Внешний рынок

Сегодня в центре внимания будут два важных события – переговоры по урегулированию конфликта на Донбассе и встреча министров финансов ЕС по Греции. Результаты переговоров по разрешению украинского кризиса в первую очередь сыграют важную роль для российского рынка. Несмотря на сохраняющиеся разногласия, мы полагаем, что масштаб усилий, предпринятых в последние дни говорит о высоких шансах на достижение компромисса. В противном случае переговоры провалились бы ранее. Правда, мы также не исключаем, что подписание окончательного плана будет отложено на несколько дней, что может вызвать негативную реакцию российского рынка.

Греческий же вопрос в большей степени создает проблемы для Европы. Новое правительство отказалось следовать плану бюджетной экономии и продлевать действующую программу финансовой помощи «тройки». В тоже время уже в марте страна может столкнуться с нехваткой средств для оплаты долгов. По сообщениям СМИ, Россия и Китай готовы оказать финансовую поддержку Греции, что ставит ЕС перед выбором пойти на уступки новому правительству или допустить реструктуризацию долга и возможный выход страны из еврозоны. В обоих случаях это грозит ростом недовольства со стороны соседних стран, также несогласных с требованиями бюджетной экономии.

Западные площадки выросли по итогам вторника оптимистичных ожиданиях в отношении сегодняшних событий. Европейские площадки прибавили около 1%. Euro Stoxx 50 прибавил 1,06%, DAX – 0,85%. Американские индексы также выросли на 1%. Dow Jones прибавил 0,79%, S&P – 1,07%. Treasuries продолжили терять в цене. Доходность UST5 выросла на 1 б.п. до 1,51%, UST10 –на 2 б.п. до 2% от номинала, UST30 – на 2 б.п. до 2,58%.

Российский рынок скорректировался вниз накануне встречи по Украине. Корпоративные займы потеряли около 70‐100 б.п. Займы Вымпелкома и ВЭБа упали на 170‐230 б.п., Сбербанка – на 70‐130 б.п. Россия‐43 опустился на 175 б.п. до 86,2% от номинала, Россия‐23 – на 60 б.п. до 87,45% от номинала.

Сегодня динамика рынка будет определяться итогами переговоров по Украине.

Внутренний рынок

Ставки МБК выросли на сокращении лимита ЦБ. На рублевом аукционе прямого РЕПО во вторник ЦБ решил сократить лимит до 1,2 трлн руб. против погашения банками 1,3 трлн руб. В результате, несмотря на то, что в целом на рынке в последние дни сохранялась достаточно комфортная обстановка с ликвидностью, спрос на рублевом аукционе почти вдвое превысил объем предложения и «вылился» на межбанковский рынок. В частности, индикативная ставка MosPrime o/n выросла на 54 б.п., составив 15,72% годовых. В тоже время сегодня в систему поступят 769,4 млрд руб., привлеченные на кредитном аукционе 312‐П, против погашения 561,9 млрд руб. Нетто‐приток ликвидности по данному инструменту должен оказать сдерживающее влияние на ставки.

Помимо аукциона рублевого РЕПО ЦБ проводил также во вторник и очередной валютный аукцион РЕПО. По итогам аукциона банки привлекли на 1 неделю 1,3 млрд долл. (из лимита в 2,0 млрд долл.) по средневзвешенной ставке 0,71% годовых. В результате по итогам валютных аукционов в минувший понедельник и вторник банки уже привлекли у ЦБ и Росказначейства в общей сложности порядка 6,2 млрд долл. При этом в пятницу компании «Роснефть» предстоит выплатить по внешним долгам 7,3 млрд долл. Таким образом, в банковской системе не должно возникнуть дефицита валютной ликвидности с соответствующим давлением на рубль в связи с выплатами по внешним кредитам «Роснефти». По итогам вчерашних валютных торгов курс бивалютной корзины снизился на 35 коп., составив 69,36 руб.

Накануне встречи «нормандской» четверки российский рынок скорректировался вниз. Рублевые займы потеряли около 30 б.п., доходность ОФЗ выросла на 10‐20 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам Уралсиб ЛК БО‐9, ВЭБ БО‐1, НорНикель БО‐2. Евробонды потеряли около 50‐70 б.п. Россия‐43 опустился на 145 б.п. до 86,5% от номинала, Россия‐23 – на 50 б.п. до 87,5% от номинала.

В первой половине дня мы не ожидаем сильных движений на рынке, поскольку участники будут ожидать итогов встречи по Украине. В дальнейшем ситуация будет развиваться исходя из итогов переговоров. Сегодня Минфин проведет аукцион по размещению двух выпусков ОФЗ на общую сумму 20 млрд руб. Учитывая высокую неопределенность по отношению к предстоящей встрече не исключаем, что Минфину не удастся разместить ОФЗ в полном объеме.