Внешний рынок

Марио Драги поддержал рынок европейского госдолга накануне заседания ЕЦБ. Настроения инвесторов во вторник были смешанными. На европейском рынке госдолга прошли ажиотажные покупки после публикации комментариев главы ЕЦБ о необходимости провести интервенцию, сделанных на закрытом заседании накануне. Несмотря обсуждение покупки бумаг со сроком обращение до 3‐х лет, снижение доходности испанских и итальянских облигаций наблюдалось на всей длине кривой. Ставки займов Мадрида снизились за день на 30‐50 б.п., Рима – на 10‐30 б.п.

На рынке акций, напротив, преобладали коррекционные настроения, после роста в понедельник. Добавила порцию негатива и вечерняя публикация данных по промактивности в производственной сфере США, указавшая на ее замедление. Индекс ISM снизился с 49,8 пунктов в июле до 49,6 пунктов в августе, хотя ожидался подъем до 50 пунктов. Европейские площадки завершили день снижением на 1,08% по индексу Euro Stoxx 50 и на 1,17% по DAX. Американские Dow Jones и S&P снизились на 0,42% и 0,12% соответственно. Доходность Treasuries немного выросла. Ставка UST5 поднялась на 2 б.п. до 0,61%, UST10 –на 2 б.п. до 1,57%, UST30 – на 1 б.п. до 2,68%.

Сегодня на рынках, вряд ли, будет происходить что‐то интересное, поскольку инвесторы воздержаться от активных действий накануне заседания ЕЦБ.

Цены российских евробондов выросли, вопреки глобальному снижению спроса на риск. В лидерах роста были облигации Вымпелкома (+ 70‐100 б.п.), Сбербанка (+45‐55 б.п.), выпуски ВЭБ‐20 (+60 б.п.), ВЭБ‐25 (+100б.п.), Металлоинвест‐16 (+55 б.п.). Котировки прочих корпоративных облигаций выросли в пределах 40 б.п. Суверенные выпуски подорожали в среднем на 30 б.п. Лучше рынка смотрелись выпуски Россия‐22 (+42 б.п.) и Россия‐42 (+58 б.п.). «Тридцатка» поднялась на30 б.п. до 125,45% от номинала, Россия‐17 – на 17 б.п. до 104,77% от номинала.

Сегодня мы не исключаем коррекции цен под давлением внешнего негатива.

Внутренний рынок

Ставки все ниже. Совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ в среду вновь пополнились —на 17,1 млрд руб., достигнув отметки в 932,1 млрд руб. Отметим, что приток средств на счета банков в ЦБ наблюдается 4‐ый день подряд, хотя и в небольших объемах. Приток ликвидности сопровождается гораздо более заметным снижением межбанковских ставок. Вчера индикативная ставка MosPrime o/n сократилась еще на 24 б.п., составив 4,71% годовых и потеряв таким образом с пика налоговых платежей в августе более «фигуры».

Комфортная ситуация со ставками в начале месяца позволила ЦБ еще в начале недели вернуть лимиты по аукционам РЕПО o/n на минимальную отметку в 10 млрд руб. При этом на вчерашнем недельном аукционе регулятор впервые за последние несколько месяцев предложил банкам менее 1 трлн руб., и спрос участников на аукционе оказался ниже объема предложения. Улучшению ситуации со ставками по‐прежнему способствуют и депозитные аукционы Федерального казначейства. Вчера ведомство в очередной раз разместило на банковские депозиты свободные средства федерального бюджета —в объеме 20 млрд руб.

Отметим, что сегодня утром ЦБ повысил лимит по однодневному РЕПО до 70 млрд руб., что вкупе с общим снижением ставок денежного рынка и притока ликвидности в последние дни будет играть на руку сегодняшнему аукциону ОФЗ 26209, на котором Минфина попытается разместить 25 млрд руб.

На внутреннем валютном рынке в первой половине дня рубль укреплялся, отыгрывая рост стоимости нефти марки Brent до 116 долл. за баррель. Однако неутешительные данные по сократившемуся промпроизводству в США вечером помогли корзине валют отыграть заметную часть потерь. По итогам дня курс корзины потерял 6 коп., составив 36,04 руб.

Сегодня утром нефтяные котировки продолжали отыгрывать американскую статистику и стоимость марки Brent скорректировалась в район отметки 114 долл., что позволило доллару уже на открытии российских торгов протестировать уровень в 32,5 руб.

Смягчение напряженности на денежном рынке подогрело спрос на ОФЗ. Несмотря на снижение котировок акций на глобальных площадках, российские облигации пользовались спросом в течение дня. На внутреннем рынке активные покупки прошли в сегменте ОФЗ. Цены поднялись на 10‐30 б.п., доходность снизилась на 5‐10 б.п. В частности выпуск 26203 прибавил 45 б.п. (‐14 б.п. по дох‐ти), 26206 – 30 б.п. (‐8 б.п.), 25077 – 40 б.п. (‐14 б.п.), 26208 – 22 б.п. (‐5 б.п.). В то же время в корпоративном сегменте торги проходили довольно‐таки вяло. Наиболее заметное число сделок пришлось на выпуски Вымпелком‐4, Башнефть БО‐1.

НЛМК накануне закрыла книгу заявок на облигации серии БО‐4. Ставка купона была установлена на уровне 8,25%, что соответствует доходности к оферте в 8,42%. На текущем уровне выпуск предлагает премию к схожему по дюрации займу БО‐7 в 15‐20 б.п. по доходности, что может быть отыграно после выхода выпуска на вторичный рынок при условии поступления из Европы обнадеживающих сигналов.

Сегодня цены российских облигаций могут просесть под влиянием внешнего негатива. Минфин проведет аукцион по размещению выпуска 26209 на 25 млрд руб., ориентир доходности – 7,95‐8,02% годовых. Учитывая отсутствие премии к вторичному рынку и длинную дюрацию займа (7 лет), мы полагаем, что аукцион, вряд ли, будет успешным.