Внешний рынок

Торги на мировых площадках в четверг проходили в красной зоне, поскольку инвесторы были обеспокоены, что европейские лидеры не смогут договориться о необходимых мерах поддержки. Доходность 10‐ти летних испанских облигаций вновь приблизилась к 7% границе, что лишь усиливало нервозность на рынках. Со стороны статистики поддержки также не наблюдалось. Безработица в Германии выросла до 6,8%, а индекс делового климата в ЕС в июне упал до –0,94 пунктов, хотя ожидалось ‐0,85 пункта. Американские данные были нейтральными, но также не способствовали улучшению настроений. Оценка ВВП за 1‐м квартал осталась неизменной (1,9%), а число первичных обращений за пособием по безработице почти совпало с прогнозом и составило 386 тыс.

Euro Stoxx 50 просел в четверг на 0,37%, DAX упал на 1,27%, Dow Jones опустился на 0,2%, S&P – на 0,21%. Доходность Treasuries продолжила снижаться и достигла 0,69% по UST5, 1,58% по UST10 и 2,68% по UST30. Стоит, правда, заметить, что на утренней сессии спрос на защитные активы снизился после появления подробностей встречи в Европе.

Первый день европейского саммита неожиданно принес результаты. Одним из наиболее важных решений стало снятие с Испании требования ввести приоритетный статус для долга, выделяемого для рекапитализации ее банков, что должно помочь снизить доходность гособлигаций страны. Для поддержки всей европейской банковской системы было решено создать единый надзорный орган и разрешить в дальнейшем использовать средства EFSF/ESM для прямого финансирования банков в обход национальных правительств. Государствам также был открыт доступ к ресурсам европейских фондов помощи для смягчения напряженности на долговом рынке без введения контроля со стороны «тройки».

Сегодня европейские лидеры продолжат обсуждение и краткосрочных, и долгосрочных мер поддержки экономики региона, поэтому ожидаем появления подробностей озвученных накануне решений. Утренняя же реакция рынков была позитивной и мы ожидаем, что окончание недели рынки также проведут в зеленой зоне. Евро вырос к доллару с 1,245 до 1,26; нефть поднялась до 93 долл. за баррель Brent, хотя накануне вечером торговалась около 91 долл.; фьючерсы на американские индексы прибавили утром по 1%.

Российские евробонды оказались под давлением европейских проблем. Правда, нежелание участников предпринимать активные шаги перед появлением новостей с саммита ЕС удержало рынок от серьезного падения. Основные продажи в корпоративном сегменте пришлись на ликвидные выпуски Вымпелкома (‐20‐75 б.п.), ВЭБа (‐25‐85 б.п.). Сбербак‐21, ‐22 (‐30‐45 б.п.) и Газпром‐18, ‐34, ‐37 (‐25‐35 б.п.). Также хуже рынка завершили день суверенные евробонды. Россия‐20, ‐22 потеряли по 34 б.п. (YTM –3,79% и 4% соответственно), Россия‐28, ‐30 – по 55 б.п. (YTM –5,33% и 4,08% соответственно), Россия‐42 – 80 б.п. (YTM –5,27%).

Сегодня цены займов устремятся вверх после того, как первые итоги европейского саммита смогли смягчить опасения в Европе.

Внутренний рынок

ЦБ помог завершить налоговый период без существенного роста ставок. В четверг банки перечисляли налог на прибыль, завершивший июньский налоговый период. С утра Банк России предусмотрительно увеличил лимит по однодневному РЕПО на аукционной основе, предложив участникам 630 млрд руб. Средств хватило всем с избытком — банки привлекли 547,0 млрд руб. В результате межбанковская ставка MosPrime o/n выросла лишь на 7 б.п. — до 6,43% годовых.

Одновременно задолженность банковского сектора перед ЦБ продолжает бить рекорды. Так, по аукционному РЕПО банки должны ЦБ уже более 1,4 трлн руб., и отрицательная чистая ликвидная позиция банковского сектора (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) превысила отметку в 1,2 трлн руб.

В ожидании результатов европейского саммита обстановка на валютном рынке сохранялась достаточно напряженной. В этих условиях курс бивалютной корзины укрепился на 11 коп. — до 36,75 руб. Сегодня с утра рынки позитивно восприняли первые итоги евросаммита, нефть марки Brent торговалась выше 93 долл. за баррель, а курс бивалютной корзины растерял на открытии все завоеванное вчера преимущество.

Рублевые займы просели под давлением внешних проблем. Настроения на глобальных рынках в четверг ухудшились из‐за опасений, что европейский саммит не принесет плодов, что сказалось на динамике и российских облигаций. В рублевых займах наблюдались продажи на длинном конце кривой ОФЗ (+2‐3 б.п. в доходности). В корпоративном сегменте сделки проходили по выпускам МТС‐4, РСХБ‐15, Северсталь БО‐1, но без ярко выраженной динамики.

В пятницу мы ожидаем возобновления покупок на рынке рублевого долга после появления признаков смягчения ситуации в Европе. При этом инвесторы продолжат следить за новостями из Европы, поэтому торговая активность может остаться невысокой.