Внешний рынок

Европейские площадки сделали неудачную попытку к росту. День начался небольшим снижением индексов на итогах заседания ФРС, слабой статистике деловой активности в Китае и Германии. Индекс PMI в Китае, по оценке HSBC, снизился в июне до 48,1 пункта. В Германии аналогичный показатель опустился до 44,7 пунктов при прогнозировавшихся 45,2 пунктах. Совпали с ожиданиями лишь данные по еврозоне: 44,8 пункта.

После обеда на рынках даже наметился отскок после удачного размещения Испанией облигаций на сумму 2,2 млрд евро. Помогли росту индексов и спекуляции о возможном смягчении требований к Греции со стороны кредиторов, а также использовании средств EFSF и ESM для выкупа облигаций проблемных стран.

На этом фоне средний участок кривой Испании опустился на 20‐35 б.п., итальянские облигации в доходности потеряли те же 20‐30 б.п. Фондовые индикаторы завершили день все же в красной зоне, следуя за американскими индикаторами. Euro Stoxx просел на 0,37%, DAX – на 0,77%.

Торги на вечерней сессии завершились резким падением американских индексов и котировок нефти. Вечерняя сессия выдалась куда менее удачной. Американские инвесторы переоценили итоги заседания ФРС, статистику последних дней по США, Китаю и Европе и начали день с продаж. Не улучшила ситуацию и статистка по Штатам. Число обращений за пособием по безработице за прошедшую неделю составило 387 тыс. шт. (прогноз –383 тыс.). Индекс деловой активности Филадельфии свалился к ‐19,6 пунктам, хотя ожидалось нулевое значение. А продажи домов на вторичном рынке снизились до 4,55 млн. шт., ожидалось –4,57 млн. шт.

Возросшие риски замедления мировой экономики привели к дальнейшему падению котировок нефти. Усугубило положение и рост запасов сырой нефти в США до максимума с июля 1990 г. В результате, сегодня утром цена бочки Brent колебалась около значения в 90 долл.

Dow Jones провалился на 1,96%, S&P – на 2,23%. В Treasuries прошли покупки. Доходность UST5 опустилась на 3 б.п. до 0,72%, UST10 – на 4 б.п. до 1,62%, UST30 – на 5 б.п. до 2,69%.

Сегодня бегство в качество на мировых площадках продолжится. Подлить масла в огонь могут данные от IFO по деловому климату в Германии и снижение рейтингов 15‐ти крупнейших мировых банков агентством Moody’s. В перспективе ближайших дней мы ожидаем сохранения высокого давление на котировки рискованных активов. Кардинально изменить ситуацию, пожалуй, может лишь саммит ЕС, который пройдет в конце следующей недели. От лидеров ожидают скоординированных действий по борьбе с долговым кризисом. В части возможных мер рассматривается прямая рекапитализация банков в обход национальных правительств и выкуп гособлигаций.

Реакция российских еврооблигаций на падение цен на нефть на дневной сессии была сдержанной, а котировки займов снижались в пределах 30 б.п. Однако после открытия американских бирж на рынке последовали продажи. Быстрее прочих среагировали суверенные выпуски. Россия‐28 потерял почти 80 б.п. (YTM – 5,28%), Россия‐30 –57 б.п., опустившись до 119,59% от номинала, (YTM – 3,98%), Россия‐22 – 40 б.п. до 104,12% (YTM – 3,99%), Россия‐42 –35 б.п. до 106,43% (YTM – 5,2%).

Среди корпоративных выпусков продажи прошли по займам Вымпелкома, выпускам Сбербанк‐21, ‐22, Северсталь‐16, ‐17, ВЭБ‐20, ‐25, потерявшим 20‐45 б.п.

Сбербанк накануне разместил 7‐ми летние евробонды на 1 млрд долл. Доходность займа была установлена на уровне 5,18% годовых при первоначальном диапазоне 5,25‐5,3%. Сегодня утром участники выставляли котировки по 99,5‐99,7% от номинала, что предполагает доходность в 5,25%. На фоне общего снижения рынка данная доходность выглядит справедливой. Что же касается прочих выпусков, то падение их котировок продолжится и сегодня в связи с дальнейшим снижением цен на нефть и ухудшением внешнего фона.

Внутренний рынок

ЦБ не спешит увеличивать лимит передуплатой НДПИ и акцизов. На аукционе прямого РЕПО с ЦБ в четверг спрос со стороны банков несколько превысил лимит регулятора, однако в перерыве между налоговыми выплатами ставки МБК никак не отреагировали на данное событие. Индикативная MosPrime o/n символически прибавила 1 б.п., составив 6,09% годовых. При этом отметим, что банки привлекли в РЕПО у ЦБ больше средств, чем днем ранее (389,8 млрд руб. и 336,2 млрд руб. соответственно), и в итоге отрицательная чистая ликвидная позиция банковского сектора увеличилась еще примерно на 30 млрд руб., составив 960,8 млрд руб. Отметим, что следующую неделю банки начнут с перечисления НДПИ и акцизов и уже сегодня есть вероятность увидеть предварительные платежи с соответствующим давлением на ставки. К тому же с утра ЦБоставил такой же лимит по однодневному РЕПО, как и в четверг (390 млрд руб).

Падение цены на нефть оказывает серьезное давление на рубль. Так, за два дня цена на нефть марки Brent потеряла более 5 долл., снизившись к утру сегодняшнего дня ниже 90 долл. за баррель. В результате в ходе вчерашних торгов курс бивалютной корзины поднялся на 36 коп. —до 36,85 руб.

Сегодня утром доллар и бивалютная корзина преодолели на открытии уровни в 33 руб. и 37 руб. соответственно, где, вероятно, и задержатся на ближайшее время.

Невысокая торговая активность ограничила потери рублевых облигаций. Российский рынок довольно‐таки спокойно воспринял итоги заседания ФРС и последовавшее за ним падение цен на нефть, что было связано с невысокой активностью участников в период налоговых платежей. Единичные продажи прошли по выпускам ОФЗ. В частности, ОФЗ‐26204 потерял 40 б.п., 26206 – 25 б.п., 26208 –14 б.п. Цены же корпоративных выпусков дрейфовали в боковике. Отдельные сделки можно было наблюдать по выпускам РСХБ БО‐6, РЖД‐14, ФСК‐18.

Окончание недели рынок рублевого долга может провести спокойно в связи с подготовкой к налоговымплатежам. В то же время резкое ухудшение внешнего фона, падение цен на нефть и ослабление рубля будут оказывать давление на котировки займов.