Внешний рынок

На предстоящей неделе на первый план выйдет сезон корпоративной отчетности. Внешние площадки завершили прошлую неделю разнополярной динамикой. В Европе преобладали позитивные настроения, связанные с обещаниями ЕЦБ продолжить придерживаться мягкой монетарной политики, данными накануне. Также поддержку оказало сообщение в немецкой газете FAZ о том, что европейский Центробанк готовит программу выкупа активов на 1 трлн евро. Поскольку до этого ЕЦБ ограничивался лишь обещаниями применить нетрадиционные меры стимулирования, слухи об уже готовящихся мерах усилили ожидания конкретных действий.

В США в пятницу были опубликованы данные по занятости. Отчет Министерства труда лишь немногим разошелся с рыночными ожиданиями, однако вызвал бегство инвесторов в качество. Уровень безработицы остался на отметке 6,7%, ожидалось снижение до 6,6%. Число новых рабочих мест в марте составило 192 тыс. вместо ожидавшихся 200 тыс. При этом оценка за февраль была пересмотрена с 175 тыс. до 197 тыс.

Европейские площадки завершили пятницу ростом на 0,5‐1%. Euro Stoxx 50 прибавил 0,74%, DAX – 0,7%. Американские индексы упали в среднем на 1%. Dow Jones потерял 0,96%, S&P – 1,25%. Treasuries резко выросли в цене. Доходность UST5 упала на 10 б.п. до 1,7%, UST10 –на 8 б.п. до 2,72%, UST30 – на 5 б.п. до 3,58%.

На предстоящей неделе в центре внимания инвесторов будет начало сезона корпоративной отчетности. Поскольку для многих компаний начало года было омрачено погодным фактором, финансовые итоги могут оказаться недостаточно сильными. Поэтому важную роль в формировании динамики рынков в среднесрочной перспективе будут играть прогнозы компаний. Со стороны макростатистики на предстоящей неделе наибольший интерес вызывают Минутки ФРС, данные по торговому балансу и инфляции в США.

Котировки евробондов могут снизиться в начале недели на новостях о новых волнениях на востоке Украины. Евробонды первую половину дня провели в боковике, но к вечеру начали подрастать в цене вслед за снижающейся кривой UST. В среднем в корпоративном сегменте рост составил 40‐60 б.п. Динамику лучше рынка продемонстрировали выпуски Сбербанк‐18, ‐22 (+1 п.п.), Вымпелком‐17, ‐19, ‐21, ‐22 (+70‐85 б.п.), Газпром‐20, ‐22, ‐37 (+60‐65 б.п.). Россия‐43 прибавил 85 б.п., поднявшись до 99,69% от номинала, Россия‐23 – 50 б.п. до 99,44% от номинала.

Сегодня мы не исключаем снижения котировок отечественных займов. Давление могут оказать новости о новых волнениях на востоке Украины и угрозы со стороны А. Меркель ввести экономические санкции против России.

Внутренний рынок

Пятница на денежном рынке прошла без потрясений. Банки завершили неделю, практически полностью погасив задолженность перед ЦБ по валютным свопам. В пятницу задолженность по данному инструменту сократилась на 50,2 млрд руб. (до 1,7 млрд руб.) при том, что совокупные остатки кредитных организаций на корсчетах и депозитах в ЦБ снизились лишь 28,2 млрд руб. Ставка MosPrime o/n закончила неделю на уровне 8,14% годовых, что оказалось на 6 б.п. ниже отметки закрытия четверга.

Отметим, что согласно факторам формирования ликвидности банковского сектора, ежедневно публикуемым на сайте Банка России, нетто‐приток ликвидности по бюджетным каналам за прошедшую неделю превысил объем в 400 млрд руб. Данные средства в основном были направлены банками на сокращение задолженности перед ЦБ (аукционное РЕПО и валютные свопы). Кроме того, в четверг и пятницу на прошлой неделе абсорбирующее влияние на ликвидность оказало снятие наличных денег населением.

На предстоящей неделе Федеральное казначейство проведет два аукциона по размещению на депозиты банков до 155 млрд руб. Ровно такую же сумму банкам предстоит вернуть по старым депозитам до конца недели, поэтому влияния на ликвидность данные события не окажут. В четверг банки также будут завершать очередной период усреднения обязательных резервов в ЦБ, однако исходя из объема остатков на корсчете за последний месяц, существенных сложностей с данной процедурой у банков возникнуть не должно.

По итогам валютных торгов в пятницу курс бивалютной корзины вернулся в диапазон «нулевых» интервенций Банка России, потеряв за день 27 коп. (41,18 руб.). Впрочем, регулятор, вероятно, успел продать от 150 до 200 млн долл. Сегодня утром корзина вновь «ушла» из диапазона, где ЦБ не осуществляет интервенций, и торговалась выше 41,30 руб. Тем не менее, в целом с конца марта объем валютных интервенций регулятора оказывает уже лишь минимальное влияние на уровень ликвидности в банковском секторе.

Внутренний рынок завершил неделю умеренным ростом. Торги на внутреннем рынке прошли в умеренно позитивном ключе, несмотря на отсутствие сильных поводов к росту. ОФЗ прибавили около 30‐60 б.п., доходность снизилась на 5‐10 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по выпускам РСХБ БО‐2, Абсолют БО‐3, Вымпелком‐2.

Внутренний рынок может начать неделю снижением под давлением новостей с Украины о волнениях в восточных регионах страны. Негативное окончание прошлой недели на американских площадках также может оказать давление на спрос на рискованные активы.