Конъюнктура глобальных рынков

Рынок труда США: данные на уровне ожиданий

Данные по рынке труда США, опубликованные в пятницу, оказались близки к рыночным ожиданиями, однако все же чуть ниже консенсус-прогноза. Число новых рабочих мест, созданных в марте, составило 192 тыс., а безработица осталась на отметке 6.7%. Рынки ориентировались на цифры 200 тыс. и 6.6% соответственно. Данные чуть хуже ожиданий были компенсированы значительным пересмотром вверх данных за январь и февраль. За первые 2 месяца года общая переоценка добавила еще 37 тыс. рабочих мест.

Качественные показатели рынка труда были смешанными. Среднечасовой заработок и продолжительность рабочей недели подросли. Еще один позитивный момент – продолжающаяся тенденция снижения долгосрочной безработицы. В то же время, число людей с неполной занятостью в связи с экономическими условиями выросло за месяц на внушительные 225 тыс. чел.

Данные для глобальных рынков, на наш взгляд, оказались максимально комфортными. Они близки к консенсус-ожиданиям, что означает отсутствие возможной реакции на них со стороны ФРС. Оказавшись бы они слабее ожиданий, рынки бы начали спекулировать на тему сохранения понижательных рисков для экономики. Статистика существенно лучше прогнозов заставила бы инвесторов пересмотреть возможные сроки ужесточения процентной политики ФРС. Несмотря на нейтральные данные, рынки оценили их скорее как слабые. Доходности в дальнем сегменте кривой UST опустились на 8-10 бп. Тем не менее, мы не исключаем, что уже сегодня эти цифры станут поводом для возобновления роста котировок рискованных активов.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны, впереди спокойная неделя

Российский денежно-кредитный рынок завершил минувшую неделю минимальными изменениями на фоне отсутствия существенных движений ликвидности. Поддержку от укрепляющегося рубля на валютном рынке привела к незначительному снижению уровня краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК стоимость 3-дневных кредитов держалась в среднем на отметке 8.15% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями через выходные – под 7.90% годовых.

На текущей неделе рынок может сохранить уровень рублевой ликвидности и ставок, поскольку важных событий в ближайшие несколько дней не запланировано. Необходимость возврата в бюджет 180 млрд руб. будет в значительной степени компенсирована новым предложением Казначейства (155 млрд руб.)

Рубль возобновил укрепление

Пятничные торги на валютном рынке завершились возобновлением динамики рубля на укрепление. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 26 коп. до отметки 41.18 руб, что вновь оказалось ниже уровня, выше которого Центробанк участвует в торгах (41.30 руб.). По итогам недели укрепление рубля к корзине валют в номинальном выражении составило 1.5%.

Отыграв неизбежность возвращения Минфина на рынок с покупкой валюты, игроки продолжили позитивно смотреть на рубль. Поддержку российской валюте в пятницу оказали данные по инфляции в марте, выросшей с 6.2% г/г до 6.9% г/г, отражая необходимость удерживания Центробанком повышенного значения базовой процентной ставки. Данные по рынку труда США также поддержали спрос на риск на мировых площадках.

В ближайшие дни рубль может сохранить повышенную волатильность из-за напоминания о сохранении геополитических рисков на фоне волнений на востоке Украины. Сегодня внимание рынка должно быть также обращено к новостям от Минфина относительно расписания покупок валюты и уровней, при которых они будут прекращаться.

Российский долговой рынок

Евробонды подросли на фоне смешанной реакции на рынок труда США

Российские евробонды в пятницу выглядели неплохо, как на фоне смешанной реакции глобальных рынков на статистику по занятости в США, так и на фоне собственной динамики последних 2 дней. Суверенные выпуски копировали динамику UST и завершили день снижением доходностей вдоль кривой на 5-7 бп. Спреды остались в практически неизменном виде, за исключением «тридцатки», где доходности опустились на 17 бп (+75 бп по ценам), а спреды к кривой UST, таким образом, сузились на 7 бп. Корпоративный сектор также фронтально дорожал. Рост котировок в среднем по рынку превысил 35 бп, доходности опустились более чем на 10 бп. Заметно лучше рынка выглядели дальние выпуски ВЭБа и Вымпелкома, бумаги Домодедово DMEAIR-18 и БК Евразии EDCLLI-20 – снижение доходностей во всех случаях составило порядка 20 бп.

Рублевый рынок вернулся на траекторию роста

Рублевые облигации в пятницу вернулись на траекторию роста. Котировки ОФЗ росли вслед за рублем, ставки на дальнем участке кривой опустились на 10 бп до YTM 8.85% в районе 8-летней дюрации. Корпоративный сектор был малоактивен: за пределами годовой дюрации активность наблюдалась в выпусках ФСК и ВЭБа, ближе по кривой довольно слабо выглядел годовой выпуск Русского Стандарта РуссСт БО-06 (YTP +85 бп).