Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: –убль скорректировалс€, но отступать не собираетс€


[28.03.2012]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

—татистика по —Ўј разочаровала участников. Ќаиболее значимым событием вторника была публикаци€ макроэкономических показателей в —Ўј, до выхода которых мировые площадки демонстрировали боковую динамику. ƒанные по потребительской уверенности оказались хуже ожиданий и увели фондовые рынки в красную зону. »ндекс потребительской уверенности в марте вырос до 70,3 пунктов, хот€ ожидалось повышение до 70,8 пунктов.

√лава ‘–— накануне вновь дал намеки на возможное QE3в случае, если темпы восстановлени€ экономики будут недостаточно высокими. ¬ этой св€зи, публикуемые сегодн€ данные по заказам на товары длительного пользовани€ играют особую роль и могут задать вектор движени€ рынков на ближайшее врем€.

≈вропейские площадки во вторник закрылись в красной зоне. —водный индекс Euro Stoxx 50 потер€л 0,58%, DAX завершил день без изменений. јмериканские индексы упали перед закрытием. Dow потер€л 0,33%, S&P – 0,23%.—прос на защитные активы осталс€ высоким. ƒоходность UST5 опустилась на 6 б.п. до 1,02% годовых, UST10 – на 6 б.п. до 2,18% годовых, UST30 – на 4 б.п. до 3,3% годовых.

–ынок российских евробондов провел вторник спокойно. Ќа объемах торгов сказывалось как невн€тна€ динамика европейских площадок на дневной сессии, так и размещение 3‐х траншей суверенных бумаг. ¬ результате, котировки отечественных выпусков на вторичном рынке вновь остались практически без изменений. Ќаиболее заметное снижение цен прошлось на евробондам ¬ЁЅа с погашением в 20 и 25 годах (‐50 б.п.) и выпуск √азпром‐34 (‐40 б.п.). –ост же котировок отмечалс€ по займам ¬ымпелком‐18, ‐21 (+20 б.п.), ћеталлоинвест‐16 (+30 б.п.).

¬ сегменте суверенного долга динамика цен была разнонаправленной. ¬ыпуски –осси€‐15 и –осси€‐20 потер€ли по итогам дн€ 15 и 35 б.п. соответственно. –осси€‐30 и –осси€‐18 прибавили по 15 б.п. ÷ена «“ридцатки» на закрытии достигла 118,44% от номинала, а спрэд к UST10 расширилс€ на 10 б.п. до 198 б.п.

—егодн€ на рынке, веро€тно, сохранитьс€ бокова€ динамика цен из‐за фактора окончани€ квартала и ожидани€ участниками вечерних данных по заказам на товары длительного пользовани€ в —Ўј. — началом апрел€ мы ожидаем роста торговой активности и переоценки российских евробондов с учетом итогов размещени€ суверенных займов.

ћинфин выбрал весь объем внешнего заимствовани€ на текущий год. Ќакануне стали известны подробности размещени€ новых суверенных облигаций. –азмеры 5‐ти летнего и 10‐ти летнего траншей состав€т по 2 млрд долл., преми€ к UST 230‐235 б.п. и 240‐245 б.п. соответственно. 30‐ти летний выпуск будет объемом 3 млрд долл., а его преми€ к UST30 составит 250‐255 б.п. ¬ результате, ћинфин выберет весь запланированный на 2012 г. объем внешнего заимствовани€.

Ќесмотр€ на то, что на аукционе отмечалс€ повышенный спрос на евробонды –‘ (объем спроса составил около 17 млрд долл.), мы полагаем, что размещение проходит весьма агрессивно и не исключаем, что новые бумаги будут торговатьс€ на вторичке с дисконтом. ≈сли доходность 5‐ти летнего выпуска соответствует уровню вторичного рынка, то 10‐ти и 30‐ти летние займы, по нашей оценке, размещаютс€ с дисконтом к суверенной кривой около 35 б.п.

¬нутренний рынок

ѕеречислени€ налога на прибыль толкнули ставки выше 6% годовых. ¬о вторник, в преддверии окончательных расчетов по налогу на прибыль, банки уже активно осуществл€ли платежи, суд€ по ключевым индикаторам денежного рынка. “ак, индикативна€ межбанковска€ ставка MosPrime o/n «перевалила» за отметку выше 6% годовых, немногим не дот€нув до уровн€ конца €нвар€ текущего года. »ндикативна€ ставка –≈ѕќ o/n на ћћ¬Ѕ под залог облигаций из ломбардного списка также преодолела днем отметку в 6% годовых, тогда как накануне находилась на уровне 5,68% годовых. ќт роста ставок, как и при уплате акцизов и Ќƒѕ», не спасли щедрые лимиты на аукционах ÷Ѕ. ¬ совокупности регул€тор предложил участникам 920 млрд руб., их которых 600 млрд руб. предлагалось на 7 дней, так как банкам ко всему прочему вчера необходимо было погасить привлеченные неделей ранее 141,3 млрд руб. ¬ результате участники привлекли более 0,5 трлн руб., и задолженность банков перед ÷Ѕ по аукционному –≈ѕќ приблизилась к отметке в 0,6 трлн руб. ¬ыросла задолженность банков и по кредитам под залог активов и поручительств — почти на 25 млрд руб., приблизившись к уровню 0,5 трлн руб. ¬ то же врем€ совокупный объем ликвидных остатков банков на счетах в ÷Ѕ пополнилс€ на 84 млрд руб., и отрицательна€ чиста€ ликвидна€ позици€ банковского сектора (разница между ликвидными активами банков в ÷Ѕ и требовани€ми ÷Ѕ и ћинфина к банковскому сектору) несколько снизилась, оставшись все же вблизи уровн€ в 350 млрд руб.

—егодн€шние окончательные расчету по налогу также не дадут участникам расслабитьс€ и у ставок денежного рынка есть все предпосылки задержатьс€ на уровн€х выше 6% годовых. ќ сохранении повышенного спроса на рублевую ликвидность сегодн€ можно судить и по выставленному с утра лимиту ÷Ѕ на аукционе –ќ. –егул€тор готов предложить участникам только на 1 день 530 млрд руб., что €вл€етс€ максимумом с конца декабр€ 2012 г.

–убль скорректировалс€, но отступать не собираетс€. ѕосле заметного укреплени€ рубл€ к корзине валют в последние дни вчера отечественна€ валюта несколько скорректировалась. ѕо итогам вторника курс бивалютной корзины закрылс€ на уровне 33,38 руб., что на 6 коп. выше уровн€ предыдущего закрыти€. ¬ то же врем€ необходимо отметить, что, несмотр€ на красные индексы на основных торговых площадках во второй половине дн€, рубль уступил доллару лишь не существенно, потер€в пор€дка 3 коп.  урс американской валюты таким образом осталс€ лишь чуть выше уровн€ в 29 руб. √лавным фактором, поддержавшим вчера рубль, стал налоговый период, и сегодн€шний день с последними платежами, веро€тно, пройдет по схожему сценарию.

 орпоративные выпуски немного выросли в цене. –оссийский долговой рынок во вторник поддержал восход€щую динамику, которую накануне продемонстрировали мировые площадки. ¬ сегменте рублевого долга котировки корпоративных займов прибавили около 5 б.п. Ќаиболее ликвидными в течение дн€ были займы ‘— ‐13, ‐19, «енит Ѕќ‐5, –—’Ѕ Ѕќ‐5, √азпром нефть Ѕќ‐5. ¬ кривой ќ‘« динамика была разнопол€рной. ¬ыпуски ќ‘«‐26205, 26206, 26207 выросли в цене на 15‐25 б.п., тогда как заем ќ‘«‐25077 потер€л 15 б.п.

¬о второй половине дн€ настроени€ участников несколько ухудшились из‐за слабой макростатистики по —Ўј, что может негативно сказать на котировках российских займов сегодн€. ќднако объемы торгов, веро€тно, останутс€ невысокими из‐за фактора окончани€ мес€ца и квартала, что будет сглаживать колебани€ цен.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов