Внешний рынок

Ситуация на рынке. В среду на всем пространстве EM наблюдалось ралли в рискованных активах. Россия оказалась в лидерах роста. В сегменте суверенных еврооблигаций мы отмечали подъем цен во всех инструментах. Наилучшим спросом пользовались длинные выпуски Russia 42 и Russia 43, чьи доходности сократились на 12 бп (YTM 4,46% и 4,49% годовых соответственно), обновив минимумы с мая 2013 года.

Опубликованный вчера вечером отчет Федрезерва («Бежевая Книга») не принес сюрпризов инвесторам (регулятор отметил сохранение умеренных темпов роста активности в США). Таким образом игроки пока сохраняют уверенность в том, что ужесточение американской монетарной политики будет происходить сдержанными темпами. Сейчас рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС на заседании 20-21 сентября в 22%. В результате основной фактор поддержки роста рискованных активов пока остается.

Еще один эмитент объявил о своем желании выйти на первичный рынок еврооблигаций. O1 Properties (В1), подконтрольный Борису Минцу собственник офисной недвижимости в Москве, планирует продать долларовые евробонды. Параметры выпуска будут озвучены по в ходе роуд шоу, которое будет проводиться с 9 по 16 сентября.

Банк Открытие начал анонсировать предварительные параметры будущего займа. Так, эмитент может предложить бумаги на сумму 500-700 млн долл. Срок обращения ожидается в районе 3,5 лет.

Прогноз. Мы ожидаем, что рост на развивающихся рынках сегодня продолжится, что приведет к очередному витку снижения доходностей российских евробондов. Поддержку ралли будут также оказывать растущие нефтяные котировки. Сегодня во второй половине дня состоится заседание ЕЦБ. Однако мы не прогнозируем, что это добавит рынкам волатильности. Маловероятно, что регулятор в этот раз решится на изменение параметров ДКП.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера рынок локального госдолга продемонстрировал сильные результаты по итогам дня. Спрос инвесторов формировался по всему участку кривой, однако основная часть сделок пришлась на среднесрочные и долгосрочные бумаги. На дальнем конце 11-летний выпуск серии 26207 пробивался ниже 8% годовых, но к закрытию он зафиксировался на кривой чуть выше. В то же время, в отличие прошлой недели, среднесрочные инструменты росли теме же темпами, что и длинные, тем не менее, они все еще торгуются со значительной премией (15-20 бп.).

Росстат зафиксировал вторую неделю подряд нулевую инфляцию, с начала года она составила 3,9%. На наш взгляд, благоприятный фундаментальный момент для Банка России, чтобы продолжить цикл нормализации процентной политики. На первичном рынке Минфин удачно провел размещение федеральных займов, предложив комбинацию коротких (24018) с погашением в декабре 2017 и дальних (26219) с погашением в сентябре 2026 бумаг. В корпоративном секторе ГТЛК закрыла 5-летнюю книгу с купонной ставкой 11,1% годовых против верхней границы предложения в 12,5% годовых.

Прогноз. Данные по запасам нефти от Минэнерго США и дальнейшая реакция российской валюты вместе с конъюнктурой сырьевых рынков определят активность инвесторов в рублевом долговом секторе.

Денежный рынок

Ставки МБК "зависли" в районе ключевой ставки ЦБ. В среду на депозиты банков в ЦБ поступило 190 млрд руб., размещенных на аукционе во вторник. Одновременно в систему вернулись 76,1 млрд руб. в рамках двухдневного депозитного аукциона, проведенного в понедельник. Тем не менее, совокупные остатки банков в ЦБ сократились на 155,5 млрд руб. (хотя плановых погашений или выплат не ожидалось), поэтому задолженность банковского сектора перед регулятором (667,2 млрд руб.) по-прежнему превосходит объем ликвидности, абсорбируемой депозитами ЦБ (456,7 млрд руб.).

С учетом объема остатков на корсчетах (1,5 трлн руб.) чистая ликвидная позиция банков остается положительной, составляя 1,34 трлн руб. Ставки МБК при этом не меняются, «зависнув» на отметке 10,55-10,57% годовых.

На валютном рынке рубль начал сегодняшний день с укрепления (пара доллар/рубль открылась ниже 64 руб. впервые за последние 3 недели), руководствуясь позитивными настроениями на рынке нефти, где цены растут с вечера среды на прогнозных данных API о сокращении запасов нефти. Впрочем, нельзя исключать, что фактические данные либо на оправдают позитивных ожиданий участников, что резко скорректирует нефть, либо к моменту их выхода фактор сокращения запасов будет полностью отыгран в нефтяных ценах.