Внешний рынок

Д. Локхарт предупредил о возможности начала сворачивания QE в декабре. Во вторник завершилось заседание китайской компартии, по итогам которого лидеры пообещали в ближайшие годы проводить реформы с целью усиления роли рынков. Однако поскольку ни конкретных мер, ни четких сроков оговорено не было, обещания либерализации экономики не оказали какого‐либо заметного влияния на финансовые площадки. В то же время негативный эффект вызвало выступление Д. Локхарта. Глава ФРБ Атланты напомнил, что сокращение объема QE возможно уже на декабрьском заседании, хотя и отметил, что желает ускорения темпов инфляции до таргетируемых 2%. На фоне и без того возросших после публикации данных по ВВП и рынку труда опасений, что сворачивание QE начнется все‐таки ранее марта, заявления Д. Локхарта лишь усилили давление на рынки.

Сегодня рынки, вероятно, продолжат снижаться на опасениях сворачивания QE. В течение дня ожидаются лишь данные по промпроизводству в Европе, которые могут остаться незамеченными накануне выступления Дж. Йеллен.

Европейские индексы накануне снизились. Euro Stoxx 50 потерял 0,59%, DAX – 0,34%. Американские площадки также провели день в красной зоне. Dow Jones просел на 0,21%, S&P – на 0,24%. Доходность Treasuries продолжила расти, достигнув 1,45% до UST5, 2,77% по UST10 и 3,86% по UST30.

Рост доходности UST на фоне опасений сокращения объема QE в декабре утянул котировки отечественных евробондов вниз. Корпоративный сегмент потерял по итогам вторника в среднем 50‐80 б.п. Наиболее активные продажи прошли по займам Газпрома (‐110‐120 б.п.), Вымпелкома (‐95‐135 б.п.), выпускам ВЭБ‐25 (‐130 б.п.), ВТБ‐20, ‐22 (‐95‐110 б.п.), Сбербанк‐21, ‐22 (‐85 б.п.). В суверенном сегменте снижение составило 130‐140 б.п. по выпускам Россия‐42, ‐43, Россия‐23 подешевел на 85 б.п., Россия‐30 – на 63 б.п.

Сегодня вероятно продолжение негативной динамики, поскольку участники будут отыгрывать заявление Д. Локхарта.

Внутренний рынок

MosPrime o/n вернулась к уровню в 6% годовых. На внутреннем денежном рынке индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n продолжает корректироваться вверх после «обвала» в пятницу. За вчерашний день ставка прибавила почти 30 б.п., вернувшись к уровню в 6% годовых. Отметим, что вчера банки проявили достаточно высокий спрос на аукционах РЕПО с ЦБ. В частности, на аукционе o/n при объеме лимита в 150 млрд руб. спрос банков составил 185,5 млрд руб., а на недельном аукционе спрос также превысил объем лимита (что бывает не так часто), хотя регулятор предложил банкам 2,12 трлн руб.

Сегодня Банк России уменьшил лимит o/n сразу до 40 млрд руб., что может способствовать дальнейшему росту ставок МБК еще до начала налогового периода (в пятницу).

На внутреннем валютном рынке сегодня не стоит ожидать заметных изменений. Банки пока еще не начали подготовку к очередному налоговому периоду, в то время как на внешних рынках поводов для оптимизма нет. В этих условиях пара доллар/рубль, вероятно, не уйдет далеко от уровня закрытия вторника, однако продолжит подбираться к отметке в 33 руб.

Котировки рублевых облигаций продолжили снижение, вызванное возросшими опасениями, что ФРС начнет сворачивание QE в декабре. Основной объем сосредоточился в суверенном сегменте, который потерял по итогам дня по 30‐70 б.п. Кривая ОФЗ при этом выросла на 5‐10 б.п. В корпоративном сегменте под давлением оказались выпуски РусГидро‐7, Металлинвест‐5, ФСК‐13, ‐22.

Вторник не принес свежих поводов к росту спроса на риск, поэтому ожидаем продолжения роста доходности отечественных займов. Минфин сегодня попытается разместить два относительно коротких выпуска ОФЗ серий 26216 и 25085. Наличие премии к вторичному рынку (ориентир доходности установлен в диапазоне 7,1‐7,15% и 6,45‐6,5% соответственно) может подогреть интерес участников к аукциону, однако общий негативный настрой и ожидание роста ставок будут негативно сказываться на спросе.