Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: –оссийский долговой рынок продолжил расти при поддержке позитивного внешнего фона и роста цен на сырье


[01.07.2011]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

√реци€ снова обрадовала рынки. »нвесторы продолжили с оптимизмом смотреть на разрешение греческих долговых проблем с окончательным прин€тием парламентом страны плана по урезанию расходов бюджета. „уть ранее хорошие новости пришли и из √ермании, банки и страховые компании которой согласились оказать поддержку јфинам.  ак и в случае с французскими банками, немецкие готовы реинвестировать средства, поступающие от погашени€ облигаций √реции, в ее новые бумаги. ¬ частности, до 2014 г. объем такой помощи составит 2 млрд долл., а всего на балансах немецких финансовых компаний находитс€ около 10 млрд евро греческого долга.

¬ остальном на мировых площадках в четверг ничего интересного не происходило. ћакростатистика по —Ўј носила нейтральный характер: количество за€вок на пособие по безработице составило 428 тыс. шт., ожидалось – 420 тыс. шт.; индекс деловой активности „икаго вырос до 61,1 пункта, прогноз – 54,7 пункта.  отировки нефти дрейфовали в боковом тренде и сегодн€ утром баррель Brent стоил 11,84 долл.  урс евро к доллару также осталс€ на прежнем уровне и составил 1,45 долл.

¬ начале следующей недели ≈÷Ѕ и ћ¬‘ должны окончательно согласовать выделение помощи √реции и на этом, по всей видимости, на какое‐то врем€ инвесторы забудут о долговом кризисе в ≈вропе. «ато на первый план может выйти проблема с достижением потолка госдолга в —Ўј или тенденци€ к замедлению экономики  ита€. ѕоэтому мы не исключаем, что зар€да оптимизма рынкам хватит не надолго.

Treasuries остались без поддержки. ¬месте с улучшением настроений инвесторов на рынке казначейских облигаций продолжились продажи. UST5 за день потер€л 34 б.п., UST10 – 41 б.п., а их доходность составила 1,76% и 3,16% годовых соответственно. –ост показал лишь 30‐ти летний заем (на 10 б.п.), чь€ доходность по итогам четверга составила 4,37% годовых.

—нижению спроса на Treasuries способствовало и окончание программы количественного см€гчени€, хот€ его вли€ние весьма ограничено. Ёффект от завершени€ QE2 будет носить более долгосрочный характер, поэтому, вполне веро€тно, что доходности UST будут плавно повышатьс€ в ближайшее врем€.

¬ п€тницу участники могут снизить свою активность в св€зи с подготовкой к длинным выходным – в понедельник в —Ўј праздную ƒень независимости. ѕоэтому динамика рынка, веро€тно, будет боковой.

–оссийские евробонды подорожали на фоне роста оптимизма. ѕокупки российских валютных займов продолжились и в четверг, поддерживаемые улучшением внешней конъюнктуры. ѕравда, рост котировок был уже более скромным в св€зи с сокращением суверенного спрэда к кривой UST накануне. ≈вробонды √азпрома в среднем выросли лишь на 3 б.п., тогда как в отдельный займах рост был более уверенным. ¬ частности, выпуски с погашением в 2014 г. выросли на 32 б.п. ≈вробонды Ћукойла подорожали по итогам дн€ в среднем на 13 б.п. »з металлургических компаний покупки были отмечены в займах —еверстали (+16 б.п.), ≈враза (+16 б.п.) и јлросы (+44 б.п.). –осси€‐30, напротив, по итогам дн€ потер€л 5 б.п., опустившись до 117,86% от номинала. —уверенный спрэд составил 125 б.п.

—ужение суверенного спрэда и замедление темпов роста кривой UST будут сдерживать активность инвесторов в п€тницу. ѕоэтому цены валютных займов, веро€тно, в течение дн€ будут консолидироватьс€ на достигнутых уровн€х.

¬нутренний рынок

÷Ѕ обошелс€ без сюрпризов. Ќа денежном рынке остатки свободной банковской ликвидности в ÷Ѕ продолжили расти. —редства на корсчетах прибавили 47,7 млрд руб., на депозитах — 12,9 млрд руб. —овокупный объем ликвидности таким образом составил на сегодн€шнее утро 1,27 трлн руб. —тавки денежного рынка существенным образом не изменились. “ак, средневзвешенные ставки ћЅ  o/n составл€ли к концу дн€ 3,63‐4,05% годовых.

’от€ ключевым событием дн€ вчера и €вл€лось заседание Ѕанка –оссии, однако его результаты не преподнесли сюрпризов рынку и, по сути, решение регул€тора оставить все ставки без изменений не оказало какого‐либо эффекта ни на долговой, ни на валютный рынки, ни на ставки денежного рынка.

ƒоллар и евро вновь уравновесили корзину. Ќа внутреннем валютном рынке доллар потер€л еще 8 коп. (27,9 руб. на закрытии), а евро вырос на 7 коп. (40,42 руб. на закрытии). ”частники в целом продолжали отыгрывать укрепление евро на forex выше отметки в 1,45 долл. –асклад сил на ћћ¬Ѕ в очередной раз практически не сдвинул с места бивалютную корзину, курс которой к закрытию сессии составил 33,53 руб.

—егодн€ в утренние часы на российской площадке тенденци€ последних дней в виде укреплени€ евро и ослаблени€ доллара сохран€лась, однако валюты демонстрировали уже достаточно скромную динамику, и, веро€тно, эффект от греческого голосовани€ и возможного повышени€ ставок ≈÷Ѕ постепенно себ€ исчерпывает.

–оссийский долговой рынок продолжил расти при поддержке позитивного внешнего фона и роста цен на сырье. ¬ сегменте рублевого долга наибольшим спросом пользовались госзаймы серий 25077, 25079, 25073, 25075, 26206, подорожавшие за день в среднем на 15 б.п. »з корпоративных облигаций можно выделить “ранснефть‐3, –ус√идро‐2, ≈враз‐1, –усал‐7, ћ“—‐7, прибавивших за день в среднем 22 б.п.

Ќапр€жение вокруг долговых проблем √реции продолжило спадать с окончательным прин€тием правительством плана экономии. Ќа этом фоне российский долговой рынок получил новый зар€д оптимизма и возможность сохранить восход€щую динамику цен. »з внутренних факторов поддержку рынку окажет вчерашнее решение ÷Ѕ по сохранение всех ставок на прежнем уровне. —итуаци€ с ликвидностью также не предвещает продаж.

‘—  понизила ориентир ставки купона по облигаци€м серии 13. Ќовый ориентир лежит в диапазоне 8,6‐8,9% годовых, что эквивалентно доходности в 8,78‐9,1% годовых.  ак мы уже писали в нашем комментарии к размещению, озвученный диапазон мы считаем справедливым. » сохран€ем рекомендацию покупать облигаций ‘—  даже при размещении по нижней границе.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: