Внешний рынок

Греция снова обрадовала рынки. Инвесторы продолжили с оптимизмом смотреть на разрешение греческих долговых проблем с окончательным принятием парламентом страны плана по урезанию расходов бюджета. Чуть ранее хорошие новости пришли и из Германии, банки и страховые компании которой согласились оказать поддержку Афинам. Как и в случае с французскими банками, немецкие готовы реинвестировать средства, поступающие от погашения облигаций Греции, в ее новые бумаги. В частности, до 2014 г. объем такой помощи составит 2 млрд долл., а всего на балансах немецких финансовых компаний находится около 10 млрд евро греческого долга.

В остальном на мировых площадках в четверг ничего интересного не происходило. Макростатистика по США носила нейтральный характер: количество заявок на пособие по безработице составило 428 тыс. шт., ожидалось – 420 тыс. шт.; индекс деловой активности Чикаго вырос до 61,1 пункта, прогноз – 54,7 пункта. Котировки нефти дрейфовали в боковом тренде и сегодня утром баррель Brent стоил 11,84 долл. Курс евро к доллару также остался на прежнем уровне и составил 1,45 долл.

В начале следующей недели ЕЦБ и МВФ должны окончательно согласовать выделение помощи Греции и на этом, по всей видимости, на какое‐то время инвесторы забудут о долговом кризисе в Европе. Зато на первый план может выйти проблема с достижением потолка госдолга в США или тенденция к замедлению экономики Китая. Поэтому мы не исключаем, что заряда оптимизма рынкам хватит не надолго.

Treasuries остались без поддержки. Вместе с улучшением настроений инвесторов на рынке казначейских облигаций продолжились продажи. UST5 за день потерял 34 б.п., UST10 – 41 б.п., а их доходность составила 1,76% и 3,16% годовых соответственно. Рост показал лишь 30‐ти летний заем (на 10 б.п.), чья доходность по итогам четверга составила 4,37% годовых.

Снижению спроса на Treasuries способствовало и окончание программы количественного смягчения, хотя его влияние весьма ограничено. Эффект от завершения QE2 будет носить более долгосрочный характер, поэтому, вполне вероятно, что доходности UST будут плавно повышаться в ближайшее время.

В пятницу участники могут снизить свою активность в связи с подготовкой к длинным выходным – в понедельник в США праздную День независимости. Поэтому динамика рынка, вероятно, будет боковой.

Российские евробонды подорожали на фоне роста оптимизма. Покупки российских валютных займов продолжились и в четверг, поддерживаемые улучшением внешней конъюнктуры. Правда, рост котировок был уже более скромным в связи с сокращением суверенного спрэда к кривой UST накануне. Евробонды Газпрома в среднем выросли лишь на 3 б.п., тогда как в отдельный займах рост был более уверенным. В частности, выпуски с погашением в 2014 г. выросли на 32 б.п. Евробонды Лукойла подорожали по итогам дня в среднем на 13 б.п. Из металлургических компаний покупки были отмечены в займах Северстали (+16 б.п.), Евраза (+16 б.п.) и Алросы (+44 б.п.). Россия‐30, напротив, по итогам дня потерял 5 б.п., опустившись до 117,86% от номинала. Суверенный спрэд составил 125 б.п.

Сужение суверенного спрэда и замедление темпов роста кривой UST будут сдерживать активность инвесторов в пятницу. Поэтому цены валютных займов, вероятно, в течение дня будут консолидироваться на достигнутых уровнях.

Внутренний рынок

ЦБ обошелся без сюрпризов. На денежном рынке остатки свободной банковской ликвидности в ЦБ продолжили расти. Средства на корсчетах прибавили 47,7 млрд руб., на депозитах — 12,9 млрд руб. Совокупный объем ликвидности таким образом составил на сегодняшнее утро 1,27 трлн руб. Ставки денежного рынка существенным образом не изменились. Так, средневзвешенные ставки МБК o/n составляли к концу дня 3,63‐4,05% годовых.

Хотя ключевым событием дня вчера и являлось заседание Банка России, однако его результаты не преподнесли сюрпризов рынку и, по сути, решение регулятора оставить все ставки без изменений не оказало какого‐либо эффекта ни на долговой, ни на валютный рынки, ни на ставки денежного рынка.

Доллар и евро вновь уравновесили корзину. На внутреннем валютном рынке доллар потерял еще 8 коп. (27,9 руб. на закрытии), а евро вырос на 7 коп. (40,42 руб. на закрытии). Участники в целом продолжали отыгрывать укрепление евро на forex выше отметки в 1,45 долл. Расклад сил на ММВБ в очередной раз практически не сдвинул с места бивалютную корзину, курс которой к закрытию сессии составил 33,53 руб.

Сегодня в утренние часы на российской площадке тенденция последних дней в виде укрепления евро и ослабления доллара сохранялась, однако валюты демонстрировали уже достаточно скромную динамику, и, вероятно, эффект от греческого голосования и возможного повышения ставок ЕЦБ постепенно себя исчерпывает.

Российский долговой рынок продолжил расти при поддержке позитивного внешнего фона и роста цен на сырье. В сегменте рублевого долга наибольшим спросом пользовались госзаймы серий 25077, 25079, 25073, 25075, 26206, подорожавшие за день в среднем на 15 б.п. Из корпоративных облигаций можно выделить Транснефть‐3, РусГидро‐2, Евраз‐1, Русал‐7, МТС‐7, прибавивших за день в среднем 22 б.п.

Напряжение вокруг долговых проблем Греции продолжило спадать с окончательным принятием правительством плана экономии. На этом фоне российский долговой рынок получил новый заряд оптимизма и возможность сохранить восходящую динамику цен. Из внутренних факторов поддержку рынку окажет вчерашнее решение ЦБ по сохранение всех ставок на прежнем уровне. Ситуация с ликвидностью также не предвещает продаж.

ФСК понизила ориентир ставки купона по облигациям серии 13. Новый ориентир лежит в диапазоне 8,6‐8,9% годовых, что эквивалентно доходности в 8,78‐9,1% годовых. Как мы уже писали в нашем комментарии к размещению, озвученный диапазон мы считаем справедливым. И сохраняем рекомендацию покупать облигаций ФСК даже при размещении по нижней границе.