Внешний рынок

Данные по ВВП США прервали ралли. В пятницу на мировых площадках царили коррекционные настроения из‐за неоднозначных статданных по экономике США, вышедших накануне. Опубликованные днем корпоративные отчеты и порция свежей макростатистики также не способствовали улучшению настроений. ВВП США в 4‐м квартале вырос слабее ожиданий: на 2,8% vs прогноз роста в 3%.Превзошел ожидания индекс потребительских настроений (75 пунктов vs 74 пункта), но это не смогло повлиять на динамику рынков.

Решение вопроса о списании греческого долга перенеслось на эту неделю. Несмотря на озвученные еще в пятницу заверения представителя Еврокомиссии об успехах в переговорах, Афины до сих пор не согласовали обмен облигаций. Дополнительным негативом к этому добавляются слова министра финансов Германии о том, что ЕС может отказать в дальнейшей поддержке Греции без ее работы над улучшением структуры бюджета.

Американские фондовые индикаторы снизились в пятницу под давлением негативного новостного фона. Dow Jones потерял 0,58%, S&P – 0,16%. Доходность UST5 просела на 2 б.п. до 0,75% годовых, UST10 – на 4 б.п. до 1,89% годовых, UST30 – на 3 б.п. до 3,06% годовых. Европейские площадки также завершили неделю снижением. Euro Stoxx 50 потерял в пятницу 0,97%, DAX – 0,43%.

Волатильность на рынках на этой неделе останется высокой. В первые дни в центре внимания инвесторов останется Европа, где продолжатся переговоры об обмене греческих облигаций и пройдет саммит ЕС. Также в понедельник Италия намерена провести 4 аукциона по размещению облигаций со сроками погашения от 4‐х до 10‐ти лет. В дальнейшем фокус сместиться в США, где в среду и пятницу будут публиковаться данные по безработице.

К концу недели ажиотаж начал стихать. Российские еврооблигации начали день со снижения из‐за ухудшения внешнего фона, но во второй половине дня рынок немного приободрился итогами аукционов итальянских векселей. Отдельные выпуски, такие как РСХБ‐13, ‐16, Вымпелком‐21, ‐22, Евраз‐18, Металлоинвест‐16, завершили день ростом на 15‐30 б.п. Покупки прошли и в суверенных займах. Индикативный выпуск Россия‐30 прибавил 20 б.п. до 118,68% от номинала. Спрэд к UST10 сохранился на уровне 233 б.п.

Сегодня рынок будет находиться под давлением негатива из Европы, а ожидания итогов предстоящей встречи лидеров ЕС будут сдерживать активность участников. Поэтому мы ожидаем, что российские евробонды в начале недели покажут преимущественно боковую динамику.

Внутренний рынок

Неделя открывается последними январскими платежами. В пятницу у банков выдался перерыв в налоговых платежах и погашениях депозитов Минфина, и участники смогли пополнить резервы ликвидности. Совокупные остатки банков в ЦБ выросли на 53,7 млрд руб. —до 892,7 млрд руб. Между тем чистая ликвидная позиция банковского сектора (разница между ликвидными активами банков в ЦБ и требованиями ЦБ и Минфина к банковскому сектору) по‐прежнему сохраняется в существенном минусе, составляя 436,4 млрд руб. При этом в пятницу банки привлекли новые депозиты от Минфина, еще не отразившиеся в задолженности. В аукционе по размещению 150 млрд руб. приняли участие 5 кредитных организаций, спрос которых составил 126,6 млрд руб. Напомним, что на предыдущих аукционах в 2012 г. участники забирали почти весь объем предложенных средств. Впрочем, средневзвешенная ставка при размещении на 24 б.п. превысила минимальную, что по‐прежнему свидетельствует о сохранении высокого спроса на данный источник ликвидности.

Индикативные ставки денежного рынка в перерыве между выплатами остались на прежних уровнях. Так, межбанковская MosPrime o/n несущественно выросла (на 4 б.п.) и составила 6,07% годовых, а средневзвешенная ставка междилерского РЕПО o/n и вовсе снизилась на 1 б.п. —до 6,15% годовых.

Начало предстоящей недели не обещает быть легким для денежного рынка. В понедельник банкам предстоит перечислить налог на прибыль, который завершит текущий налоговый период, а также вернуть 162,2 млрд руб. по депозитам Минфина. Таким образом, в первой половине недели можно ожидать сохранения текущего уровня ставок, однако к концу недели напряжение несколько спадет.

Внутренний спрос на рубли ослабевает. На внутреннем валютном рынке в первой половине дня доллар отыгрывал коррекцию пары EUR/USD на forex, укрепляясь более чем на 15 коп. Однако затем снижение доходности по казначейским векселям Италии при размещении во второй половине дня помогло единой европейской валюте преодолеть отметку 1,315 на forex и постепенно свело к минимуму преимущество доллара на внутреннем рынке. По итогам торгов доллару все же удалось прибавить 9 коп. к рублю, и курс бивалютной корзины в итоге закрылся на отметке 34,57 (+5 коп.).

Отметим, что внутренний налоговый фактор уже не столь заметен, и сегодня участники будут следить за саммитом ЕС, в преддверии которого по паре EUR/USD пока фиксируется прибыль, что, в свою очередь, помогло доллару утром открыться в плюсе и на российском рынке.

Перерыв в налоговых платежах позволил рублевым займам завершить неделю в плюсе. Российские облигации продолжили дорожать на фоне ралли на рынке европейского госдолга. Рублевые займы прибавили около 15 б.п., а наибольшим спросом в течение дня пользовались выпуски ФСК‐15, ‐18, РСХБ‐5 и облигации металлургических компаний. Покупки прошли и в ОФЗ, доходность которых опустилась в среднем на 10 б.п.

Сегодня на внутреннем рынке, вряд ли, сформирует ярко выраженная динамика из‐за очередных выплат по налогам и негативных сигналов из Европы.