Внешний рынок

В ожидании заседания ФРС участники рынка не были склонны рисковать, и по инерции покупали американский госдолг. Как результат, заметно выросли в цене 5‐ти и 10‐ти летние казначейские облигации.

От самого же заседания, а точнее последующей пресс‐конференции главы ФРС Бена Бернанке рынок явно ждет хотя бы намека на жизнь после дня Х (окончания программы количественного смягчения.). На наш взгляд, американские власти с оглядкой на еще нестабильно позитивно макроэкономическую статистику, проблемы в Европе и Японии, а также осознавая сильнейшую зависимость финансовых рынков от денежной ликвидности, предоставляемой ФРС, постараются отделаться малой кровью. Другими словами, резкого отказа от реинвестирования средств от ипотечных бумаг в UST не произойдет. Если наши предположения подтвердятся, финансовые рынки вновь воспарят духом, что обернется для секции и госбумаг резкой коррекций цен.

Данные по продажам новостроек не принесли свежих идей. В марте количество проданных домов выросло на 30 тыс. до 300 тыс. шт. при прогнозировавшихся 270 тыс. шт. Впрочем, говорить об улучшении ситуации на рынке недвижимости пока не приходится. За исключением апреля и мая 2010 г. количество проданных новостроек колеблется около отметки в 300 тыс. шт. на протяжении последних 15 месяцев.

Выходной день в Европе в привел к заметному уменьшению торговой активности в сегменте российских еврооблигаций, что, впрочем, не помешало российскому суверенному долгу вырасти в цене. В частности , выпуск Россия 30 достиг отметки в 116,27% от номинала, а более короткий – Россия 18 и вовсе показал рекордный для себя уровень в 106,12% от номинала.

Внутренний рынок

Налоги двигают ставки и рубль вверх. Крупные налоговые перечисления в понедельник оставили заметный след: совокупные остатки банков в ЦБ сократились на 145,5 млрд руб., оставшись чуть выше уровня в 1 трлн руб. Ставки межбанковского рынка отреагировали соответствующим образом: индикативная однодневная MosPrime сдвинулась еще на 1 б.п. — до 3,18% годовых, а средневзвешенные ставки МБК прибавили в течение дня порядка 5-7 б.п., составив 3,14-3,43% годовых. Сегодняшней передышкой банков перед следующими выплатами в виде налога на прибыль воспользуется Минфин. Министерство предложит банкам на депозиты 30 млрд руб., что, учитывая снижение остатков ликвидности до «психологической» отметки в 1 трлн руб., будет совсем не лишним и, вероятно, вызовет большой интерес участников.

Спрос на рублевую ликвидность в рамках налогового периода позволил курсу рубля укрепиться в начале недели на 15 коп. относительно бивалютной корзины, даже в условиях низких торговых оборотов. Участники продавали, главным образом, американскую валюту, потерявшую к закрытию почти 17 коп. Евро отстал не намного, снизившись на 13 коп. В итоге рубль укрепился на 15 коп. к корзине валют, подобравшись вплотную к отметке в 33,6 руб., где пока встречает сопротивление.

Налоговый фактор останется превалирующим и сегодня. Кроме того, вчерашнее очередное заявление первого зампреда Банка России Алексея Улюкаева о потенциале роста процентных ставок также будет оказывать поддержку рублю до заседания регулятора в конце текущей недели.

Неделя на внутреннем долговом рынке началась боковым движением цен. Объемы торгов по-прежнему остались невысокими, чему способствовали выходные в Европе и США. Сделки были заметны по выпускам АИЖК-18, Система-4, Сибметин-1, СПб Банк БО-2. МТС-8.

Мы ожидаем сохранения низкой активности на российском долговом рынке в преддверии заседаний ФРС и ЦБ России. Кроме того, внутренний рынок окажется под давлением первичного предложения, где пройдет размещение сразу 6 выпусков облигаций на сумму 30,25 млрд руб.