Внешний рынок

День на внешних площадках прошел спокойно в преддверии оглашения итогов заседания ФРС. Регулятор обозначил планы по повышению базовой ставки, оказавшиеся не столь агрессивными. До конца 2015 г. ставка может подняться до 1,25%, а еще через год до 2,5%. Такие планы, на наш взгляд, оставляют для ФРС возможность оценить влияние мер после каждого изменения ставки. При этом текущей ситуации в экономике была дана положительная оценка. Безработица, хоть и остается высокой, продолжает снижаться; темпы роста экономики остаются умеренными; инфляция находится вблизи целевого уровня и не угрожает экономическому росту. Помимо этого, Дж. Йеллен отметила, что цены акций не выходят за исторические нормы, что придало сил фондовому рынку.

Сегодня в первой половине дня рынки будут отыгрывать итоги заседания ФРС, поэтому ожидаем повышения спроса на рискованные активы. Во второй половине дня будут опубликованы данные по деловой активности ФРБ Филадельфии и заявки на пособие по безработице.

Европейские площадки накануне прибавили около 0,1%. Euro Stoxx 50 поднялся на 0,12%, DAX –на 0,1%. Американские индикаторы выросли на 0,58% по DowJones и на 0,77% по S&P. Treasuries, вопреки объявлению планов по повышению ставки, также выросли в цене. Доходность UST5 снизилась на 8 б.п. до 1,67%, UST10 – на 7 б.п. до 2,58%, UST30 – на 4 б.п. до 3,4%.

Евробонды после просадки в начале дня после обеда вернулись на положительную территорию. Корпоративные займы прибавили за день в среднем по 20‐40 б.п. Выпуски Сбербанк‐19, ‐22 подорожали на 45‐75 б.п., Вымпелком‐21, ‐22, ‐23 – на 40‐45 б.п., ВЭБ‐17, ‐25 – на 30‐60 б.п. Подъем суверенных займов носил более сдержанный характер. Россия‐43 остался на отметке 105,24% от номинала, Россия‐23 ‐ 102,4% от номинала.

Решение ФРС и возросший на глобальных площадках оптимизм поддержат рост отечественных займов. Еще одной положительной новостью для российского рынка валютных займов стала подготовка Сбербанка и Газпромбанка к размещению евробондов, которые могут состояться на следующей неделе.

Внутренний рынок

Задолженность перед ЦБ и Казначейством уменьшилась почти на 200 млрд руб. В среду отрицательная ликвидная позиция банковского сектора (чистый долг банков перед ЦБ и Росказначейством) сократилась почти на 200 млрд руб. (до 4,24 трлн руб.). В то время как увеличение задолженности банков по аукционному РЕПО с ЦБ (+93,0 млрд руб.) было компенсировано сокращением долга по депозитам Росказначейства (‐70 млрд руб.), кредитные организации погасили существенную часть задолженности по валютным свопам с Банком России (‐170 млрд руб.). Кроме того, на 11,7 млрд руб. сократилась вчера задолженность банков по операциям фиксированного РЕПО и на 36,2 млрд руб. пополнились совокупные остатки на корсчетах и депозитах в ЦБ, несмотря на сокращение задолженности по аукционному РЕПО.

Ставки межбанковского рынка почти никак не отреагировали на вчерашние структурные изменения в задолженности банковского сектора. MosPrime o/n находилась на отметке 8,52% годовых.

Сегодня Федеральное казначейство проведет очередной депозитный аукцион, на котором предложит банкам до 95 млрд руб. Средства поступят в систему завтра, и завтра же банки вернут 95 млрд руб. по старым депозитам. Кроме того, сегодня у банков будет возможность пополнить резервы ликвидности свободными пенсионными накоплениями населения. На очередном аукционе ПФР лимит составит 150 млрд руб. Впрочем, данные ресурсы не окажут существенно влияния на уровень ликвидности, так как в начале недели банки вернули 155 млрд руб. по старым депозитам ПФР.

Объявление короткого перемирия на Востоке Украины поддержало отечественный рынок. Суверенная кривая опустилась на 1‐7 б.п. При этом Минфину удалось разместить ОФЗ на сумму лишь 6,3 млрд руб. из запланированных 10 млрд.

Решение ФРС, благоприятно сказавшееся на глобальном спросе на риск, и укрепление рубля поддержат восстановление спроса на рублевые займы.