Внешний рынок

Торги на внешних площадках во вторник прошли волатильно под влиянием разнополярного новостного фона. В первой половине дня давление оказали данные по индикаторов экономических настроений в Европе и Германии. Немецкий индекс отношения к текущей ситуации прервал восходящую динамику и снизился с 67,7 до 61,8 пункта, ожидалось снижение до 67,4 пунктов. Индекс ожиданий на ближайшие 6 месяцев продолжил падать и составил 27,1 пункт вместо ожидавшихся 28,2 пунктов. Общем европейский индекс ожиданий ZEW составил 48,1 пункт против 58,4 месяцем ранее. В дальнейшем публикация лучше чем ожидалось отчета JPMorgan ненадолго привела к смене настроений. Но с началом выступления Дж. Йеллен настроения снова сменились на негативные. Настроения испортило высказывание о переоцененности отдельных секторов и возможном более раннем повышении ставок. В то же время, ФРС по‐прежнему остается приверженным мягкой монетарной политики, поэтому поводов для сильного ухудшения настроений мы не видим. Статданные по США, опубликованные накануне, превзошли прогнозы, подтвердив сохранение положительного тренда в экономике. Рост розничных продаж в июне был пересмотрен с 0,3% до 0,5%, в июле продажи выросли на 0,2%. Индекс деловой активности Empire Manufacturing поднялся с 19,28 до 25,6 пунктов, ожидалось –17 пунктов. Еще одной позитивной новостью стала статистика по Китаю. ВВП во 2‐м квартале вырос на 7,5% вместо ожидавшихся 7,4%; промпроизводство в июне увеличилось на 9,2% (прогноз – 9%); розничные продажи – на 12,4% вместо 12,5%.

Европейские площадки накануне закрылись снижением. Euro Stoxx 50 потерял 1,01%, DAX – 0,65%. Американские индексы завершили день разнонаправленной динамикой. Dow Jones прибавил 0,03%, S&P потерял 0,19%. Treasuries практически не изменились в цене. Доходность UST5 выросла на 2 б.п. до 1,69%, UST10 – осталась неизменной и составила 2,55%, UST30 – 3,37%.

Сегодня в первой половине дня рынки будут отыгрывать хорошие статданные по Китаю, поэтому ожидаем улучшения настроений. Вечером тон будут задавать данные по промпроизводству в США и Бежевая книга.

Евробонды торговались без ярко выраженной динамики. Лишь в суверенном сегменте прошли продажи. Россия‐43 потерял 30 б.п., опустившись до 106,4% от номинала, Россия‐23 – 30 б.п. до 103,54% от номинала.

Слова Дж. Йеллен о возможном повышении ставок раньше ожидаемого не вызвали резкой реакции у инвесторов в Treasuries. На этом фоне мы ожидаем продолжения бокового движении и на рынке российских евробондов в свете отсутствия сильных драйверов для отечественного рынка.

Внутренний рынок

Во вторник на денежном рынке стартовал очередной налоговый период. Обязательные страховые платежи сопровождались дальнейшим ростом индикативной межбанковской ставки MosPrime o/n (+9 б.п. —до 8,68% годовых), а также наращиванием задолженности банков по операциям «валютный своп» с ЦБ (+113,8 млрд руб.). Отметим, что ставки денежного рынка «заблаговременно» начали расти еще за несколько дней до начала налогового периода и уже сейчас, после уплаты первых платежей, находятся вблизи максимальных отметок (в июне в разгар налоговых платежей MosPrime o/n составляла 8,71% годовых), поэтому можно рассчитывать на то, что дальнейший рост ставок ограничиться 5‐10 б.п.

Напомним, что сегодня в систему поступят 588,3 млрд руб. по кредитному аукциону под залог нерыночных активов, проведенному во вторник. Одновременно банкам предстоит погасить 700 млрд руб., ранее привлеченным по данному инструменту, однако порядка 100 млрд руб. кредитные организации предположительно уже могли вернуть ЦБ.

Активность на российском долговом рынке осталась низкой, несмотря на публикацию важных статданных по Европе и США. Рублевые займы удержались вблизи своих прежних уровней. Наиболее активные торги прошли по займам Акрон‐5, Мосэнерго‐3, Башнефть‐3.

Выступление Дж. Йеллен, несмотря на намеки на скорое повышение ставок, было нейтрально воспринято западными площадками и, вероятно, не вызовет реакции и на внутреннем рынке. В то же время, публикация хороших статданных по Китаю может оказать небольшую поддержку. Минфин сегодня проведет аукцион по размещению 5‐летних ОФЗ серии 26216 на сумму 15 млрд руб.