Внешний рынок

Отсутствие свежих сигналов не помешало восстановлению оптимизма. Во вторник на глобальных площадках ничего интересного не происходило, и фондовые площадки продолжили подрастать на хороших результатах Alcoa за 1-й квартал 2013 г. Поддержку в первую очередь сырьевым активам оказала также новость о снижении инфляции в Китае.

Сегодня новостной фон будет скудным, а слабая статистика по торговому балансу Китая и напряженность на корейском полуострове сгладят позитивные ожидания относительно сезона корпоративной отчетности в США. От публикации минуток последнего заседания ФРС мы также не ожидаем каких-либо сюрпризов. Поэтому мы ожидаем, что глобальные настроения в среду будут нейтральными.

Европейские фондовые индикаторы преимущественно выросли по итогам вторника. Euro Stoxx 50 поднялся на 0,23;, DAX снизился на 0,33%. Динамика гособлигаций была разнополярной. Доходность немецких бумаг выросла на 1-3 б.п., итальянских – на 2-3 б.п., испанских –снизилась на 2 б.п. Американские индексы выросли накануне на 0,35-0,4%. В Treasuries прошли продажи на длинной участке кривой. Доходность UST5 снизилась на 1 б.п. до 0,7%, UST10 –осталась на отметке 1,75%, UST30 – выросла на 2 б.п. до 2,94%.

В российских еврооблигациях единой динамики не сформировалось. Корпоративные займы консолидировались вблизи прежних уровней. Продажи прошли по выпускам Сбербанк-2021, 2022, Газпром-22, -28, -34, Северсталь-2016, потерявшим около 10-20 б.п. В то же время ростом около 10-30 б.п. завершили день займы Вымпелком-2016, -2023, Альфа-банк-2017, 2019, 2021. Суверенные облигации потеряли в цене до 50 б.п. Россия-42 в конце дня торговался на отметке 119,22% от номинала (-51 б.п.), Россия-30 –125,52% от номинала (-29 б.п.), Россия-22 –112,18% от номинала (-31 б.п.).

Сегодня рынок, вероятно, продолжит консолидироваться. С одной стороны, поддержку будет оказывать восстановление котировок нефти, а с другой – давление окажет рост доходности UST.

Внутренний рынок

MosPrime o/n подскочила на усреднении резервов. Во вторник на внутреннем рынке банки были заняты процедурой усреднения обязательных резервов, что традиционно повышает спрос на рублевую ликвидность. Не стал исключением и вчерашний день, когда индикативная MosPrime o/n разом выросла на 38 б.п. —до 6,27% годовых. При этом вчера Банк России достаточно оперативно увеличил на 100 млрд руб. лимит по однодневному РЕПО (до 250 млрд руб.), однако спрос банков все равно оказался выше объема предложения. В то же время на недельном аукционе РЕПО банки традиционно не востребовали полную сумму лимита ЦБ и привлекли 1,2 из 1,4 трлн руб. Впрочем, сумма практически совпадает с сегодняшним объемом погашения задолженности по РЕПО, привлеченному неделей ранее.

Несмотря на внушительный рост ставок, ликвидности вчера, судя по динамике остатков банков на корсчетах и депозитах, поступило несколько больше, чем было привлечено от ЦБ. В результате отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора продолжила сокращаться и опустилась вчера ниже уровня в 900 млрд руб. (892 млрд руб.).

До конца текущей недели для денежного рынка не предвидится серьезных испытаний, однако и рассчитывать на дальнейший приток ликвидности уже вряд ли приходится.

Рубль наверстывает упущенное. Вслед за умеренным позитивом на внешних рынках, восстановлением цен на нефть и возросшим спросом на рублевую ликвидность в связи с окончанием периода усреднения резервов банков в ЦБ отечественная валюта продолжила свой рост к американской. По итогам вчерашних торгов рубль вплотную приблизился к отметке в 31 против доллара, прибавив за день порядка 20 коп. Сегодня утром пара доллар/рубль остается вблизи отметки 31 руб., и прохождению рублем данного рубежа мешает в настоящее время только нефтяные котировки, притормозившие на ожидании данных о росте запасов энергоносителей в США.

Котировки рублевых займов скорректировались вниз. Ухудшение ситуации с рублевой ликвидностью привело к снижению котировок рублевых займов. ОФЗ потеряли в цене по 10-20 б.п., доходность выросла на 1-3 б.п. В корпоративном сегменте под давлением оказались займы ФСК-25, Почта России-2, Башнефть-9.

Сегодня Минфин проведет аукцион двух выпусков ОФЗ на общую сумму 35 млрд руб. Инвесторам будет предложен 6-летний заем серии 20210 с доходностью 6,45-6,5% годовых и 15-летний с доходностью 7,1-7,15% годовых. Ориентиры обоих выпусков соответствуют уровню вторичного рынка, однако мы не ожидаем ажиотажного спроса. Давление будет оказывать приближение крупных квартальных налоговых платежей, что негативно скажется на ситуации с ликвидностью и может привести к росту доходности ОФЗ. На этом фоне мы ожидаем, что большим спросом на сегодняшнем аукционе будет пользоваться более короткий. На вторичном рынке мы ожидаем бокового движения из-за отсутствия свежих сигналов с внешних площадок.