Внешний рынок

Прогресс в переговорах по «fiscal cliff» прервал коррекцию на рынках. В переговорах между Б. Обамой и лидером республиканской партии наконец-то наметился прогресс. Обе стороны смягчили свои позиции в отношении мер сокращения бюджетного дефицита. В частности, Белый дом повысил планку дохода «богатых» с 250 тыс. до 400 тыс. долл., а республиканцы, соответственно, впервые начали рассматривать вариант повышения налогов. Кроме того, Б. Обама пытается одновременно с решением по бюджету договориться о повышении потолка госдолга, чтобы не возвращаться к этому вопросу в начале следующего года.

Новости о наметившемся прогрессе подогрели спрос на рискованные активы к концу дня. Европейские площадки не успели в полной мере отыграть позитив и закрылись лишь небольшим ростом. Euro Stoxx 50 снизился на 0,1%, DAX прибавил 0,11%. Американские индексы, в свою очередь, к концу сессии подскочили на 0,76% по Dow Jones и на 1,19% по S&P. Котировки Treasuries упали в первый торговый день на фоне снижения спроса на защитные активы и в преддверии предстоящих на этой неделе аукционов ФРС. Доходность UST5 выросла на 5 б.п. до 0,73% годовых, UST10 – на 7 б.п. до 1,77% годовых, UST30 –на 8 б.п. до 2,95% годовых.

Российские евробонды начали неделю в боковике. Небольшие покупки прошли по длинным займам ВЭБа, Вымпелкома и выпуску Сбербанк‐21, прибавившим по 30‐60 б.п. В свою очередь, снижение котировок отмечалась в евробондах Газпрома. Выпуски ‐34 и ‐37 потеряли по 75 б.п., ‐18, ‐19 – по 10‐15 б.п. В суверенной кривой преобладали продажи. Россия‐15 потерял 5 б.п., Россия‐20 –10 б.п., Россия‐42 – 20 б.п.

Сегодня котировки российских займов могут снизиться под давлением растущей кривой UST.

Внутренний рынок

Отрицательная величина чистой ликвидной позиции остается выше 2,3 трлн руб. Старт очередного налогового периода в понедельник сопровождался небольшим сокращением отрицательной величины чистой ликвидной позиции. Так, банки нарастили задолженность по операциям РЕПО на 67,3 млрд руб. и сократили сумму кредитов, обеспеченных активами и поручительствами, на 23 млрд руб. Однако при этом совокупные остатки ликвидности банков на корсчетах и депозитах в ЦБ пополнились более чем на 100 млрд руб. — до 922,7 млрд руб. В результате отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) сократилась на 65,9 млрд руб., оставшись в то же время выше отметки в 2,3 трлн руб.

Пополнение остатков ликвидности и сокращение отрицательного объема чистой ликвидной позиции наблюдалось, несмотря на начало налогового периода. Вчера банки осуществляли перечисления обязательных страховых платежей, и индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n прибавила 7 б.п., составив 6,52% годовых.

Оказавшиеся хуже ожиданий данные по производственной активности в Нью-Йорке помогли доллару в понедельник протестировать к вечеру отметку в 31 руб. По итогам торгов пара рубль/доллар закрылась на отметке 30,94 руб. (+21 коп.), а бивалютная корзина составила 35,37 руб. (+37 руб.). При этом сегодня утром положительные новости из США по проблеме «фискального обрыва», сопровождающиеся ростом нефтяных котировок, не оказывают рублю должную поддержку, и пара рубль/доллар продолжает торговаться на уровне 31 руб.

Неделя на локальном рынке началась небольшой коррекцией в сегменте ОФЗ. Снижение цен составило в среднем 5‐10 б.п., доходность поднялась на 2‐4 б.п. В корпоративном сегменте торги были сосредоточены преимущественно в бумагах с инвестиционным рейтингом: ВЭБ‐6, ФСК‐15, РСХБ‐9.

Сегодня на рынке, вероятно, будет наблюдаться смешанная динамика. С одной стороны, надежды на удачное разрешение вопроса «фискального обрыва» в США будут поддерживать оптимизм, а с другой – начало налоговых платежей будет сдерживать торговую активность.

Транснефть завершает сбор заявок на облигации серий БО‐1 и БО‐2. Сегодня закрывается книга заявок на облигации Транснефти (BBB/Baa1/‐) серий БО‐1 и БО‐2. Эмитентом предлагаются трехлетние бумаги с 2‐х летней офертой и купоном 7,7‐8% годовых (7,85‐8,16% годовых).

Облигации Транснефти не предлагают премии к вторичному рынку, и не представляют, на наш взгляд, спекулятивного интереса. Премия к ОФЗ по новым займам составит 125‐156 б.п., тогда как среди выпусков других компаний с инвестиционным уровнем кредитного рейтинга премия на дюрации до 2,5 лет составляет 130‐150 б.п. Таким образом, участие в размещении бумаг компании интересно лишь с целью инвестирования в отрасль и удержания до погашения.