Внешний рынок

Мировые площадки охватила паника после того, как ФРС подтвердил сильные риски замедления экономики. В четверг паника на мировых площадках лишь усилилась. Падение котировок финансовых активов сопровождалось большими объемами торгов, что свидетельствует о возросших опасениях возвращения рецессии. Европейские фондовые площадки потеряли около 5%: индекс Euro Stoxx 50 снизился на 4,9%, DAX потерял 4,96%, CAC 40 –5,25%. Американские индексы на вечерней сессии продолжили снижаться. Dow Jones просел еще на 3,51%, S&P – на 3,19%. На товарных рынках также наблюдалась паника. Золото снизилось с 1775,3 долл. до 1736,7 долл. за тройскую унцию. Нефть марки Brent подешевела на 3 долл. до 105,3 долл. за баррель. Уверенно себя чувствовали в этой ситуации лишь доллар, Treasuries и облигации Германии, по‐прежнему считающиеся тихой гаванью.

Сейчас сложно сказать, что сможет остановить это паническое бегство от риска. Обещания политиков оказать поддержку экономике уже не могут убедить инвесторов, что ситуация находится под контролем. И рынки заранее отыгрывают ожидания еще большего ухудшения макропоказателей. Сегодня лидеры G‐20 проведут встречу и вновь попытаются успокоить рынки. Успех этой встречи оценить сложно.

Стоит также заметить, что сегодня утром фьючерсы на американские фондовые индексы росли на 0,5%, нефть приподнялась до 106 долл. за бочку Brent. Поэтому не исключено, что сегодня мировые площадки покажут восходящую коррекцию.

Treasuries уверенно отыгрывали решение ФРС о снижении ставок долгосрочных займов. Ставки долгосрочных казначейских облигаций в четверг продолжили стремительно падать, отыгрывая и решение ФРС о проведении операции «Твист», и охватившие весь мир панические настроения. Доходность 5‐ти летнего займа снизилась на 6,5 б.п. до 0,78% годовых, 10‐ти летнего займа – на 14 б.п. до 1,72% годовых, 30‐ти летнего займа –на 20 б.п. до 2,8% годовых.

Российские еврооблигации обвалились вслед за всеми мировыми финансовыми площадками. В среднем снижение котировок составляло 3‐6 п.п., однако в отдельных выпусках доходило и до 10 п.п. Так, значительно сильнее рынка провалились цены займов Транснефть‐18 (‐10 п.п.), Кокс‐16 (‐9 п.п.), ТМК‐18 (‐7,75 п.п.), Евраз‐18 (‐7,5 п.п.).Индикативный выпуск Россия‐30 показал«скромное» по меркам вчерашнего дня снижение на 3,08 п.п. до 114,58% от номинала. Суверенный спрэд расширился до рекордных с мая 2010 г. значения в 314 б.п. (+65 б.п.).

Сегодня, бесспорно, ситуация на рынке останется крайне напряженной, что будет оказывать давление на котировки российских займов. Вполне вероятно, что инвесторы продолжат закрывать позиции перед двумя днями выходных. Вместе с тем мы не исключаем, что после вчерашнего падения сегодня на рынке наступит затишье или, возможно, даже небольшая восходящая коррекция.

Внутренний рынок

Корзина уперлась в продажи ЦБ. Второй день подряд остатки банковской ликвидности на счетах в ЦБ претерпели лишь несущественные структурные изменения. Остатки на корсчетах увеличились на 17,3 млрд руб., а на депозитах сократились на 20,4 млрд руб. На утро сегодняшнего дня банки подошли с совокупным объемом ликвидности на счетах в ЦБ в сумме 924,1 млрд руб. Ставки денежного рынка не изменились, в целом оставаясь на высоких уровнях: средневзвешенные МБК o/n днем составили 4,84‐5,19% годовых.

Участники продолжили привлекать в максимальных объемах ликвидность на депозитных аукционах Минфина и аукционах прямого РЕПО с Ц. Вместе с тем на втором мероприятии сумма привлечения вновь не превысила 100 млрд руб. (ранее превышала), в то время как на аукционе Минфина спрос превысил 200 млрд руб. при лимите в 180 млрд руб., размещенном в полном объеме.

Основные же события на денежном рынке развивались вчера в валютной секции ММВБ, где участники еще в начале дня прошли отметку в 37 руб. за бивалютную корзину и весь день приглядывались к верхней границе валютного коридора ЦБ. Однако в отдельные моменты явно просматривались валютные продажи регулятора, толком не пустившие участников выше 37,1 руб. По итогам торгов бивалютной корзине удалось прибавить 35 коп. к рублю, закрывшись чуть выше отметки в 37 руб.

На сегодняшнем открытии регулятор не отличался агрессивностью, что позволило участникам даже пройти верхнюю границу коридора, «коснувшись»отметки 37,3 руб. по корзине. Однако в течение следующего часа либо в результате увеличившейся активности ЦБ, либо реакции на «позеленевшие» нефтяные котировки запал игроков иссяк, и бивалютная корзина отступила.

Мы полагаем, что изменение сложившегося баланса сил в пользу бивалютной корзины возможно только с серьезной поддержкой цены на нефть, то есть ее коррекции.

Продажи рублевого долга усилились вслед за негативной оценкой ФРС перспектив экономики. Итоги заседания ФРС, на которое возлагались большие надежды, спровоцировали массовое бегство инвесторов от риска на всех мировых финансовых площадках. На этом фоне кривая ОФЗ на сегменте с погашением через 1‐7 лет поднялась на 13‐20 б.п.В корпоративных выпусках продажи прошли по займам РСХБ‐13, Газпромнефть‐10, СУЭК‐1, РЖД‐16, ‐18, ФСК‐19.

Продолжающееся снижение фондовых площадок на фоне напряженной ситуации вокруг Греции и неоднозначных перспектив мировой экономии, а также выход инвесторов из рубля продолжат давить на рублевый сегмент долгового рынка.