Внешний рынок

Старые проблемы возвращаются. В минувшие выходные миссия «тройки» покинула Афины, так и не добившись соглашения по сокращению бюджетных расходов на 11,5 млрд евро. Вместе с этим в западных СМИ появился целый ряд сообщений, сигнализирующих о том, что тучи над Грецией вновь начали сгущаться. Во-первых, как пишет немецкая Der Spiegel, уровень дефицита греческого бюджета, фигурирующий в отчете «тройки», может оказаться почти в 2 раза больше предполагавшегося ранее и составить 20 млрд евро. Во-вторых, сообщается, что публикация самого отчета, ранее ожидавшая в начале октября, может быть отложена до окончания президентских выборов в США с целью «избежать новых потрясений для мировой экономики». Таким образом, если данные слухи подтвердятся, проблема греческого кризиса может вновь выйти на первый план и породить новый виток спекуляций на тему выхода Афин из еврозоны.

На предстоящей неделе помимо проблем в Греции важную роль в динамике рынков будет играть макростатистика и намеченная на конец недели публикация экономического плана испанского правительства и отчета о состоянии банковского сектора страны. Из статданных ожидается выход в ЕС и США целого ряда настроенческих индикаторов, которые покажут какой эффект оказали предпринимаемые Центробанками шаги по стимулированию экономического роста. Что же касается Испании, то намеченные публикации могут пролить свет на то, будет ли страна прибегать к интервенциям ЕЦБ.

Прошлую неделю мировые площадки завершили в приподнятом настроении. Euro Stoxx 50 прибавил 0,94%, DAX – 0,84%. Американские индексы, правда, к концу дня опустились в красную зону. Dow Jones просел на 0,13%, S&P остался без изменений. Treasuries завершили день небольшим подъемом. Доходность UST5 снизилась на 2 б.п. до 0,67%, UST10 – на 1 б.п. до 1,75%, UST30 –осталась на отметке 2,94%.

Российские евробонды завершили пятницу без существенных ценовых изменений. Небольшой рост отмечался по выпускам Северсталь‐16, Евраз‐18, ТМК‐15, ‐18(+20‐35 б.п.), Вымпелком‐21, ‐22, Сбербанк‐22 (+10‐20 б.п.). Ниже уровня четверга завершили день займы Металлоинвест‐16, РСХБ‐17, Вымпелком‐17, ВЭБ‐17, ‐20 (‐15‐30 б.п.). В суверенной кривой выпуск Россия‐42 прибавил 15 б.п. до 118,27% от номинала (YTM – 4,5%), Россия‐20 –7 б.п. до 115,16% от номинала (YTM – 2,77%). Россия‐30 потерял 7 б.п. до 125,29% от номинала (YTM – 2,99%).

В начале предстоящей недели котировки отечественных займов могут немного снизиться в связи с ухудшением внешнего фона.

Внутренний рынок

На предстоящей неделе банки будут перечислять последние платежи и пополнять ликвидность на аукционах Росказначейства. В пятницу на депозиты банков поступили средства с аукциона Федерального казначейства, проведенного в четверг. Напомним, что банки привлекли 52,2 млрд руб., и в результате совокупная задолженность кредитных организаций перед федеральным бюджетом выросла до 445,2 млрд руб. В то же время совокупные остатки на корсчетах и депозитов банков в ЦБ в пятницу пополнились на 41,8 млрд руб., и отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора практически не изменилась, составив 1,63 трлн руб.

Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n, несмотря на отсутствие крупных выплат, выросла в пятницу на 10 б.п. — до 5,63% годовых.

На предстоящей неделе основными испытаниями для банков станут перечисления НДПИ/акцизов и налога на прибыль во вторник и четверг соответственно. В свою очередь, сдержать давление на ставки денежного рынка помогут очередные депозитные аукционы Федерального казначейства (также во вторник и четверг), на которых ведомство предложит в совокупности до 100 млрд руб.

В пятницу нефтяные котировки продолжили корректироваться вверх после нескольких дней падения. Цены на нефть марки Brent сохранялись на уровне выше 110 долл. за баррель, а во второй половине дня преодолели отметку в 111 долл. В итоге курс бивалютной корзины снизился в пятницу в рублю на 17 коп., составив 35,24 руб., а доллар скорректировался к отметке в 31 руб., потеряв 22 коп. Впрочем, на выходных внешняя обстановка в очередной раз изменилась, на рынках вновь усилились опасения по поводу дальнейшей судьбы Греции, и уже на сегодняшнем открытии рубль растерял почти все преимущество, завоеванное в пятницу —курс корзины находился на отметке 35,40 руб.

Внутренний рынок завершил неделю на прежнем уровне. Торги на внутреннем рынке прошли без ярко выраженной динамики. Котировки ОФЗ слегка приподнялись по сравнению с четвергом, но снижение доходности не превышало 1‐2 б.п. В корпоративном сегменте сделки носили единичный характер и преимущественно были сосредоточены в займах с короткой дюрацией.

Мы не ожидаем формирования ярко выраженной динамики рублевых облигаций в начале текущей недели. Из внутренних факторов влияние на активность участников окажут продолжающиеся налоговые платежи, из внешних ‐новый виток неопределенности в Европе.