Внешний рынок

Рынки завершили неделю в приподнятом настроении. В пятницу на глобальных площадках ничего интересного не происходило, что позволило котировкам большинства рискованных активов продолжить восстановление после провала в начале недели. На фоне отсутствия новых негативных новостей по макроэкономике,инвесторы вновь обратили внимание на данные квартальных отчетов американских компаний. Лучше ожиданий отчитались Google, Microsoft, GE и McDonald’s, что оказывало поддержку оптимистам в течение дня.

Предстоящая неделя вновь будет насыщена всевозможными публикациями, поэтому волатильность останется высокой. Со стороны статданных ожидаем выхода PMI (вт) и индексов деловых и экономических настроений от IFO по Германии и ЕС (ср), а из США придут данные по продажам домов на первичном (вт) и вторичном (пн) рынках, ВВП за 1‐й квартал (пт). Помимо этого на протяжении всей недели продолжат выходить отчеты американских компаний.

Европейские фондовые площадки в пятницу закрылись преимущественно в зеленой зоне. Euro Stoxx 50 прибавил 0,77%, DAX снизился на 0,18%. Американские индексы также завершили неделю в плюсе. Dow Jones поднялся на 0,07%, S&P на 0,88%. Кривая UST поднялась на 1 б.п. на среднем участке (5 лет) и на 2 б.п. длинном (10‐ти и 30‐ти летние выпуски).

Цены российских евробондов снизились в пятницу. Несмотря на улучшение настроений на внешних площадках, российские евробонды вновь не пользовались спросом. Корпоративные выпуски просели в среднем на 15‐40 б.п. Длинные выпуски Вымпелкома снизились на 45‐50 б.п., займы Евраз‐15, ‐18 потеряли по 55‐70 б.п., нЛМК‐19 –60 б.п. Россия‐42 подешевел на 60 б.п. до 117,3% от номинала, Россия‐30 – 28 б.п. до 124,97% от номинала, Россия‐22 –на 23 б.п. до 111,69% от номинала.

Мы ожидаем консолидации рынка российских валютных облигаций в начале недели до появления свежих внешних сигналов.

Внутренний рынок

Ставки и задолженность перед ЦБ росли в преддверии окончательных расчетов по НДС. В пятницу, судя по динамике остатков в ЦБ и ставкам МБК, банки проводили предварительные платежи по НДС, окончательные расчеты по которому намечены на сегодня. Банк России заблаговременно увеличил лимит на однодневном аукционе РЕПО на 80 млрд руб. — до 260 млрд руб., и все средства были востребованы. Задолженность банков по аукционному РЕПО выросла таким образом почти на 80 млрд руб. (до 1,72 трлн руб.), однако совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ пополнились лишь на 55 млрд руб. (до 933,5 млрд руб.), и часть средства вероятна была направлена на расчеты по НДС. Об этом же свидетельствует и индикативная MosPrime o/n, прибавившая в пятницу 11 б.п. (6,41% годовых).

Сегодня давление на ставки сохранится, банки проведут основную часть платежей по НДС, однако мы полагаем, что MosPrime o/n все же удастся остаться в диапазоне 6,40‐6,50% годовых, так как с утра ЦБ выставил лимит o/n на 340 млрд руб., то есть еще на 80 млрд руб. больше, чем в пятницу (хотя спрос участников на аукционе в пятницу превышал сегодняшний лимит, составив 365,6 млрд руб.).

Рубль ждет дальнейшего развития событий на рынке нефти. Общая положительная динамики на торговых площадках в пятницу не коснулась рубля, который по‐прежнему остается под давлением низких цен на нефть (99,75 долл. за баррель марки Brent на сегодняшнее утро). По итогам пятницы доллар вырос на 11 коп. к рублю, составив 31,66 руб., а бивалютная корзина закрылась выше 36 руб., прибавив 17 коп.

На предстоящей неделе банкам предстоят крупные налоговые платежи, однако, как показывает практика, в условиях негативных настроений на внешних рынках и рынке нефти налоги не оказывают никакой поддержки отечественной валюте. В данном контексте ключевым фактором для рубля будет оставаться цена на нефть, продолжающая «дрейфовать» вблизи психологической отметки в 100 долл.

Рынок рублевого долга завершил неделю на позитивной волне при поддержке утреннего оптимизма. Доходность длинных ОФЗ снизилась на 7‐11 б.п., на среднем участке –на 2‐4 б.п. В корпоративном сегменте день вновь прошел спокойно, котировки прибавили около 5‐10 б.п. Отдельные сделки были заметны в выпусках ХКФ Банк БО‐2, НорНикель БО‐2, РусГидро‐8.

Пятница не принесла свежих торговых идей, поэтому мы ожидаем нейтрального начала недели. Предстоящие крупные налоговые платежи будут негативно сказываться на активности участников, что также будет мешать формированию внятной динамики.