Внешний рынок

Инвесторы фиксируют прибыль в преддверии выступления Б. Бернанке. По рынкам прокатилась волна коррекции на фоне спекуляций на тему, что же в конечном итоге озвучит Б. Бернанке на долгожданном выступлении в Джексон‐Хоуле. Публиковавшаяся в течения дня статистика едва дотянула до прогнозов и не добавила поводов к покупкам. Индекс делового климата в еврозоне упал до минимума за 3 года и составил 86,1 пункт, прогноз – 87,5 пункта. В США число обращений за пособием по безработице осталось на уровне 374 тыс. шт., хотя ожидалось небольшое снижение (до 369 тыс.). Доходы населения в июле выросли на 0,3%, расходы ‐на 0,4%.

В четверг премьер Испании Мариано Рахой и президент Франции Франсуа Олланд провели встречу, итогом которой стал совместный призыв к ЕЦБ реализовать соглашения встречи в июне и начать покупку облигаций Испании для снижения их доходности. М. Рахой также добавил, что не намерен обращаться за финпомощью пока не будут конкретизированы условия ее предоставления, что в очередной раз подчеркнуло неустойчивое положение экономики страны.

Euro Stoxx 50 упал на 1,25%, DAX –на 1,64%. Кривая немецких облигаций просела на 6‐7 б.п., доходность итальянских облигаций выросла на 5 б.п., испанских –на 10 б.п. Dow Jones опустился на 0,8%, S&P –на 0,78%. Базовая кривая просела на 1‐3 б.п. Доходность UST5 опустилась до 0,66%, UST10 – до 1,62%, UST30 – до 2,74%.

В российских евробондах торги вновь прошли спокойно. Еврооблигации ВТБ немного просели в цене, потеряв по 25‐35 б.п. Также ниже уровня предыдущего дня завершили день выпуски Вымпелком‐21, ‐22, ВЭБ‐17, ‐20, Сбербанк‐19, подешевев на 10‐25 б.п. В сегменте суверенного долга спросом пользовались выпуски Россия‐17, ‐20 и ‐22, подорожавшие на 10‐25 б.п.

Сегодня мы не ожидаем каких-либо перемен в конъюнктуре рынка. Повышение волатильности возможно лишь на следующей неделе по итогам выступления Б. Бернанке.

Внутренний рынок

Лимиты o/n возвращаются к минимальным отметкам. Совокупные остатки банков на счетах в ЦБ в четверг выросли на 54,6 млрд руб. (до 864,6 млрд руб.), при этом на аукционе прямого РЕПО регулятор сократил лимит o/n со 100 до 30 млрд руб., и таким образом банки были вынуждены сократить общий объем задолженности по аукционному РЕПО. В результате отрицательная величина чистой ликвидной позиции снизилась за вчерашний день на 116 млрд руб., опустившись чуть ниже отметки в 1,6 трлн руб.

Ставки денежного рынка в четверг не претерпели существенных изменений. Значение индикативной межбанковской ставки MosPrime o/n увеличилось на 2 б.п., составив 5,69% годовых.

Волна коррекции на мировых финансовых рынках в преддверии выступления главы ФРС позволила участникам российского рынка продолжить игру против рубля. По итогам торгов в четверг курс бивалютной корзины обосновался выше отметки в 36 руб., прибавив за день41 коп. (36,25 руб. на закрытии). Сегодня утром американские фьючерсы пребывали в небольшом плюсе, и курс корзины валют держался на уровне вчерашнего закрытия. В ближайшие дни рублю остается рассчитывать на то, что выступление главы ФРС сегодня вечером оправдает надежды инвесторов. В то же время в случае иной ситуации валютные игроки получат мощный импульс для тестирования отметки в 33 руб. по доллару. Впрочем, сокращение до минимума лимитов ЦБ на аукционах o/n в связи с завершением налогового периода будет ощутимо мешать валютным покупателям.

Российский рынок опять день без движения. В рублевых облигациях по-прежнему ничего интересного не происходило, а отдельные сделки были заметны по выпускам Металлоинвест‐1, ‐5, МКБ БО‐3, БО‐5, РСХБ БО‐5. В суверенной кривой динамика была разнополярной. Выпуски 26206, 26208 прибавили по 5 б.п., 26203, 26204, 26207, 25075 – подешевели в среднем на 5 б.п.

Окончание недели российский рынок проведет в боковике в ожидании новостей из США.

Новости эмитентов/Евраз

Результаты Евраза (‐/B+/‐) за 1‐е полугодиеоказались достаточно слабыми. Выручка металлурга в 1‐м полугодии опустилась на 5% по сравнению с 2П 2011 г. до 7,6 млрд долл., что было обусловлено в первую очередь снижением цен и объемов продаж в горнорудном сегменте. EBITDA просела на 7% до 1,2 млрд руб., чистый убыток составил 50 млн долл. против прибыли в 190 млн во 2‐м полугодии.

Размер долга Евраза вырос на 8% до 7,8 млрд долл., что на фоне сокращения EBITDA привело к увеличению показателя Долг/EBITDA с 2,5 до 3,2. При этом компания увеличила объем денежных средств на балансе до 1,8 млрд долл., что покрывает расходы на погашение долга на текущий и 2013 гг. Во 2‐м полугодии Евраз планирует проинвестировать 650‐750 млн долл., что компания может профинансировать из прибыли, поэтому рост долговой нагрузки маловероятен.

Прогнозы компании на 2‐е полугодие неоднозначны из-за сохранения высокой неопределенности в глобальной экономике и стальной отрасли в частности. Однако менеджмент надеется сохранить текущие показатели производства и прибыли.

Для облигаций компании опубликованная отчетность носит нейтральный характер.