Внешний рынок

Понедельник обошелся без значимых событий, что позволило западным площадкам начать неделю без сильных ценовых колебаний. Утренние статданные по Китаю не оказали заметного влияния на рынки. Впрочем, статистика была довольно‐таки нейтральной. Темпы роста ВВП в 3‐м квартале составили 6,9% вместо ожидавшихся 6,8%. Розничные продажи в сентябре выросли на 10,9% вместо ожидавшихся 10,8%, что может свидетельствовать об умеренном улучшении потребительских настроений. Однако, темпы роста промпроизводства в сентябре замедлились с 6,1% до 5,7%. Негативная реакция последовала лишь в нефти – котировки сорта Brent упали в понедельник с 50,5 долл. до 48,7 долл. за баррель.

Сегодня вновь не ожидается важных событий, поэтому рынки продолжат движение в боковике. Накануне Euro Stoxx 50 вырос на 0,22%, DAX – на 0,59%. Американские площадки остались вблизи своих прежних уровней. Dow Jones поднялся на 0,08%, S&P – на 0,03%. Treasuries немного прибавили в цене. Доходность UST5 снизилась на 1 б.п. до 1,34%, UST10 – на 1 б.п. до 2,02%, UST30 – осталась на отметке 2,88%.

Российские евробонды проигнорировали снижение нефти и начали неделю умеренным ростом. Корпоративные займы прибавили около 40 б.п. Выпуски ВТБ подорожали на 60‐100 б.п., ВЭБа – на 40 б.п., Вымпелкома – на 25‐30 б.п. Россия‐43 вырос на 90 б.п. до 103,4% от номинала, Россия‐23 –на 40 б.п. до 103,5% от номинала.

Мы не видим поводов для сохранения оптимизма на рынке. Снижение котировок нефти и нейтральная динамика западных площадок не будут способствовать продолжению покупок.

Внутренний рынок

В преддверии очередной порции налоговых платежей ставки межбанковского рынка немного подросли. Так, значение MosPrime o/n составило 11,64% годовых, что на 5 б.п. выше уровня пятницы. В то же время совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ пополнились на 34,5 млрд руб. — до 1,78 трлн руб., что является максимумом с конца сентября.

Отметим, что лимит на сегодняшнем недельном аукционе прямого РЕПО лишь незначительно выше аналогичного показателя неделей ранее (1,16 трлн руб. против 1,03 трлн руб. соответственно), поэтому банки не получат ощутимой компенсации оттока ликвидности на налоговые платежи. В связи с этим мы не исключаем роста ставки MosPrime o/n в ближайшие дни еще на 20‐25 б.п.

В понедельник в первой половине дня цена на нефть марки Brent окончательно потеряла позиции выше 50 долл. за баррель и на минимуме в ходе торгов опускалась даже ниже отметки в 49 долл. В результате рубль почти весь рабочий день отступал, а доллар в конце дня закрепился выше 62 руб.

Несмотря на вчерашнее снижение, рубль в целом в последние дни демонстрирует завидную устойчивость: при цене на нефть ниже 50 долл. пара доллар/рубль торгуется вблизи 62 руб., то есть почти там же, где торговалась с ростом цены на нефть до 54 долл. Интерес к отечественной валюте может быть обусловлен возросшими ожиданиями дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ, в преддверии которого участники стремятся успеть приобрести рублевые активы до снижения по ним доходностей.

Неоднозначная статистика по Китаю и снижение нефти до 49 долл. за баррель Brent не помешали долговому рынку продолжить расти в начале недели. ОФЗ прибавили около 20 б.п., доходность снизилась на 1‐2 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам ГазпромнефтьК‐5, ВЭБ‐19, Ростел‐17.

Свежая порция статданных по России вновь не смогла порадовать оптимизмом. Темпы снижения розничных продаж после нескольких месяцев стагнации упали в сентябре на 10,4% по сравнению с 9,1% месяцем ранее, что стало максимумом с 2009 г. Реальные зарплаты населения снизились на 9,7% после 9% в августе, реальные доходы –на 4,3% после 5,3% в августе. По сравнению с данными по промпроизводству, зафиксировавших резкое замедление снижения в сентябре, статистика по потребсектору оказалась весьма слабой. Ускорение падения доходов населения продолжит и в дальнейшем негативно сказываться на потребительском спросе, поэтому о снижении влияния кризиса пока говорить преждевременно.

Сегодняшняя динамика российского рынка разошлась с глобальными площадки, поэтому мы не исключаем коррекции во вторник. Кроме того, доходности госзаймов уже находятся на весьма низком уровне, что увеличивает шансы на откат.