Конъюнктура глобальных рынков

На рынках сохраняются осторожные покупки риска

Новая неделя на мировых площадках сохранила позитивные настроения. Несмотря на ряд слабых новостей и негативной ценовой динамики сырьевых рынков, спрос на рискованные активы был умеренным.

Разочарование пришло от данных по китайской экономике. ВВП страны в прошлом квартале вырос на 6.2% в годовом выражении, что было немного лучше рыночных ожиданий, но хуже таргетируемого властями Китая на текущий год в 7.0%. Негатив от данных цифр был условным, поскольку большинство инвесторов ожидают замедления темпов роста экономики Китая.

Сезон квартальных отчетностей развивается нервозно. Банковские результаты не выглядят сильными во многом из-за потерь в торговых подразделениях. Вчера слабее ожиданий был и отчет банка Morgan Staley. Вместе с тем, улучшающаяся ситуация в экономике и на рынке недвижимости позволяет банкам генерировать доход от классических банковских услуг.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК немного подросли

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшилась. Ослабление рубля и приближение крупных налоговых платежей провоцируют ожидание усиления дефицита рублевой ликвидности. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11,65% годовых (+5 бп), 7-дневные – также под 11,65% годовых (+5 бп) , равно как и междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11,65% годовых (+5 бп).

Условия рынка в ближайшие дни вряд ли ухудшатся. Основной массив налоговых платежей приходится на последнюю неделю октября, поэтому у рынка на текущей неделе может быть передышка.

Рубль не устоял под нефтяным давлением

Старт новой недели на внутреннем валютном рынке принес рублю новые потери. Снижение нефтяных котировок не позволило рублю более оставаться в стороне от этого ключевого фактора. Курс бивалютной корзины вырос на 95 коп. до 65.97 руб. Курс доллара составил 62.26 руб. (+97 коп.), курс евро – 70.50 руб. (+91 коп.). На международном валютном рынке евро продолжил медленно дешеветь к доллару. Вероятность повышения базовой процентной ставки ФРС в текущем году по-прежнему ниже, чем ожидания расширения количественных стимулов европейским Центробанком. К вечеру основная валютная пара снизилась на 20 бп до $1.330.

Рубль вчера находился в числе аутсайдеров развивающихся экономик. Нефтяные цены просели на 3.2%, реагируя на фундаментальные факторы – слабую китайскую статистику и данные по запасам и добыче в Саудовской Аравии. Несмотря на вчерашнее снижение, рублевая цена нефти остается ниже комфортной для бюджета, что предполагает вероятность дальнейшего ослабления российской валюты.

На наш взгляд, рубль в ближайшие недели будет зажат в коридоре 60-65 руб. по отношению к доллару. Приближение к нижней границе спровоцирует спекуляции на тему выхода ЦБР с покупкой валюты, тогда как верхнее значение этого коридора закладывает большинство объективных рисков для экономики.

Российский долговой рынок

Коррекция в ОФЗ, евробонды растут

Долговые рынки развивающихся экономик вчера не нашли поводов для роста. Слабые данные по ВВП Китая в прошлом квартале заставили инвесторов вновь предвзято взглянуть на ЕМ. Тем не менее, спрос на риск остается умеренным, что не приводит к существенному изменению доходностей UST. Российские евробонды вчера были в лидерах ценового роста среди ЕМ. В ответ на сохранение суверенных рейтингов от S&P и Fitch на прежних уровнях доходности вдоль кривой опустились на 5-7 бп.

На рынке ОФЗ наметилась понижательная коррекция, которая была спровоцирована слабеющим рублем, снижением нефтяных цен и возможно избыточным ростом в предыдущие недели. Доходности выросли вдоль кривой выросли в среднем на 3-7 бп.