Внешний рынок

Греция уверенно делает шаги к получению очередного транша финансовой помощи. Зародившиеся надежды на решительные действия Европы по борьбе с долговым кризисом продолжили подогревать спрос на рискованные активы во вторник. В Греции же успешно прошло голосование за введение налога на недвижимость, что поможет стране увеличить поступления в бюджет, а также повышает ее шансы на получение необходимого кредита в 8 млрд евро от ЕС, ЕЦБ и МВФ. Что касается возобновления переговоров по этому поводу, то они, как ожидается, могут возобновиться сегодня.

Европейские фондовые площадки закрылись уверенным ростом на 5%, американские – на 1%. Доходность казначейских облигаций, в свою очередь, выросла на 4-8 б.п. Так, ставка 5-ти летнего займа поднялась до 0,94%годовых, 10-ти летнего – до 1,97% годовых, 30-ти летнего –до 3,07% годовых.

Сегодня расстановка сил на рынках может измениться. Ночью стало известно, что все больше европейских стран поддерживает увеличение участия частных кредиторов в судьбе Греции. Разногласия между участниками ЕС относительно условий предоставления второго пакета финансовой помощи Афинам могут вновь подорвать веру инвесторов. На этих новостях фьючерсы на американские индексы сегодня утром уже ушли в красную зону, азиатские площадки также умеренно снижались. Также на ход торгов оказать влияние может публикация данных по заказам на товары длительного пользования в США, которые выйдут в начале вечерней сессии.

Цены российских евробондов отскочили вверх вслед за возросшими надеждами на более решительные действия со стороны Европы по боре с долговым кризисом. Российский рынок валютного долга уверенно устремился вверх, отыгрывая улучшение настроений инвесторов на мировых площадках. Котировки корпоративных бумаг прибавили по итогам дня в среднем 1-2 п.п. Наиболее активные покупки прошли по евробондам Газпрома (роств среднем на 1,5 п.п.), Вымпелкома (+1,6 п.п), Металлоинвеста(+1,75 п.п.), ВЭБа (+1,5 п.п.). Более скромные темпы роста (+50-100 б.п.) продемонстрировали займы Алроса-20, Евраз-13, -15, -18, Северсталь-13, -17, ТНК-BP-13, -18, -20.Суверенные выпуски подорожали на 100—175 б.п. Выпуск Россия-30 прибавил 158 б.п. до 113,52% от номинала. Суверенный спрэд сузился до 314 б.п. (-31 б.п.).

Сегодня динамика рынка будет зависеть от поступающих из Европы новостей. Если не произойдет существенного ухудшения настроений участников, то котировки российских займов могут продолжить рост, отыгрывая потери прошлой недели.

Внутренний рынок

Последние крупные налоговые платежи держат ставки на максимумах и снижают ликвидность. Накануне последнего дня уплаты налога на прибыль (сегодня) совокупные остатки банковской ликвидности продолжили сокращаться. Остатки на корсчетах снизились 50 млрд руб., на депозитах —на 22,7 млрд руб. Общий объем ликвидности составил таким образом 863,5 млрд руб. Ставки денежного рынка еще немного подтянулись, хотя уже не столь заметно после роста в понедельник. Так, средневзвешенная ставка РЕПО под залог наиболее ликвидных бумаг подросла на 6 б.п. и составила 5,66% годовых.

Хотя на вчерашнем депозитном аукционе Минфина объем спроса банками на бюджетные средства оказался более чем в 2 раза ниже предложения (что можно считать положительным исключением из правил последних аукционов), привлечение ликвидности у ЦБ сохранилось в прежних объемах. При этом регулятор даже повысил лимит предоставляемых средств перед аукционом прямого РЕПО — до 300 млрд руб. Однако объем привлеченной на 1 день ликвидности заметно не дотянул до максимального лимита, но все же, как и днем ранее, составил внушительные 176,7 млрд руб.

На валютном рынке пауза в пользу рубля. Под влиянием роста на мировых фондовых и сырьевых площадках бивалютная корзина весь день корректировалась. По итогам торгов курс потерял 61 коп. по отношению к рублю и составил 36,9 руб. Доллар при этом опустился до 31,7 руб., снизившись на 72 коп.

Сегодня утром курс бивалютной корзины отскочил вверх более чем на 10 коп., однако пройти отметку в 37 руб. по корзине и 31,9 руб. по доллару участникам не удалось, и курсы консолидировались вблизи данных уровней.

ЦБ пока не рассматривает изменение коридора и введение беззалогов. Вчера глава Банка России Сергей Игнатьев заявил, что регулятор по-прежнему не собирается менять ширину (5 руб.) бивалютного коридора, верхняя граница которого в настоящее время составляет 37,5 руб. (32,5 руб. — нижняя). Таким образом, в течение последних атак на рубль верхняя граница, на которой ЦБ осуществляет накопленные интервенции, смещалась 7 раз — с 37,15 руб.

Также г-н Игнатьев подчеркнул, что возобновление кредитования банков без обеспечения рассматривается регулятором лишь как исключительная мера предоставления ликвидности, то есть в настоящее время ЦБ не видит необходимости в применении данного инструмента. Данный факт, на наш взгляд, носит умеренно-позитивный характер для курса рубля, дополнительное давление на который могла бы оказать ликвидность с беззалоговых аукционов.

Кроме того, г-н Игнатьев сообщил, что в текущем ослаблении рубля и возможном росте бюджетных расходов (после ухода г-на Кудрина с поста министра финансов) не видит пока угрозы роста инфляции, что настраивает на позитивный лад относительно решения ЦБ о процентных ставках на ближайшем заседании, которое состоится в октябре.

Несмотря на улучшение внешнего фона, инвесторы неохотно покупали рублевые займы. Внутренний сегмент российского долгового рынка во вторник постепенно начал оживать вслед за улучшением внешнего фона. Объемы торгов немного повысились по сравнению с предыдущим днем, а цены рублевых займов выросли. Правда, основной объем торгов по-прежнему пришелся на сегменте госзаймов, а в корпоративных займах сделки были не частными. В результате, кривая ОФЗ опустилась в среднем на 20-33 б.п.

Сегодня обстановка на внутреннем рынке, вряд ли, претерпит изменения. Высокие ставки фондирования и налоговые выплаты продолжат сдерживать активность участников. Да и ситуация вокруг европейского долгового кризиса все еще далека от разрешения, что будет оказывать давление на рублевый рынок извне.