Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ѕопытки ÷Ѕ убрать с рынка однодневное –≈ѕќ будут негативно сказыватьс€ на динамике рынка


[09.08.2012]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

ѕродолжавшийс€ с конца прошлой недели рост, в среду сменилс€ коррекцией. ѕоводом послужило ухудшение прогноза рейтинга √реции агентством S&P из-за опасений, что јфинам вновь потребуетс€ дополнительна€ помощь. ¬ течение дн€ новостной фон также не способствовал возобновлению покупок. Ќемного недот€нули до прогноза данные по промпроизводству в √ермании: -0,9% vs -0,8%. ¬о второй половине дн€ негатив принесло выступление главы ‘–Ѕ ƒалласа –ичарда ‘ишера, который полагает, что мировым ÷ентробанкам может не хватить ресурсов дл€ новых мер помощи. ¬прочем, эти факторы малозначимы в долгосрочной перспективе, поэтому вчерашн€€ коррекци€ была незначительной.

Euro Stoxx 50 снизилс€ на 0,33%, DAX – 0,03%. Dow Jones по итогам дн€ смог подрасти на 0,05%, S&P –на 0,06%. ѕри этом доходность Treasuries подросла на 2 б.п.: UST5 до 0,73%, UST10 – до 1,65%, UST30 – до 2,75%.

¬ российских евробондах также прошла коррекци€ на фоне снижени€ западных площадок. ¬прочем, напор продавцов был слабым из-за отсутстви€ €вных признаков ухудшени€ ситуации в экономике. ¬ среднем снижение котировок составило 20 б.п., но выпуски ¬ЁЅ‐25, ¬ымпелком‐18, ‐21, ‐22, и —бербанк‐19, ‐22 потер€ли по 40‐65 б.п. —уверенные займы потер€ли до 75 б.п. –осси€‐22 и ‐42 подешевели на 35 б.п. и 55 б.п. соответственно (YTM – 3,17% и 4,4%), –осси€‐17 – на 15 б.п. (YTM – 2,25%), –осси€‐30 – на 10 б.п. до 125,95% от номинала (YTM – 2,96%).

—егодн€ на рынке может продолжитьс€ консолидаци€ из-за отсутстви€ триггеров к росту.

¬нутренний рынок

÷Ѕ сводит к минимуму лимиты на аукционах o/n. ¬ среду на денежном рынке Ѕанк –оссии сократил лимит по однодневному –≈ѕќ еще на 30 млрд руб. - до 50 млрд руб. —прос на аукционе почти в 3 раза превысил объем предложени€, что, впрочем, не оказало негативного вли€ни€ на межбанковские ставки. Ќапомним, что во вторник кредитные организации привлекли у ÷Ѕ на неделю 1,14 трлн руб., и вчера средства поступили в систему, что, веро€тно, и компенсировало негативный эффект от дальнейшего сокращени€ лимитов по однодневному –≈ѕќ.  роме того, в систему поступили и ресурсы с депозитного аукциона ‘едерального казначейства в объеме 75 млрд руб. »ндикативна€ межбанковска€ ставка MosPrime o/n в итоге почти не изменилась, составив 5,74% годовых.

Ќа внутреннем валютном рынке существенных изменений не происходило. ѕо итогам торгов курс бивалютной корзины потер€л 10 коп., составив 34,92 руб. ¬ целом рублю оказывает поддержку текущие нефт€ные котировки: стоимость марки Brent остаетс€ выше 112 долл. за баррель.

“орги на внутреннем рынке прошли активно и без €рко выраженной динамики, несмотр€ на снижение западных площадок. ¬ корпоративном сегменте наибольшие объемы пришлись на выпуски ћеталлоинвест‐5, –—’Ѕ Ѕќ‐5, 16, –∆ƒ‐16. ћинфин провел весьма успешное размещение двух длинных выпусков ќ‘« серий 26207 и 26208. ќбъем привлеченных средств составил 34 млрд руб. из запланированных 42,5 млрд. Ќа вторичном рынке также прошли активные сделки, но доходность осталась преимущественно прежней.

—егодн€ на рынке, веро€тно, сохранитс€ бокова€ динамика цен. ѕопытки ÷Ѕ убрать с рынка однодневное –≈ѕќ в непростых услови€х с рублевой ликвидностью будут негативно сказыватьс€ на динамике рынка. ќднако пока ставки ћЅ  остаютс€ на комфортном уровне, что нивелирует эффект от действий регул€тора.

Ќовости эмитентов

ћ—ѕ Ѕанк

ћ—ѕ банк (Baa2/BBB/‐; ранее –оссийский банк развити€) планирует разместить в августе классические облигации серии 2. ќбъем выпуска составит 5 млрд руб. ќриентир ставки купона находитс€ в диапазоне 9,0‐9,5% годовых, что при оферте через 2 года обеспечивает доходность на уровне 9,2‐9,73% годовых.

Ќижн€€ граница ориентира доходности предполагает премию к кривой ќ‘« в 258 б.п. »менно на таком уровне (260 б.п.) к кривой госбумаг торгуетс€ первый выпуск банка с дюрацией 1,5 года. “аким образом, спекул€тивный интерес новый выпуск представл€ет выше середины озвученных ориентиров. ¬ то же врем€ в целом выпуск подконтрольного ¬ЁЅу института развити€ предлагает инвесторам доходную альтернативу займам госбанков и зарубежных «дочек» без потери в кредитном качестве. “ак, по нашим подсчетам, к кривой доходности ликвидных выпусков банков с рейтингом Baa1/BBB новый займ ћ—ѕ Ѕанка предлагает премию пор€дка 77 б.п.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: