Внешние рынки

US Treasuries

Новый виток ожиданий QE.

Глава ФРС Бернанке в понедельник подтвердил свое мнение о необходимости проведения политики количественного смягчения (QE), что привело к очередному снижению ставок по Treasuries в понедельник. Добавила пессимизма на рынок и очередная порция макроэкономической статистики, указавшая на снижение заказов промышленных предприятий США на 0,5% в августе (по ожиданию аналитиков снижение должно было составить 0,4%) и рост объема незавершенных продаж жилья на 4,3% против ожидаемых 3,5%. В результате по итогам американской торговой сессии ставки UST-5 снизились на 3 б.п. до 1,22% годовых, UST-10 – на 4 б.п. до 2,47% годовых, UST-30 – на 1 б.п. до 3,7% годовых, по 3-м месячным Treasuries снова остались без изменений на уровне 0,15% годовых.

После закрытия американской торговой сессии Банк Японии объявил о снижении учетной ставки с 0,1% до 0%. Мы ожидаем, что рынок Treasuries проигнорирует данную новость, поскольку решение японских денежных властей мотивировано в первую очередь желанием снизить курс стремительно дорожающей йены и на деле более похоже на крик отчаянья.

В целом во вторник, вероятнее всего, рынок госбумаг США продолжит отыгрывать заявление Бернанке. При этом все же активность торгов будет сдерживаться предстоящей в ближайшую пятницу публикацией отчета по безработице.

Еврооблигации

Коррекция по займу Россия-30.

После достигнутого в пятницу психологического уровня в 120% от номинала по займу Россия-30, торги в понедельник открылись коррекцией вниз. При этом после открытия американской торговой сессии цена займа увеличилась, составив на закрытии 119,85% от номинала. Сегодня все же можно ожидать роста покупок суверенного займа России, чему будет способствовать несколько увеличивающийся спрэд к UST-10.

Внутренний рынок

Корпоративный сектор

Снижение объемов торгов.

Начало недели на рынке российского долга выдалось достаточно сдержанным по объему торгов. В ценах существенных изменений также не наблюдалось. Наибольшая ликвидность в понедельник, как и на прошлой неделе, сохранялась в бумагах металлургического сектора, к примеру, Евраз-3, Алроса-21, -22, Мечел-13, -14, БО-2, -3. Отдельно отметим новый выпуск Юникредитбанка серии 5, цена на который сегодня выросла на 10-15 б.п.

Рубль по-прежнему сохраняет свои позиции к бивалютной корзине, также и нефть удерживает достигнутые ранее уровни, что будет оказывать поддержку рынку рублевых бумаг. В свою очередь подтверждение Бернанке своей позиции относительно проведения QE и плохие данные по объемам промышленных заказов в США сегодня могут привести к снижению объемов торгов на российском рынке облигаций.

Корпоративные новости

МДМ Банк отчитался за 6 месяцев по МСФО.

Вчера МДМ Банк опубликовал промежуточную неаудированную отчетность по МСФО за 6 месяцев 2010 г. Величина активов банка за отчетный период снизилась на 9% — до 366,4 млрд руб., в результате сокращения резервов ликвидности в виде денежных средств и МБК. Банку удалось нарастить кредитный портфель во 2 квартале 2010 г., величина которого до вычета резервов под обесценение увеличился на 9,0% — до 82,3 млрд руб., вернувшись к отметке на начало 2010 г. Объем резервирования при этом постепенно сокращается. Доля кредитов, просроченных более чем на 90 дн., также несколько сократилась, но по-прежнему осталась высокой — 17,6%, что, впрочем нивелируется высокой достаточностью капитала — 20,7% (в том числе, 18,8% — достаточность капитала первого уровня).

В результате роста чистой процентной маржи и сокращения объемов резервирования по итогам 1 полугодия 2010 г. чистая прибыль банка составила 1,1 млрд руб. после убытка за аналогичный период 2009 г. в размере 5,6 млрд руб. и прибыли по итогам 1 квартала 2010 г. в размере 0,2 млрд руб.

В целом опубликованные данные носят позитивный характер и демонстрируют первые признаки положительных результатов объединения с УРСА-Банком. В среднесрочной перспективе мы также видим дальнейший потенциал как непосредственно бизнеса банка, так и его долговых обязательств. Однако напомним, что деятельность банка по РСБУ по-прежнему убыточна, главным образом, за счет отрицательного сальдо резервов, объем которых превышает величину резервов по МСФО. Данный факт несет определенные риски в краткосрочной перспективе в свете планируемого восстановления показателя рентабельности бизнеса для участия в АСВ, который был временно отменен на период кризиса.