Внешний рынок

Прошлую неделю внешние площадки завершили умеренным ростом после возвращения на рынки оптимизма в отношении будущих действий ФРС. Статданные по США оказались немногим лучше прогнозов, что, впрочем, не испугало инвесторов, сделавших ставку на сохранение стимулирующей политики ФРС. Промпроизводство в сентябре, как и ожидалось, уменьшилось на 0,2%. При этом индекс потребительского доверия в октябре вырос до 92,1 пункта, ожидался рост до 89.

Сегодня утром смешенные статданные пришли из Китая. С одной стороны, темпы роста промпроизводства в сентябре замедлились с 6,1% до 5,7%. Но с другой, розничные продажи в октябре выросла на 10,9% вместо ожидавшихся 10,8%, что может свидетельствовать об умеренном улучшении потребительских настроений. Кроме того, рост ВВП в 3‐м квартале составил 6,9% вместо ожидавшихся 6,8%.

На этой неделе одним из центральных событий станет заседание ЕЦБ. Мы не ожидаем изменения монетарной политики. Несмотря на замедление инфляции в сентябре до ‐0,1% в годовом выражении, эта динамика обусловлена падение цен на нефть, что не предполагает новых действий от ЕЦБ. В то же время, руководители ряда стран ЕС в последнее время выразили свое мнение о необходимости расширения стимулирующей программы, поэтому не стоит исключать намеков на новые меры в будущем. Также участники продолжат следить за публикацией корпоративных отчетов в США.

Европейские площадки в пятницу прибавили около 0,5%. Euro Stoxx 50 вырос на 0,81%, DAX – на 0,39%. Американские индексы прибавили чуть меньше 0,5%. Dow Jones поднялся на 0,43%, S&P – на 0,46%. Treasuries упали в цене. Доходность UST5 выросла на 2 б.п. до 1,35%, UST10 –на 2 б.п. до 2,03%, UST30 – на 2 б.п. до 2,88%.

Евробонды продемонстрировали уверенный рост. Подъем котировок нефти выше 50 долл. и неплохие данные по промпроизводству в РФ поддержали спрос на отечественные займы. Займы Газпрома подорожали на 120‐140 б.п., Вымпелкома – на 60‐215 б.п. Россия‐43 прибавил 140 б.п., поднявшись до 102,5% от номинала, Россия‐23 –60 б.п. до 103,8% от номинала.

Сегодня поддержку рынку может оказать новость о сохранении рейтинга России агентствами S&P и Fitch. Мы полагаем, что большим потенциалом на текущий момент обладают корпоративные займы, тогда как суверенные сильно зависят от динамики UST.

Внутренний рынок

Российский рынок продолжил расти и в пятницу при поддержке умеренного роста нефти и рубля, выхода хорошего отчета по промпроизводству в России накануне. ОФЗ прибавили около 15‐30 б.п., доходность снизилась на 15‐20 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам Евраз‐2, РСХБ‐4, РЖД‐23.

Мы ожидаем позитивного начала недели на внутреннем рынке после решения Fitch и S&P оставить суверенные рейтинги неизменными. Однако стоит отметить, что кривая ОФЗ уже вплотную приблизилась к отметке в 10% годовых, прохождение которой кажется нам маловероятным без уверенного роста котировок нефти и возобновления ЦБ снижения ключевой ставки. В отсутствии этих двух факторов, мы не исключаем отката на рынке в ближайшие дни.