Конъюнктура глобальных рынков

Мировые рынки на подъеме

Мировые рынки завершили минувшую неделю ростом в сегменте рискованных активов. Ожидание бездействия ФРС в текущем году и расширения QE от ЕЦБ позволяет инвесторам ожидать благоприятных условий на финансовых рынках в краткосрочной перспективе.

В пятницу в США были опубликованы данные по промпроизводству в сентябре. Промышленность снизилась на 0.2% к августу, что совпало с рыночными ожиданиями. Тем не менее, данные по индексу потребительских настроений в текущем месяце были сильными: рост 87.2 п. до 92.1 п. (прогноз – 89 п.). Смешанная экономическая статистика, равно как и протекающий сезон публикации квартальных результатов, играют на руку инвесторам. Вероятность повышения базовой ставки ФРС США в текущем году составляет менее 30%, тогда как ожидания по расширению количественных стимулов ЕЦБ – более 80%.

Денежно-кредитный рынок

Новая неделя обещает быть спокойной

Условия российского денежно-кредитного рынка в конце прошлой недели практически не изменились. Минимальное влияние на ликвидность со стороны валютного рынка и отсутствие существенных отвлечений ликвидности сохранили прежний уровень краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11,60% годовых (+5 бп), 7-дневные – также под 11,60% годовых , равно как и междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11,60% годовых.

Условия рынка в ближайшие дни вряд ли ухудшатся. Основной массив налоговых платежей приходится на последнюю неделю октября, поэтому у рынка на текущей неделе может быть передышка.

Рубль провел еще одну позитивную неделю

Торги на внутреннем валютном рынке в конце прошлой недели принесли рублю небольшое укрепление. Восстановление нефтяных цен выше 50 долл. за барр. и позитивные настроения на внешних площадках поддержали 3-дневный растущий тренд. По итогам пятницы курс бивалютной корзины снизился на 17 коп. до 65.02 руб. Курс доллара составил 61.29 руб. (-11 коп.), курс евро – 69.59 руб. (-23 коп.). На международном валютном рынке евро постепенно корректировался к доллару на фоне неплохой экономической статистики в США. В результате основная валютная пара снизилась на 30 бп до $1.1350.

На прошедшей неделе рубль снизил степень корреляции с динамикой нефтяных котировок, что на наш взгляд связано с ростом привлекательности рублевых активов в свете общей динамики развивающихся рынков. ФРС явно в этом году не готова повышать базовую ставку, а европейский ЦБ все активнее задумывается над расширением количественных стимулов. Таким образом, развивающиеся рынки испытывают некоторое облегчение на фоне ожидания сохранения комфортных условий на ключевых финансовых рынках. Внутренние факторы для рубля на текущей неделе будут скорее нейтральными: геополитика не предоставляет новых идей, тогда как поддержка от налогового периода будет заметна лишь к концу недели.

Российский долговой рынок

Долговые рынки растут, ОФЗ в лидерах ЕМ по доходности

Долговые рынки развивающихся экономик в пятницу ускорили темпы роста. Позитивное отношение инвесторов к риску и стабильность котировок базовых активов позволили продолжить сокращение суверенных спрэдов. Российские евробонды в пятницу были в числе лидеров ЕМ по ценовому росту. Доходности вдоль кривой опустились на 8-10 бп.

Рынок рублевых гособлигаций на прошлой неделе стали лидером по принесенному доходу. Полная доходность ОФЗ на прошлой неделе составила 1.5% в рублях и 1.1% - долларах США, что заметно выше средних цифр по локальным рынкам развивающихся экономик (0.3% и 0.0% соотв.). Интерес к рынку ОФЗ подогревается растущим рублем, который усиливает вероятность дальнейшего понижения ключевой ставки ЦБР в текущем году. Кроме того, доход от вложений в ОФЗ за последний месяц были наивысшим среди сопоставимых ЕМ, что вызвало рост интереса к рублевому долгу со стороны иностранцев. В пятницу доходности на дальнем и среднем участках кривой ОФЗ снизились в среднем на 20 бп. до примерно 10.05% и 10.20% соответственно.