РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

На западных площадках волатильность в пятницу была невысокой с умеренно позитивным вектором. Динамика по UST10 была слабой, доходность выросла на 1 б.п. до 2,03%.

ВВП Китая в 3К15 увеличился на 6,9%, что на 0,1% ниже предыдущего значения и на 0,1% выше ожиданий.

Рейтинговые агентства S&P и Fitch оставили неизменными рейтинг России и прогноз по нему (ВВ+/Ва1/ВВВ-, прогноз по всем – «негативный»). Основной риск аналитики видят в истощении суверенных резервных фондов.

Российские еврооблигации в пятницу укрепились. В суверенном сегменте доходности снизились в среднем на 10 б.п. Доходность по длинным RUSSIA 42 и RUSSIA 43 составила 5,65-5,69%.

В корпоративном сегменте доходности в среднем упали на 15- 20 б.п. При этом сильнее других смотрелись LUKOIL 23 (YTM 5,8%, -28 б.п.), EVRAZ 20 (YTM 7.51%, -36 б.п.), а также EDCLLI 20 и бумаги Вымпелкома (~40 б.п.), продолжившие укрепляться быстрее рынка, отыгрывая более раннее падение на корпоративных новостях.

Рублевые облигации также закрылись уверенным ростом на фоне спроса со стороны иностранных инвесторов. Доходности ОФЗ снизились на 18-26 б.п. (наиболее существенное движение – по ОФЗ-26215, YTM 10,08%). В итоге дальний отрезок кривой вплотную приблизился к 10,0%, среднесрочные бумаги – на уровне доходности 10,2%.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: рубль незначительно укрепился при поддержке нефти

После уплаты страховых взносов во внебюджетные фонды в четверг (по нашим оценкам, 400 млрд руб.), однодневные ставки денежного рынка в пятницу оставались на повышенных уровнях: Mosprime o/n – 11,59% (+4 б.п.), междилерское РЕПО – 11,62% (без изменений).

Сегодня утром сумма остатков на корсчетах и депозитах банков - 1,74 трлн руб. (+99 млрд руб.).

Цены на нефть отскочили после нескольких дней снижения. Декабрьский контракт на сорт Brent торгуется сегодня чуть выше 50 долл./барр.

Рубль показал волатильную динамику внутри дня, однако к закрытию умеренно укрепился на фоне вечернего роста нефти. Курс доллара снизился на 9 коп. (61,25 руб.), курс евро – на 13 коп. (69,71 руб.).

КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ

Статистика ЦБ по банковскому сектору за сентябрь

Новость. ЦБ опубликовал предварительную версию ежемесячного обзора банковского сектора, в которой приводится детальное раскрытие статистики за сентябрь.

Ключевые аспекты:

- Активы банковского сектора выросли на 1,0% м/м и на 23,6% г/г. до 79,2 трлн руб.

- Кредиты. Корпоративный портфель сократился на 0,2% м/м (+23,0% г/г) до 31,7 трлн руб., розничный кредитный портфель – на 0,1% м/м (-3,1% г/г) до 10,76 трлн руб.

- Депозиты юрлиц выросли на 3,4% м/м и на 35,0% г/г до 27,0 трлн руб. Розничные депозиты увеличились на 0,4% м/м и 22,6% г/г до 21,2 трлн руб. Доля ЦБ в пассивах банков продолжает снижаться - 8,2% против 9,4% по итогам августа.

- Качество. Объем просроченных корпоративных кредитов сократился на 24,5 млрд руб., но их доля в валовом кредитном портфеле осталась стабильной по сравнению с предыдущим месяцем (5,8%). Объем просроченных розничных кредитов увеличился на 8,0 млрд руб., доля в розничном кредитном портфеле выросла на 0,1 п.п. до 8,0%. Доля резервов на возможные потери по ссудам в валовом портфеле также снизилась (7,7% против 7,8% месяцем ранее).

- Доходность. В сентябре российские банки показали рекордную в этом году месячную прибыль (до налогов) – 52,4 млрд руб. (по итогам 9М15 прибыль банков составила 128,4 млрд руб. при рентабельности среднего капитала в 2,0%).

Комментарий. Сентябрьские данные продемонстрировали схожие черты с недавними результатами Сбербанка: стагнация кредитования, замедление притока розничных депозитов и ускорение роста корпоративных вкладов. По прибыльности, как и для Сбербанка, это был лучший месяц в этом году, причем доля Сбербанка в общем результате по доналоговой прибыли составила 75% в сентябре (142% за 9М15). Основным фактором поддержки рентабельности стало, вероятно, снижение резервирования. По нашим оценкам, стоимость риска (не учитываются возможные списания) могла упасть в сентябре до 0,2% (4,6% в августе) и 3,2% на 12М горизонте.