Внешний рынок

Ситуация на рынке. Российские еврооблигации вчера дорожали благодаря поддержке со стороны нефтяных котировок. Доходность американских Treasures также способствовала росту цен EM бондов (UST 10Y 2,13%, - 2 бп). Динамику базовых активов определила очередная порция слабой макростатистики. Так, объем заказов на товары длительного пользования в США в мае сократился на 1,1% (месяц к месяцу) против ожидаемых 0,8%. Также индекс экономической активности за прошлый месяц опустился до локального минимума, составив минус 0,26 пункта (0,57 п. в апреле). Основные фондовые индексы завершили понедельник небольшим ростом.

Российские суверенные евробонды после уверенного открытия к вечеру несколько растеряли накопленное преимущество. В итоге кривая опустилась вниз на 3-5 бп. Наилучшую динамику в секторе показал недавно размещенный наиболее длинный бенчмарк Russia 47, чья стоимость достигла 102,22% (+0,75 пп). В бумагах корпоративных заемщиков вчера также преобладали покупки.

В Португалии в понедельник открылся ежегодный форум ЕЦБ, в рамках которого глава европейского регулятора обратился с речью. Марио Драги в очередной раз высказался за продолжение мягкой денежно-кредитной политики в Еврозоне, направленной на укрепление экономического роста и недопущение рецессии.

Прогноз. Сегодня инвесторы ждут речь Джаннет Йеллен, которая пройдет вечером в Лондоне. От главы ФРС будут ждать новых сигналов относительно дальнейших перспектив монетарной политики и траектории движения процентной ставки в США. После новостей об аресте акций АФК Системы большая вероятность, что выпуски MTS и Sistema Finance будут находиться под давлением.

Внутренний рынок

Вчера рынок государственного долга завершил день без существенных изменений, хотя большую часть торговой сессии активность покупателей превалировала вдоль кривой. Тем не менее ценовые движения проходили на незначительных оборотах, что косвенно говорит об отсутствии четкого понимания у инвесторов дальнейших перспектив всего сектора на фоне волатильности ключевых факторов спроса (рубль и нефть). В начале торгов позитивная динамика нефтяных котировок благоприятно сказывалась на аппетите к рублевым долгам, однако к середине дня конъюнктура сегмента быстро изменилась, что привело к фиксации длинных позиций в ОФЗ. Хотя кривая практически не изменилась по итогам дня, среднесрочные выпуски все же отметились осторожным ценовым ростом. Скорее всего продавцы не смогли найти встречных потоков, поэтому середина кривой не успела отреагировать на неприятие к риску. Вследствие чего бумаги на коротком и дальнем участке торгуются по средневзвешенной доходности выше остальных – по 7,9-8% годовых.

Сегодня рынок ОФЗ открылся разнонаправленно, осторожные покупки и продажи фиксируются на всем участке кривой. По состоянию на 11:40 по мск., последние сделки на дальнем конце преимущественно формируют продавцы, что характеризуется ростом доходности на 3-5 бп. Перекупленные среднесрочные бумаги (по средневзвешенным индикаторам) практически не изменились в стоимости в отсутствии каких-либо денежных потоков за исключением серии 26209. При этом, мы отмечаем, что практически все заявки на покупку стоят в доходности существенно ниже вчерашнего закрытия.

Цены на нефть снова отскакивают вверх после вчерашней внутридневной волатильности, тем не менее, мы не смотрим столь позитивно на сегмент углеводородов в отсутствии положительных драйверов. Вследствие чего динамика федеральных займов остается непредсказуемой, поэтому рекомендуем ориентироваться на короткие бумаги или флоетуры.

Денежный рынок

Пик налоговых выплат сопровождался умеренным ростом ставок МБК и поддержкой рубля. В понедельник банки проводили окончательные расчеты по уплате НДПИ, акцизов и НДС. Отметим, что часть предварительных платежей была осуществлена еще в пятницу, а в совокупности за два дня с корсчетов банков в ЦБ ушло порядка 630 млрд руб. Пик налоговых выплат ставки МБК встретили ростом (+12 б.п. по MosPrime o/n), однако остались совсем недалеко от уровня ключевой ставки ЦБ. Несмотря на существенный отток ликвидности и предстоящие платежи по налогу на прибыль, Банк России решил на сокращать сегодня лимит по депозитным операциям и даже увеличил его, хоть и на достаточно скромную величину (с 410 до 470 млрд руб.).

На валютном рынке рубль также ощущал поддержку от налоговых перечислений. В течение дня отечественная валюта несколько раз подходила к уровню 58,9 руб., прибавляя более 50 коп. к закрытию предыдущей недели. Котировки нефти при этом большую часть дня находились в красной зоне. К окончанию торгов рублю все же удалось взять заветную отметку (пара закрылась на уровне 58,77 руб.), однако сделать это удалось уже при помощи цены на нефть, вернувшейся в район 46 долл. за баррель.