Внешний рынок

Неделя для долгового рынка оказалась неудачной. Большинство облигаций находились под давлением внешних и внутренних событий. Негативными драйверами стали обесценение рубля и снижение цен на углеводороды главным образом за счет повышения вероятности ужесточения монетарной политики ФРС в совокупности с бездействием ОПЕК. Вместе с тем последний фактор являлся надежной для участников рынка еврооблигаций, который мог переломить слабый тренд национальной валюты и отчасти нивелировать негатив, приходящий со стороны западных площадок. Кроме того, поводом для ограниченных торговых операций в бумагах EM стал отчет по рынку труда в США, усиливший ожидания инвесторов по базовой ставке.

По итогам дня, наилучший результат показали еврооблигации Евраза, после сообщения о выкупе (EVRAZ 17, 18 (6,75%), 18 (9,5%). и размещении новых бумаг. Дальнейшее положение кривой доходности эмитента будет зависеть от параметров аукциона. В случае предоставления премии к кривой вторичного рынка, доходности Евраза могут отметиться коррекцией и нивелировать пятничный позитив.

Оставшиеся сектора суверенного и корпоративного долга демонстрировали боковое движение.

Внутренний рынок

Локальный рынок суверенного долга в очередной раз оказался устойчив к внешним событиям. На коротком участке рост цен составил 0,5 – 0,1 п.п., на дальнем: 0,2 – 0,5 п.п. Кривая доходности опустилась в рамках 10 б.п. К закрытию пятницы доходность облигаций с погашением до шести лет составляет чуть выше 10%, оставшиеся ОФЗ торгуются на уровне 9,5 – 9,8%.

Перспективы снижения ключевой ставки выглядят все более нереалистичными. Аргументов в пользу смягчения монетарной политики Банком России осталось немного. Рост инфляционных ожиданий населения и непредсказуемая реакция российского рынка на возможное повышение базовой ставки ФРС являются основными факторами давления.