Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ѕара доллар/рубль имеет шансы в ближайшие дни переместитьс€ в диапазон 32,5-33,0 руб.


[08.10.2013]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

«аметных перемен в конъюнктуре внешних площадок в начале текущей неделе не произошло. »нвесторы по-прежнему обеспокоены промедлением в решении бюджетного вопроса в —Ўј и возвращении правительства на работу. Ќапомним, что, согласно оценке Moody’s, из-за остановки работы правительства американска€ экономика тер€ет в неделю около 0,1%‐0,3% ¬¬ѕ. ѕри этом мультипликативный эффект в конечном итоге может оказатьс€ куда больше. Ќа этой неделе начинаетс€ сезон корпоративной отчетности и, вполне веро€тно, прогнозы компаний на 4-й квартал будут не радужными в свете негативного эффекта от приостановки работы правительства.

—егодн€ новостной фон вновь будет скудным, поскольку статданные по —Ўј по-прежнему не публикуютс€. ќтчет Alcoa выйдет уже после окончани€ торгов на американских площадках, поэтому торги, веро€тно, пройдут безыдейно.

≈вропейские фондовые площадки потер€ли в понедельник 0,8% по Euro Stoxx 50 и 0,36% по DAX. јмериканские индексы упали на 0,85‐0,9%. Treasuries повысились в цене на фоне бегства капитала в защитные активы. ƒоходность UST5 снизилась на 4 б.п. до 1,37%, UST10 – на 4 б.п. до 2,61%, UST30 – на 2 б.п. до 3,7%.

÷ены российских евробондов немного выросли по итогам дневной сессии, хот€ нервозность вокруг переговоров по бюджету —Ўј продолжила оказывать давление на рискованные активы.  орпоративные займы прибавили по итогам дн€ в среднем по 10‐20 б.п. Ќемного прибавили в цене выпуски —бербанк‐18, ¬ымпелком‐21, ‐23, –—’Ѕ‐21, ¬ЁЅ‐17, ‐21, ‐25. ¬ суверенном сегменте прошли покупки на длинном конце кривой. –осси€‐42 и ‐43 прибавили по 45‐50 б.п., подн€вшись до 103,53% и 104,18% от номинала.

—егодн€ день на рынке российских евробондов пройдет спокойно из-за отсутстви€ значимых новостей.

¬нутренний рынок

—тавки все ниже. Ќа денежном рынке второй день подр€д можно было наблюдать аномальное снижение ставок. ¬ понедельник индикативна€ ставка MosPrime o/n потер€ла еще 43 б.п. (‐60 б.п. в п€тницу), оказавшись на уровне 5,17% годовых — минимум с €нвар€ 2013 г. —толь резкое снижение ставок не сопровождалось существенным сокращением отрицательной величины чистой ликвидной позиции или погашением задолженности перед ÷Ѕ. ¬ то же врем€ спрос банков на аукционе –≈ѕќ с ÷Ѕ был на минимальной отметке: при лимите регул€тора в 40 млрд руб. банки востребовали лишь 24,8 млрд руб.

¬месте с тем в ближайшее врем€ можно по-прежнему ожидать, что ставки ћЅ  вернут себе значительную часть утраченных позиций в св€зи с окончанием периода усреднени€ об€зательных резервов в ÷Ѕ (10‐го окт€бр€).

¬след за резким снижением спроса на рублевую ликвидность отечественна€ валюта продолжила в начале недели тер€ть позиции против доллара. ѕо итогам торгов в понедельник пара доллар/рубль выросла на 9 коп. — до 32,27 руб. — учетом сохран€ющейс€ неопределенности в решении бюджетных проблем —Ўј и сопутствующей напр€женности на торговых площадках пара доллар/рубль имеет шансы в ближайшие дни переместитьс€ в диапазон 32,50‐33,0 руб.

¬нутренний рынок начал неделю плавным снижением из-за отсутстви€ прогресса по бюджету —Ўј. ќтсутствие прогресса по бюджету —Ўј, подстегнувшее снижение глобального аппетита к риску, определило негативное начало недели на рынке рублевого долга. ¬ то же врем€ активность участников осталась невысоком, что ограничило потери отечественных займов. ƒоходность ќ‘« повысилась на 1‐2 б.п. ¬ корпоративном сегменте продажи прошли по займам ¬ЁЅ‐6, ‐8, ћ“—‐3, ‐7,  амаз Ѕќ‐3.

¬о вторник рынок продолжит топтатьс€ на месте в ожидании новостей с внешних площадок. ѕринести свежие торговые идеи может начало сезона корпоративной отчетности, который стартует во вторник после окончани€ торгов. Ќа этом фоне дневна€ сесси€, веро€тно, пройдет спокойно.

Ќовости эмитентов

—Ѕ Ѕанк

¬ понедельник —Ѕ Ѕанк (B3/‐/‐) начал сбор за€вок на покупку биржевых облигации серии 2 на 2 млрд руб. »ндикативный купон по выпуску находитс€ в диапазоне 11,0‐11,50% годовых, что при оферте через 1 год предполагает доходность на уровне 11,30‐11,83% годовых. —бор за€вок планируетс€ продлить до 11‐го окт€бр€.

Ќижнюю границу доходности нового займа эмитента мы видим вполне справедливой ценой размещени€. ƒанный уровень соответствует премии к кривой ќ‘« на уровне 470 б.п. — аналогичным спредом к кривой госбумаг и дюрацией чуть меньше года торгуетс€ 11‐ый выпуск “атфондбанка, имеющего аналогичный кредитный рейтинг «B3». Ќапомним также, что в сент€бре биржевой выпуск серии 2 разместил Ѕинбанк (Wr/B/Wr). ѕри дюрации 0,95 года выпуск Ѕинбанк Ѕќ‐2 торгуетс€ с премией к ќ‘« в 443 б.п. ћы полагаем, что вышеотмеченна€ разница в доходности между планируемым выпуском —Ѕ Ѕанка и торгуемым выпуском Ѕинбанка вполне справедлива за счет более высокого рейтинга и крупного размера Ѕинбанка (входит в топ‐50 крупнейших по активам, в то врем€ как —Ѕ Ѕанк занимает 82‐ю строчку).

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: