Внешний рынок

Перестраховка на опасениях, что рост числа рабочих мест окажется меньше прогнозов. Начало дня выдалось спокойным для мировых рынков, которые большую часть дня двигались в боковике. Многие инвесторы заняли выжидающую позицию до появления более явных сигналов о дальнейшей динамике. Из ближайших событий интерес вызывают пятничные данные по безработице в США и намеченное на конец сентября двухдневное заседание ФРС, по итогам которого, возможно, будет озвучена новая программа стимулирования экономики.

С открытием торгов в США и выходом достаточно неплохих данных по заявкам на пособие по безработице (409 тыс. vs ожидавшиеся 410 тыс.) и индексу деловой активности в производственном секторе (50,6 пунктов vs прогноз –48,7 пунктов) настроения участников улучшились. На фондовый рынок потекли покупатели, спрос на защитные активы снижался. Позднее Goldman Sachs вдвое понизил свой прогноз по числу новых рабочих мест до 25 тыс., данные по которым и ожидаются сегодня, что привело к резкому ухудшению настроений на рынке. Фондовые индексы ушли вниз, а котировки казначейских облигаций показали рост. Доходность UST5 снова вернулась к отметке в 0,9% годовых, UST10 опустилась до 2,13% годовых, UST30 –до 3,49% годовых.

Была ли вчерашняя реакция инвесторов преждевременной, покажет сегодняшняя порция статданных. Если ситуация с занятостью начала улучшаться, то, вероятно, мы увидим постепенный отток капитала из защитных активов. В противном случае, доходности Treasuries продолжат дрейфовать около текущих уровней вплоть до заседания комитета по открытым рынкам.

Российский рынок евробондов провел день в боковике. Внешний фон в течение дня оставался нейтральным, поэтому инвесторы взяли паузу перед сегодняшней публикацией данных по безработице. Вечернее бегство в качество на отечественном рынке не отразилось, и многие евробонды завершили день с незначительным отклонением от уровней среды.

Рост на 25 б.п. показали займы ТМК‐18, Кокс‐16, ТНК‐BP‐13, ‐16, ‐17, ‐18, Евраз‐15, Лукойл‐17, Транснефть‐13, ‐14, ‐18. Завершили день снижение на те же 25 б.п. выпуски Газпром‐18, ‐19, ‐20, ‐22, ‐34, ‐37, РСХБ‐14, Альянс‐15.Цена займа Россия‐30 осталась неизменной –119,77% от номинала. Суверенный спрэд при этом расширился на 11 б.п. до 195 б.п.

Сегодня динамика российских евробондов останется боковой. С одной стороны, давление на рынок будет оказывать возросшие накануне опасения более слабых темпов роста рабочих мест в США, нежели предполагалось ранее. А с другой стороны, поддержку будет оказывать дорогая нефть. Ожидание же вечерней публикации данных по безработице будет сдерживать активность участников, что также может удержать цены российских займов от коррекции.

Внутренний рынок

Ставки продолжили отступление. Ставки межбанковского рынка продолжили снижение в четверг: к вечеру средневзвешенные ставки МБК o/n находились на уровне 3,78‐4,22% годовых, что на 45‐60 б.п. ниже уровня, зафиксированного накануне днем. Индикативная MosPrime o/n также потеряла 30 б.п. и составила 4,02% годовых. Не отставали от общего движения и ставки РЕПО o/n под залог наиболее ценных бумаг, составившие в среднем вчера 4,3% годовых, что на 36 б.п. ниже предыдущего дня.

В то же время совокупные остатки ликвидности за вчерашний день сократилась на 4,9 млрд руб. —до 841 млрд руб., однако по сути наблюдались лишь структурные изменения в остатках банков в ЦБ. Так, объем средств на корсчетах снизился на 35,8 млрд руб., а на депозитах вырос на 30,9 млрд руб.

Рубль смог укрепиться к корзине на продажах евро. Снижение в первой половине дня пары EUR/USD на forex с уровня 1,436 до 1,427 предопределило движение основных инструментов на внутреннем валютном рынке. Курс доллара вырос на 15 коп., вновь вернувшись на уровень 29 руб. Евро, в свою очередь, потерял 30 коп. (до 41,27 руб.), что позволило рублю укрепиться относительно корзины валют на 5 коп. — до отметки 34,52.

Вечерняя коррекция на мировых торговых площадках, вероятно, сможет сегодня помочь бивалютной корзине отыграть утраченные накануне позиции. В то же время вчерашнее снижение индексов, на наш взгляд, выглядит чрезмерной «перестраховкой» перед сегодняшней публикацией данных по безработице в США, и в случае выхода благоприятной статистики аппетит инвесторов к рискам и рублю может проявить себя в полной мере.

Рынок рублевого долга не смог определиться с динамикой. Внешний фон в течение дня оставался умеренно-позитивным, однако российский рынок не смог определиться с динамикой в ожидании сегодняшних данных по занятости в США. На внутреннем рынке спросом пользовались выпуски со сроком погашение выше 3‐х лет, а цены более коротких, напротив снижались. Наиболее активные сделки прошли по займам ОФЗ 25072, 25077, 25079, 26204, РЖД‐12, ‐15, Северсталь БО‐1.

Вчера агентство S&P изменило прогноз по рейтингам ХКФ Банка на «позитивный» со «стабильный». Действие в целом отражает позитивные результаты деятельности банка в 1‐м полугодии 2011 г., которые мы комментировали в обзоре от 31.08.2011, предлагая инвесторам обратить внимание на короткий выпуск 6‐ой серии.

Охватившие американский рынок накануне опасения выхода слабой статистики по рынку труда будут оказывать давление на рублевые облигации в течение дня. Между тем мы ожидаем, что внутренний рынок более сдержанно отреагирует на эту нервозность и проведет сегодняшний день спокойно.