Внешний рынок

ЕС рассматривает запрет на покупку новых гособлигаций России в качестве расширения пакета санкций. В понедельник началась работа над новым пакетом санкций против России. В него может быть включено ограничение на покупку европейскими инвесторами новых российских госзаймов, что откатит назад программу либерализации российского рынка. По данным на 1-е июля, на долю нерезидентов на рынке ОФЗ приходилась почти четверть инвестиций, поэтому в случае введения запрета это неминуемо приведет к дальнейшему росту фондирования на внутреннем рынке.

Также в понедельник начались переговоры по мирному урегулированию конфликта на Украине, которые, впрочем, не принесли результатов. Лидеры ДНР и ЛНР потребовали признания особого статуса их территорий и, в случае принятия выдвинутых условий, регионы фактически станут независимыми от центральной киевской власти, хотя формально останутся в составе Украины. Пока обе стороны взяли паузу для изучения переданных документов и планируют продолжить переговоры в пятницу.

Европейские площадки накануне торговались без ярко выраженной динамики на фоне отсутствия важных статданных и выходного в США. Euro Stoxx 50 прибавил 0,08%, DAX – 0,09%.

Новое обострение отношений между Россией и Западом из‐за конфликта на Украине ударило по российским евробондам. В среднем займы потеряли по 50‐100 б.п. Выпуски ВЭБа упали на 55‐75 б.п., Сбербанка – на 55‐130 б.п., Газпрома – на 60‐90 б.п. Россия‐43 опустился на 35 б.п. до 99,8% от номинала, Россия‐23 – на 35 б.п. до 97,95% от номинала.

Сегодня на рынке может продолжиться негативное движение из‐за отсутствия прогресса в урегулировании украинского конфликта.

Внутренний рынок

В банковской системе уровень ликвидности продолжает восстанавливаться. В понедельник совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ пополнились на 76,4 млрд руб., то есть после уплаты последних налогов (на прибыль) выросли уже более чем на 100 млрд руб. без сопутствующего увеличения задолженности по инструментам Банка России. В результате отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора сократилась еще на 81 млрд руб., составив 4,6 трлн руб. (в пик налоговых платежей значение превышало 4,7 трлн руб.).

С учетом восстановления резервов ликвидности в начале месяца ЦБ сегодня сократил лимит на сегодняшнем аукционе прямого РЕПО (2,1 трлн руб. против погашения 2,41 трлн руб.). По депозитам Федерального казначейства на текущей неделе также ожидается нетто‐отток ликвидности (в систему придет до 90 млрд руб. по новым депозитам при погашении 155 млрд руб. по старым). Таким образом, приток бюджетной ликвидности в начале месяца, вероятно, компенсирует вышеуказанные оттоки, однако рассчитывать на снижение ставок МБК с текущих уровней явно не приходится.

На внутреннем валютном рынке в понедельник под влиянием усилившихся рисков введения новых санкций курс доллара в течение дня преодолевал отметку в 37,50 руб., что стало очередным историческим максимумом. В то же время мы полагаем, что отечественная валюта все еще сохраняет «потенциал» для дальнейшего падения, так как риски введения новых санкций по‐прежнему заставляют инвесторов избавляться от рублевых активов. При этом до верхней границы операционного интервала ЦБ еще далеко, и валютные спекулянты, продолжая играть против рубля, не встречают сопротивления регулятора.

Под угрозой новых санкций со стороны ЕС долговой рынок начал неделю снижением. Доходность ОФЗ выросла по итогам дня на 2‐5 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам НорНикель БО‐2, ЮниКредитБанк‐5, ФСК‐22.

Понедельник не преподнес новых негативных сюрпризов, однако и отсутствие прогресса в урегулировании конфликта на Украине продолжит оказывать давление на российский рынок.