Внешний рынок

Запад и Япония разошлись в оценках уровня угрозы, исходящей от Фукусима‐1. По мнению американских специалистов, власти Японии значительно недооценивают сложившуюся на АЭС ситуацию. Европейский комиссар по энергетике также не исключает ухудшения положения в ближайшее время. От властей Франции, Великобритании и США уже последовали призывы к гражданам своих стран покинуть Японию или перебраться в более южные провинции страны. В свою очередь, японская сторона призывает Запад не сеять панику и передавать гражданам правдивую информацию, исходящую от официальных лиц Японии.

В то же время опасения инвесторов относительно последствий последней катастрофы для мировой экономики не снижаются. Японский рынок, несмотря на очередное вливание ЦБ 5 трлн иен (60 млрд долл.), возобновил падение в четверг. К окончанию утренней сессии снижение Nikkei 225 составило 1,44%.

Все факторы говорят в пользу Treasuries. Бегство в защитные активы усилилось в четверг на фоне ухудшения ситуации в Японии. Вместе с этим статданные по США также не добавили оптимизма. Количество домов, строительство которых было начато в феврале, снизилось до 479 тыс шт., тогда как прогноз по этому показателю составлял 566 тыс шт. Так низко количество новостроек опускалось лишь в начале 2009 г. Количество разрешений на строительство также снизилось: их число в феврале составило 517 тыс шт., тогда как прогнозировалось 575 тыс шт.

В четверг ожидается публикация целого ряда интересных данных по экономике США, в частности количество заявок на пособие по безработице, промышленное производство, индекс опережающих индикаторов. Впрочем, пока ситуация в Японии не начнет стабилизироваться, снижение напряженности на мировых биржах, на наш взгляд, маловероятно. Поэтому, независимо от характера статданных, мы ожидаем продолжения восходящей динамики на рынке Treasuries.

Среда для рынка российских валютных облигаций была днем технической коррекции. На протяжении дневной сессии на рынке преобладали покупатели, в результате чего рост в корпоративном сегменте к закрытию торгов в России составил 12 б.п. Правда, после открытия американских бирж в красной зоне, российские евробонды сдали позиции. Хотя по итогам дня рынок все же вырос на 5 б.п.Индикативный суверенный заем Росси‐30 по итогам дня вырос на те же 5 б.п. до 115,94% от номинала. Спрэд его доходности к UST10 составил 149 б.п.

Мы не ожидаем роста рынка российских евробондов в четверг. На фоне усиления опасений относительно положения на Фукусима-1 и неопределенности в последствиях катастрофы для мировой экономики, инвесторы, вероятно, продолжат отдавать предпочтение защитным активам.

Внутренний рынок

На внутренних валютных торгах курс бивалютной корзины скорректировался после впечатляющего роста к рублю накануне. Корзина потеряла порядка 16 коп. к закрытию сессии, снизившись до уровня 33,74 руб. Внимание международных инвесторов в среду вновь переключилось в сторону волнений на Ближнем Востоке, что способствовало возобновлению роста нефтяных котировок и укреплению рубля на отечественных площадках. К тому же подбирающиеся выплаты по НДС обуславливают увеличение спроса на рубль, текущие уровни которого после ослабления в последние полторы недели выглядят привлекательными для покупок.

Добавим, что до конца месяца в пользу рубля будут играть ожидания участников по ужесточению процентной политики Банком России. Заседание Банка России, на котором будет рассмотрен вопрос об изменении ставок, будет проведено 25-го марта. В своих последних заявлениях представители регулятора выражали оптимизм по поводу снижения инфляционных ожиданий и сохранения прогноза в 7% по году, что, впрочем, не отменяет решительных мер ЦБ на ближайшем заседании.

Улучшение настроений, охватившее мировые рынки, не прошло незамечено для российских облигаций. Внутренний рынок в среду в среднем вырос на 5 б.п. Наиболее активно торговались выпуски Транснефть‐3, Сибметин‐2, Система‐2, ОГК‐5, а также спрос был заметен в банковском секторе.

В четверг на торги рублевыми облигациями может оказать давление новость о том, что ЦБ РФ в конце следующей недели рассмотрит вопрос о ставке рефинансирования. В свете того, что инфляционное давление не снижается, новое повышение ставки становится более вероятным. В результате, не исключен рост доходностей на внутреннем рынке. Да и опасения относительно ухудшения ситуации на японской АЭС не добавляют оптимизма.