Внешний рынок

Настроения улучшились, но риски остались. Первую половину дня торги на мировых фондовых площадках проходили неактивно под влиянием неопределенности в развитии ситуации вокруг Греции. Правда динамика фондовых площадок свидетельствовала о снижении напряженности и возвращении спроса на риск. На вечерней сессии укрепление позитивных настроений поддержала новость о покупке Microsoft оператора IP‐телефонии Skype. Неплохие данные показала и макростатистика: рост оптовых запасов в США в марте составил 1,1% вместо ожидавшегося 1%. В результате, американские площадки закрылись в плюсе: Dow прибавил +0,6%, S&P ‐ +0,81%.

Не ухудшили настроения и данные по экономики Китая, сигнализировавшие об угрозе замедления экономики страны. Ужесточение монетарной политики сразу по всем фронтам наконец‐то принесло свои плоды, и инфляция в Поднебесной замедлилась с 5,4% в марте до 5,3% в апреле (прогноз – 5,2%). Правда, это стоило Китаю снижением темпов роста промышленного производства с 14,8% в марте до 13,4% в апреле (прогноз – 14,6%). Впрочем, этот показатель всю вторую половину 2010 г. колебался в диапазоне 13‐14%, поэтому пока судить о замедлении экономики рано, хотя негативный сигнал от опубликованных данных однозначно исходит.

Торги на рынке Treasuries закончились снижением на фоне роста аппетита к риску. UST5 потерял 32 б.п., а его доходность составила 1,91% годовых; UST10 потерял 44,5 б.п., доходность – 3,21% годовых; UST30 потерял 72,7 б.п., доходность – 4,35% годовых.

В среду рост доходности Treasuries может повториться в случае сохранения позитивных настроений. Кроме того, ФРС продолжает размещать новые серии казначейских облигаций, что также оказывает давление на котировки.

Российские евробонды провели очередной пассивный день. Во вторник активность участников на рынке российских евробондов по‐прежнему была невысокой. Котировки корпоративных бумаг стояли чуть выше закрытия понедельника. Подорожали выпуски Вымпелом‐13, ‐16, ‐21, ТНК‐BP ‐16, ‐17, ‐18, РСХБ‐17, ‐18. Индикативный заем Россия‐30 подорожал на 13,5 б.п. до 114,42% от номинала, а суверенный спрэд сузился до 137 б.п. после роста доходности UST.

В среду на рынке российского валютного долга может наблюдаться умеренно позитивная динамика. С одной стороны, поддержку окажет повышение спроса на рискованные активы и рост цен на нефть. А с другой, напряженной остается обстановка вокруг Греции.

Внутренний рынок

Ликвидность и ставки окончательно оправились. В преддверии размещения ОФЗ, возврата депозитов ЖКХ и ломбардных кредитов ЦБ банки существенно пополнили остатки на корсчетах регулятора (+145,6 млрд руб.), в том числе за счет перевода средств с депозитных счетов (‐104,1 млрд руб.). Совокупный объем ликвидности таким образом составил на утро среды 1,2 трлн руб. Ставки межбанковского рынка похоже наконец оправились после апрельских событий и нащупали уровень, соответствующий последнему повышению ставок ЦБ: однодневная MosPrime составила 3,52% годовых, не изменившись за день. В свою очередь, аукционы прямого РЕПО с ЦБ вновь не состоялись. Таким образом, можно говорить об окончательной стабилизации денежного рынка после достаточно болезненного прохождения последнего налогового периода, совпавшего к тому же с ужесточением процентной политики ЦБ. Впрочем, очередной налоговый период будет «открыт» уже в начале следующей недели (в виде уплаты страховых взносов), что, вероятно, охлаждает пыл участников рынка с учетом последнего опыта, и оставшиеся дни —как нельзя кстати для дальнейшего пополнения резервов ликвидности.

Рубль вновь перехватил инициативу. Бивалютная корзина уже в утренние часы растеряла все завоеванные накануне позиции, скорректировавшись к середине дня в район 33,2 руб. По итогам закрытия курс корзины составил 33,22 руб., снизившись на 13,5 коп. Ослабление корзины было продиктовано падением евро, потерявшем уже на открытии около 40 коп. вслед за провалом на рынке forex до уровня в 1,42 долл. В свою очередь, успешное размещение греческих вексельных обязательств сгладило падение европейской валюты совсем незначительно: на международных площадках европейская валюта поднялась в течение дня выше 1,43 долл., а на российском закрылась на отметке в 39,9 руб., потеряв 35,3 коп. Текущие ценовые уровни по нефти, вероятно, и сегодня не дадут опомниться корзине валют, торговавшейся в утренние часы ниже отметки в 33,1 руб.

Внутренний рынок не смог определиться с динамикой. Окончание майских праздников не принесло ясности в дальнейшую динамику рынка рублевых облигаций, который провел первый рабочий день пассивно. Поводом тому послужило и развитие греческого кризиса, и отсутствие новостей на внутреннем рынке. Отдельные сделки можно было наблюдать в выпусках ОФЗ‐25077, Трансаэро‐1, СПб Банк БО‐1, Газпром‐13.

Под влиянием некоторого улучшения настроений на внешних рынка российские участники в среду также могут активизироваться. При этом отсутствие выраженной динамики на мировых площадках в последнее время и нервозность относительно долговых проблем Греции и темпов восстановления мировой экономики будут еще долгое время сдерживать участников от покупок.