Рынки

Внешний фон с утра положительный. Желание Microsoft приобрести Skype поддерживает рынки, пойдет на пользу торгам и подорожание сырьевых котировок. В России увеличивается ликвидность (1.2 трлн руб.), тон на внутренних торгах будут задавать аукцион Минфина и поведение рубля. Но активность, скорее всего, останется невысокой.

Праздники закончились, но инвесторы пока играют в полсилы. Внутренняя сессия прошла без резких движений, цены большинства бумаг не претерпели серьезных изменений. После объявления индикативного диапазона доходности сегодняшнего аукциона ОФЗ 25076, цена выпуска чуть просела к середине диапазона. Внешний рынок выглядел покрепче, суверенный займ Россия-30 прибавил около 10 б.п., закрывшись на уровне 117.40%. В корпоративном сегменте активность остается низкой, однако бид-аск спрэды несколько сузились.

Новости и торговые идеи

Минфин разместит на аукционе 3-летний выпуск ОФЗ 25076 на 20 млрд руб. Озвученный накануне ориентир доходности – 6.55-6.65%, что при размещении ближе к верхней границе предоставит участникам премию в пределах 3-5 б.п. Но если сравнивать с уровнями конца апреля, то премия вырастает уже до 20-30 б.п., что намного интереснее. Кроме того, стоит учитывать и внешние факторы: возросшую ликвидность, восстановление нефтяных цен, укрепившийся накануне рубль. Все это позволяет ожидать, что аукцион будет вполне успешен, да и на вторичном рынке цена бумаги, на наш взгляд, имеет потенциал роста.

Магнит (NR) обнародовал пресс-релиз с неаудированными финансовыми результатами за 1 кв. 2011 г. по МСФО. Согласно пресс-релизу ритейлера, в 1 кв. 2011 г. выручка компании в рублевом эквиваленте выросла на 53.1% (75.05 млрд руб.) по сравнению с аналогичным периодом 2010 г., показатель EBITDA увеличился на 27.25% (4.74 млрд руб.), а рентабельность по EBITDA снизилась с 7.6% до 6.32%. Чистая прибыль компании уменьшилась на 7.5% (1.79 млрд руб.). Опубликованные результаты оказались хуже ожиданий, что нехарактерно для Магнита. Генеральный директор компании Сергей Галицкий пояснил, что в 1-м квартале компания отказалась переносить на покупателей возросшие затраты, вызванные увеличением ЕСН и ростом стоимости топлива, в виду того, что компания была удовлетворена приростом продаж. Однако эта политика отразилась на снижении рентабельности и прибыльности. Но уже во 2-м квартале компания начала постепенно перекладывать возросшие издержки на покупателей, что должно восстановить показатели рентабельности. В течение 1-го квартала компания открыла (net) 134 магазина (до 4189) и увеличила торговые площади на 36% до 1.486 тыс. кв. м. В опубликованном пресс-релизе данные по долгу и активам не приводятся. Обращающиеся бумаги Магнита разной срочности торгуются со спрэдом к кривой ОФЗ 125-135 б.п. На наш взгляд, опубликованные результаты не создают новых спекулятивных идей.