Внешний рынок

Понедельник на внешних площадках прошел безыдейно. Отсутствие значимых новостей и ожидания предстоящих на этой неделе публикаций привели к нейтральному началу недели. Европейские площадки завершили день вблизи своих прежних уровней. Euro Stoxx 50 прибавил 0,3%, DAX просел на 0,3%. Между тем, в Financial Times появилась информация о том, что правительство Греции готово объявить дефолт в случае, если Афинам до конца месяца не удастся договориться с кредиторами о продлении программы помощи. Поэтому сегодня европейские площадки окажутся под давлением.

Американские индексы снизились накануне почти на 0,5% в преддверии начала публикации корпоративных отчетов, которые, как ожидается, могут оказать хуже прогнозов из-за укрепления доллара. Dow Jones потерял 0,45%, S&P – 0,46%. Сегодня отчитываются JPMorgan, Wells Fargo, J&J и Intel. Кроме того, сегодня выйдут данные по розничной торговле в марте, что также может оказать влияние на настроения участников.

После пятничного решения ЦБ повысить ставку по валютному РЕПО рынок российских евробондов начал неделю консолидацией. В корпоративном сегменте преобладали осторожные покупки. Займы ВТБ подорожали на 15‐30 б.п., Северстали – на 10‐30 б.п. Суверенные бонды, напротив, скорректировались вниз. Россия‐43 опустился на 90 б.п. до 102,85% от номинала, Россия‐23 – на 40 б.п. до 101,75% от номинала.

Сегодня мы ожидаем продолжения боковой динамики рынка. Участники, вероятно, продолжат следить за изменениями в политике ЦБ. Также в конце этой недели ожидается решение Fitch по суверенному рейтингу. Если агентство решит понизить рейтинг, Россия окончательно опустится в не инвестиционную категорию, что вызовет негативную реакцию рынка.

Внутренний рынок

Банки продолжают привлекать валюту у ЦБ и продавать ее на рынке. В понедельник на аукционах валютного РЕПО Банка России (на 28 дней и на 1 год) кредитные организации в общей сложности привлекли чуть более 6 млрд руб. Сегодня на недельном аукционе валютного РЕПО ЦБ предложит банкам еще 1,5 млрд долл. уже на одну неделю. При этом погасить на этой неделе банкам необходимо лишь 4 млрд руб. Привлекая у ЦБ валютную ликвидность, банк тем временем продолжают сразу продавать ее на валютном рынке. Так, сегодня утром рубль предпринял очередную попытку «отодвинуть» доллар ниже 52 руб., и по итогам первого часа торгов попытка выглядела успешной.

В свою очередь, спрос на рублевую ликвидность, которая остается дорогой, сохраняется умеренным. Так, вчера на очередном кредитном аукционе под залог нерыночных активов банки из лимита в 900 млрд руб. привлекли лишь 714,2 млрд руб.

Внутренний рынок начал неделю консолидацией. В поддержку рынка выступил сдержанный рост нефти и укрепление рубля после пятничной коррекции. Доходность ОФЗ осталась вблизи уровня в 11%, отражая ожидания рынка по снижению ставки ЦБ в конце рынка.

Сегодня мы ожидаем сохранения консолидационных настроений. Участники, вероятно, возьмут паузу до решения ЦБ по ставке и пятничной публикации решения Fitch по суверенному рейтингу.

Новости эмитентов

Банк ПЕРЕСВЕТ

АКБ «ПЕРЕСВЕТ» (‐/B+/B+) открывает сегодня книгу заявок на покупку облигаций серии БО‐4 на сумму 3 млрд руб. По выпуску предусмотрена оферта через 1 год и купонный период в 92 дня. Ориентир по ставке купона составляет 17,00%‐17,50% годовых, что предполагает доходность в диапазоне 18,11‐18,68% годовых. Закрытие книги намечено уже на 15 апреля в 17:00.

Эмитент предлагает крайне привлекательную доходность по выпуску, как относительно недавних размещений других банков, так и относительно собственного кредитного качества. Отметим, что с начала апреля уже разместились такие эмитенты, как: Кредит Европа Банк (B1/‐/BB‐), Банк ЗЕНИТ (B1/‐/BB‐) и БИНБАНК (‐/B/‐). В настоящее время все вышеперечисленные торгуются в диапазоне доходности 15,5‐16,5% годовых с дюрацией чуть меньше года. Отметим, что два первых банка превосходят банк «ПЕРЕСВЕТ» по кредитному рейтингу от Fitch, однако стоят на одной ступени по рейтингу от Moody’s. В свою очередь, рейтинг БИНБАНКа и вовсе ниже рейтинга банка «ПЕРЕСВЕТ». Отметим также, что по рейтингу от S&P банку «ПЕРЕСВЕТ», единственному из вышеназванных эмитентов, присвоен стабильный рейтинг (у остальных негативные прогнозы по рейтингам от всех агентств).

Таким образом, мы полагаем, что новый выпуск банка «ПЕРЕСВЕТ» представляет большой интерес даже по нижней границе объявленных диапазонов, и мы не исключаем, что эмитенту удастся разместиться с доходностью ниже 18% годовых.