Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: Ќовый выпуск облигаций банка "ѕ≈–≈—¬≈“" представл€ет большой интерес даже по нижней границе объ€вленных диапазонов


[14.04.2015]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

ѕонедельник на внешних площадках прошел безыдейно. ќтсутствие значимых новостей и ожидани€ предсто€щих на этой неделе публикаций привели к нейтральному началу недели. ≈вропейские площадки завершили день вблизи своих прежних уровней. Euro Stoxx 50 прибавил 0,3%, DAX просел на 0,3%. ћежду тем, в Financial Times по€вилась информаци€ о том, что правительство √реции готово объ€вить дефолт в случае, если јфинам до конца мес€ца не удастс€ договоритьс€ с кредиторами о продлении программы помощи. ѕоэтому сегодн€ европейские площадки окажутс€ под давлением.

јмериканские индексы снизились накануне почти на 0,5% в преддверии начала публикации корпоративных отчетов, которые, как ожидаетс€, могут оказать хуже прогнозов из-за укреплени€ доллара. Dow Jones потер€л 0,45%, S&P – 0,46%. —егодн€ отчитываютс€ JPMorgan, Wells Fargo, J&J и Intel.  роме того, сегодн€ выйдут данные по розничной торговле в марте, что также может оказать вли€ние на настроени€ участников.

ѕосле п€тничного решени€ ÷Ѕ повысить ставку по валютному –≈ѕќ рынок российских евробондов начал неделю консолидацией. ¬ корпоративном сегменте преобладали осторожные покупки. «аймы ¬“Ѕ подорожали на 15‐30 б.п., —еверстали – на 10‐30 б.п. —уверенные бонды, напротив, скорректировались вниз. –осси€‐43 опустилс€ на 90 б.п. до 102,85% от номинала, –осси€‐23 – на 40 б.п. до 101,75% от номинала.

—егодн€ мы ожидаем продолжени€ боковой динамики рынка. ”частники, веро€тно, продолжат следить за изменени€ми в политике ÷Ѕ. “акже в конце этой недели ожидаетс€ решение Fitch по суверенному рейтингу. ≈сли агентство решит понизить рейтинг, –осси€ окончательно опуститс€ в не инвестиционную категорию, что вызовет негативную реакцию рынка.

¬нутренний рынок

Ѕанки продолжают привлекать валюту у ÷Ѕ и продавать ее на рынке. ¬ понедельник на аукционах валютного –≈ѕќ Ѕанка –оссии (на 28 дней и на 1 год) кредитные организации в общей сложности привлекли чуть более 6 млрд руб. —егодн€ на недельном аукционе валютного –≈ѕќ ÷Ѕ предложит банкам еще 1,5 млрд долл. уже на одну неделю. ѕри этом погасить на этой неделе банкам необходимо лишь 4 млрд руб. ѕривлека€ у ÷Ѕ валютную ликвидность, банк тем временем продолжают сразу продавать ее на валютном рынке. “ак, сегодн€ утром рубль предприн€л очередную попытку «отодвинуть» доллар ниже 52 руб., и по итогам первого часа торгов попытка выгл€дела успешной.

¬ свою очередь, спрос на рублевую ликвидность, котора€ остаетс€ дорогой, сохран€етс€ умеренным. “ак, вчера на очередном кредитном аукционе под залог нерыночных активов банки из лимита в 900 млрд руб. привлекли лишь 714,2 млрд руб.

¬нутренний рынок начал неделю консолидацией. ¬ поддержку рынка выступил сдержанный рост нефти и укрепление рубл€ после п€тничной коррекции. ƒоходность ќ‘« осталась вблизи уровн€ в 11%, отража€ ожидани€ рынка по снижению ставки ÷Ѕ в конце рынка.

—егодн€ мы ожидаем сохранени€ консолидационных настроений. ”частники, веро€тно, возьмут паузу до решени€ ÷Ѕ по ставке и п€тничной публикации решени€ Fitch по суверенному рейтингу.

Ќовости эмитентов

Ѕанк ѕ≈–≈—¬≈“

ј Ѕ «ѕ≈–≈—¬≈“» (‐/B+/B+) открывает сегодн€ книгу за€вок на покупку облигаций серии Ѕќ‐4 на сумму 3 млрд руб. ѕо выпуску предусмотрена оферта через 1 год и купонный период в 92 дн€. ќриентир по ставке купона составл€ет 17,00%‐17,50% годовых, что предполагает доходность в диапазоне 18,11‐18,68% годовых. «акрытие книги намечено уже на 15 апрел€ в 17:00.

Ёмитент предлагает крайне привлекательную доходность по выпуску, как относительно недавних размещений других банков, так и относительно собственного кредитного качества. ќтметим, что с начала апрел€ уже разместились такие эмитенты, как:  редит ≈вропа Ѕанк (B1/‐/BB‐), Ѕанк «≈Ќ»“ (B1/‐/BB‐) и Ѕ»ЌЅјЌ  (‐/B/‐). ¬ насто€щее врем€ все вышеперечисленные торгуютс€ в диапазоне доходности 15,5‐16,5% годовых с дюрацией чуть меньше года. ќтметим, что два первых банка превосход€т банк «ѕ≈–≈—¬≈“» по кредитному рейтингу от Fitch, однако сто€т на одной ступени по рейтингу от Moody’s. ¬ свою очередь, рейтинг Ѕ»ЌЅјЌ а и вовсе ниже рейтинга банка «ѕ≈–≈—¬≈“». ќтметим также, что по рейтингу от S&P банку «ѕ≈–≈—¬≈“», единственному из вышеназванных эмитентов, присвоен стабильный рейтинг (у остальных негативные прогнозы по рейтингам от всех агентств).

“аким образом, мы полагаем, что новый выпуск банка «ѕ≈–≈—¬≈“» представл€ет большой интерес даже по нижней границе объ€вленных диапазонов, и мы не исключаем, что эмитенту удастс€ разместитьс€ с доходностью ниже 18% годовых.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: