Rambler's Top100
 

Газпромбанк: ЦБ РФ увеличивает предложение по рублевому РЕПО в преддверии налоговых платежей


[14.04.2015]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Доходность 10-летних американских госбумаг в понедельник закрылась ниже уровней пятницы (1,92%, -3 б.п.), несмотря на волатильность в течение дня под давлением негативной динамики европейского госдолга (в частности, английских Gilts). Европейские и американские фондовые индексы закрылись разнонаправленно.

По данным FT, правительство Греции готовится объявить дефолт по платежам МВФ в мае-июне (2,5 млрд евро), если до конца апреля не удастся прийти к договоренности о выделении новых средств от международных кредиторов.

В российских еврооблигациях вчера сохранялись коррекционные настроения. Суверенные бумаги снизились на 0,3-1,0 п.п. в цене, RUSSIA 30 остается около уровней 118% от номинала. В корпоративном сегменте изменения котировок в качественных именах в целом не превышали +/-0,3 п.п.

Сегмент ОФЗ продолжает консолидироваться около достигнутых уровней на небольших объемах. Ставки вдоль кривой ОФЗ подросли на 5-7 б.п., текущий уровень доходности госдолга – 11,0-12,5%. В корпоративном сегменте сохраняются покупки – выпуски облигаций Альфа-Банк БО8, ВЭБ 04, Роснефть 05/09/10, ФСК 09/11/21 и др. прибавили 0,2- 1,25 п.п.

По информации газеты "Коммерсант", 24 НПФ, вступивших в систему гарантирования накоплений до 1 марта, могут до 31 мая получить накопления за 2П13 и средства «молчунов» (всего около 600 млрд руб., по оценкам Минфина). Кроме того, до 31 мая НПФ должны обменяться клиентами, принявшими решение сменить фонд, на них, по некоторым оценкам, может прийтись порядка 150 млрд руб.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: ЦБ увеличивает предложение по рублевому РЕПО в преддверии налоговых платежей

На денежном рынке ситуация с ликвидностью немного ухудшилась. На аукционе кредитов под нерыночные активы сроком на 3 месяца банки выбрали 714 млрд руб. в рамках лимита в 900 млрд руб. С учетом текущих погашений в 793 млрд руб. чистый отток ликвидности составит около 79 млрд руб.

В поисках дополнительной ликвидности банки воспользовались инструментами с фиксированными ставками: «валютный своп» (124 млрд руб.) и РЕПО (114 млрд руб.).

Ставки денежного рынка выросли и консолидируются на отметке 14,5%. MosPrime «овернайт» составила 14,50% (+31 б.п.); однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 14,49% (+10 б.п.). Чистая ликвидная позиция банков (-3,99 трлн руб.) не изменилась.

Поддержку денежному рынку может оказать аукцион рублевого РЕПО с ЦБ сроком на 7 дней, лимит по которому повышен до 2,06 трлн руб. в преддверии налоговых платежей (15 апреля – страховые взносы, по нашим оценкам, 430 млрд руб.). С учетом текущих погашений чистый приток средств может составить 608 млрд руб., что полностью удовлетворит спрос кредитных организаций на ликвидность. Кроме того, сегодня в ходе аукционов Казначейства и ВЭБа будет предложено 200 млрд руб. и 110 млрд руб. соответственно.

На аукционах валютного РЕПО банки выбрали весь лимит в 3 млрд долл. сроком на 28 дней и 3,1 млрд долл. (лимит - 4 млрд долл.) сроком на 1 год. Общая задолженность перед ЦБ по инструментам валютного рефинансирования составит 37,6 млрд долл.

На валютном рынке рубль возобновил укрепление, отыграв почти все падение пятницы: к доллару – вырос на 1,51 руб., до 52,09 руб., к евро – на 1,89 руб., до 55,10 руб. При достаточно сильной внутридневной волатильности цены на нефть вчера умеренно подросли, закрепившись выше 58 долл./барр. за майский контракт Brent.

КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ

НОВАТЭК планирует до конца 1П15 продать еще 9% в Ямал-СПГ, получить внешнее финансирование. Позитивно

Новость. Генеральный директор компании НОВАТЭК Леонид Михельсон и глава корпорации Total Патрик Пуянне провели встречу с журналистами в поселке Сабетта.

Были сделаны следующие заявления:

- Глава Total заявил, что закрытие сделки проектного финансирования будет завершено в ближайшие недели.

- Объем финансирования акционерами – 35%, то есть около 9,5 млрд долл., а поскольку на начало года проект был профинансирован акционерами примерно на 7 млрд долл., судя по всему, после привлечения внешнего финансирования акционерные средства могут больше не понадобиться.

- НОВАТЭК может продать 9% в Ямал-СПГ до конца 1П15. Потенциальный покупатель не назван.

Комментарий. Заявления видятся нам позитивными. Комментарии относительно получения проектного финансирования, а также информация о продаже 9% в Ямал-СПГ снижают риски увеличения финансирования проекта за счет акционеров.

Напомним, в целом НОВАТЭК сохраняет комфортную долговую нагрузку – чистый долг/EBITDA по итогам 2014 г. составил 1,5х. Объемы погашения долга в 2015 г. оцениваются всего около 40 млрд руб. и покрывались объемом денежных средств на балансе (41 млрд руб.) и доступными кредитными линиями (также около 40 млрд руб.).

Еврооблигации NVTKRM 21 (YTM 6,88%, Z-спред 530 б.п.) и NVTKRM 22 (YTM 6,88%, Z-спред 509 б.п.) в настоящее время торгуются с премиями 80 б.п. и 100 б.п. соответственно к кривой Газпрома, что выше средних за последние 12 месяцев уровней в 50- 60 б.п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: