Бинбанк

Новый короткий выпуск в рамках программы биржевых облигаций

Бинбанк (-/В/-) в среду проведет сбор заявок на облигации серии БО-П02 объемом 3 млрд руб. Ориентир купона по выпуску составляет 12,00-12,25% годовых. Планируемый займ будет отличаться коротким сроком обращения (1 год) и ежемесячными купонами (ставки 2-12 купонов приравниваются к ставке 1-го купона). Доходность к погашению через 1 год соответствует уровню 12,68-12,96% годовых.

Данный выпуск является вторым в рамках программы биржевых облигаций на сумму 200 млрд руб. Первый выпуск (БО-П01) с аналогичными параметрами (срок обращения и ежемесячные купоны) Бинбанк разместил в марте текущего года, установив купон на уровне 12,15% годовых. В настоящее время данный займ торгуется с доходностью 12,30% годовых, поэтому не исключено снижение финальных ориентиров в данном направлении и по новому выпуску. Тем не менее, даже в этом случае выпуск сохраняет высокую привлекательность в сочетании доходности, короткого срока и ежемесячного купона.

Тем не менее, необходимо отметить относительно невысокий кредитный рейтинг для банка, который по объему находится на границе с топ-10 крупнейших. Также следует помнить, что по состоянию на 01.03.2017 выданные кредиты российским банкам на балансе Бинбанка составляли порядка 55% его активов нетто или 586,2 млрд руб. В свою очередь, согласно пояснительной информации к отчетности Бинбанка за 9 мес. 2016 г. объем его кредитов, выданных АО "Рост Банк", составлял 510,0 млрд руб. То есть свыше половины активов нетто Бинбанка составляют кредиты санируемому Рост Банку (100% акций принадлежит основному владельцу Бинбанка Микаилу Шишханову). Впрочем, балансовые риски в кредитном профиле Бинбанка компенсируются коротким сроком обращения выпускаемых им бумаг.