Внешний рынок

Действия регулятора определили исход торгов. Первый рабочий день недели на рынке Treasuries прошел неактивно, а котировки бумаг преимущественно сохранили свои позиции. Способствовало такому исходу торгов отсутствие новостей и статистических данных. Небольшое давление на краткосрочные облигации оказал аукцион ФРС по размещению 3‐х и 6‐ти месячных казначейских облигаций на общую сумму более60 млрд долл. Также ФРС провел покупки 10‐ти летних облигаций на сумму 8,36 млрд долл.

Во вторник новостной фон вновь будет нейтральным. ФРС же проведет размещение краткосрочных облигаций на сумму около 60 млрд долл. и выкупит на сумму 1,5‐2,5 млрд долл. Мы предполагаем, что доходности коротких гособлигаций немного поднимутся, тогда как длинных останутся на достигнутом уровне.

На рынке российских еврооблигаций торговая сессия в понедельник также прошла неактивно. Котировки сохранились около уровней закрытия пятницы. Цена займа Россия‐30 опустилась на 9 б.п. до 114,64% от номинала. Суверенный спрэд к UST остался на уровне 132 б.п. Во вторник мы ожидаем сохранения низкой торговой активности.

Внутренний рынок

Ликвидность растет, ставки не меняются. В понедельник совокупный объем ликвидности еще немного подрос, прибавив 40,6 млрд руб. — до 1,480 трлн. руб. Индикативная MosPrime не изменилась в понедельник, составив 2,88% годовых. Сегодня ликвидность получит дополнительную «подпитку» в результате депозитного аукциона Минфина.

На внутреннем валютном рынке уже в понедельник курс рубля к корзине в течение дня проходил отметку в 34 руб., закрывшись на уровне 34,005. Укреплению рубля, прежде всего, способствовало падение евро на 23,5 коп. — до 39,695 руб. к закрытию сессии. Во второй половине дня курс единой европейской валюты на forex ушел ниже отметки в 1,36 долл. на фоне неутешительных данных по заказам промышленных предприятий в Германии. Сегодня утром евро вновь торговался выше 1,36 долл., а нефть WTY ниже 90 долл., что может поспособствовать коррекции рубля к корзине.

Первичный рынок приковывает внимание. С отсутствием новостей и статистики на внутренний рынок пришло затишье. Дневные объемы торгов сократились почти в 2 раза. Из наиболее ликвидных в понедельник бумаг можно выделить выпуски СУЭК‐1, а также облигации Мечела и Евраза.

Во вторник пройдет размещение сразу 7‐ми выпусков облигаций на сумму 48 млрд руб. Поэтому внимание инвесторов будет отвлечено на первичный рынок, что еще больше скажется на объема торгов вторичного рынка. Вместе с этим новостной фон также не обещает новых торговых идей, поэтому динамика цен и без объемного размещения, вероятно, была бы боковой.

Новости эмитентов: МКБ

В понедельник Московский Кредитный Банк (B1/‐/B+) открыл книгу заявок для инвесторов на приобретение дебютных биржевых облигаций на сумму 3 млрд руб. Индикативная ставка купона находится в диапазоне 9‐9,5% годовых, что при оферте через 2 года предлагает доходность в 9,2‐9,73% годовых. Закрытие книги намечено на 18 февраля 2011 г.

Три классических выпуска МКБ 6‐ой, 7‐ой и 8‐ой серии торгуются в настоящее время со спрэдом 245‐260б.п. к кривой ОФЗ (доходность выпусков 4‐ой и 5‐ой серии мало информативна в силу короткой дюрации). Таким образом, новое предложение выглядит достаточно щедрым, предлагая премию порядка 40 б.п. к собственной кривой, где мы и видим справедливый уровень размещения. Впрочем, мы ожидаем, что размещение пройдет по новым нижним границам. Помимо привлекательности текущих ориентиров, этому будут способствовать сохраняющийся избыток ликвидности в системе и «передышка» инвесторов между заседаниями Банка России. Последние аукционы по первичному размещению, прошедшие «на ура» для эмитентов, свидетельствуют о том же.