Внешний рынок

В ЕС согласован механизм финансовой стабильности. В понедельник Министры Финансов Еврогруппы пришли к соглашению по механизму поддержания стабильности в зоне Евро. В частности, будет создан постоянный фонд на 700 млрд евро, из которых до 500 млрд евро могут быть выделены на кредиты проблемным странам. Предоставление займов будет оказываться под условия корректировки макроэкономических программ. Руководить фондом будет Совет управляющих, в которыйвойдут Министры Финансов зоны евро, член Европейской комиссии по валютным и финансовым вопросам и президент ЕЦБ. Окончательно вопрос создания механизма стабильности Еврогруппы будет рассмотрен на саммите ЕС 24‐25 марта.

Treasuries оказались под давлением MBS. Министерство Финансов США объявило в понедельник о начале распродажи портфеля ипотечных облигаций (MBS) на 142 млрд долл., который был сформирован в период кризиса. Сумма ежемесячных продаж составит около 10 млрд долл. Сворачивание антикризисной программы отражает оптимизм Минфина относительно состояния экономики США, что, в свою очередь, оказывает давление на Treasuries, как защитный актив.

Вместе с этим данные по продажам домов на вторичном рынке США, а также ситуация в Ливии и Японии сдержали инвесторов от продажи защитных активов. Объем проданных домов в феврале сократился до 4,88 млн шт. (vs прогноз 5,12 млн шт.).

Во вторник новостной фон обещает быть скудным, поэтому цены Treasuries могут опуститься, отыгрывая рост предыдущей недели. Однако неопределенность в развитии ситуации в Ливии и Японии по-прежнему будут сдерживать инвесторов от активных продаж защитных активов.

Цены на российские еврооблигации скорректировались вслед за выросшей доходностью UST. На протяжении дневной сессии инвесторы проявляли сдержанность по отношению к российским еврооблигациям. Торги были заметны лишь в госсекторе. Однако с открытием торгов в США и ростом доходностей UST активность участников повысилась. В результате, по итогам дня рынок потерял в среднем 12 б.п. Правда «Тридцатка» сохранила свои позиции и закрылась на 3 б.п. ниже предыдущего дня – на отметке 116,38% от номинала. Суверенный спрэд сузился до 129 б.п.

Мы не ожидаем перемен настроений на российском рынке валютных облигаций. Ситуация в мире остается напряженной, но стабильной. В этой связи многие инвесторы заняли выжидающую позицию и воздерживают от активных действий. Поэтому, вероятно, динамика цен на рынке российских евробондов будет боковой.

Внутренний рынок

Налоги ставкам не помеха. Вчерашний день уплаты 1/3 НДС забрал со счетов совокупных остатков банков в ЦБ 61,1 млрд руб. Таким образом, сумма остатков на депозитах и корсчетах снизилась до 1,345 трлн руб. Примечательно, что и уплата НДС не смогла поколебать однодневную MosPrime, так и оставшуюся на отметке в 3,16% годовых (где ставка продержалась и всю предыдущую неделю). Сегодня Минфин попытается добавить в систему ликвидности в виде размещения свободных средств на банковские депозиты.

На валютных торгах курс рубля заметно укрепился как к доллару, так и к евро. Начало военной операции в Ливии, являющееся мощной поддержкой нефтяным котировкам, и подготовка к крупным налоговым платежам помогли рублю отвоевать у бивалютной корзины 17 коп. (до 33,62 руб.). В течение торгов рубль подбирался к уровню 33,6, где, вероятно, встречал сопротивление. Однако уже сегодня утром отечественной валюте удалось пройти данный рубеж.

Начало налоговых выплат сократило объемы торгов рублевыми облигациями. Несмотря на благоприятную ситуацию с ликвидностью, с началом налогового периода активность участников заметно снизилась. В понедельник отдельные сделки прошли по выпускам Мечел БО‐2, Новиком Банк‐1, Русал‐7. Алроса‐20, СКБ банк БО‐3.

Объем торгов на внутреннем рынке вновь может оказаться низким под давлением первичного предложения. Во вторник состоится размещение облигаций Транскапиталбанка серии 2 на 1,8 млрд руб. и обмен облигаций АФК Системы серий 2 и 3 на 4‐й выпуск объемом 19,5 млрд руб.