Внешний рынок

Мировые финансовые рынки начали неделю в плюсе; спрос на защитные активы немного снизился. В понедельник на внешних рынках в течение дня ничего интересного не происходило, поэтому настроения участников остались умеренно позитивными, и финансовые площадки продолжили восстанавливаться после падения на прошлой неделе. Ближе к вечеру из США пришло сообщение о покупке Motorola Mobility компанией Google за 12,5 млрд долл. Столь крупная сделка M&A послужила косвенным сигналом к постепенному выходу страны из кризиса, что поддержало рост спроса на рискованные активы на вечерней сессии.

Казначейские облигации на фоне роста фондового рынка немного потеряли в цене. Доходность UST5 по итогам дня составила 0,99% годовых, UST10 – 2,31% годовых, UST30 –3,77% годовых.

Сегодня инвесторы будут ориентироваться на характер публикуемой статистики. В течение дня выйдут данные по ВВП ЕС за 2‐й квартал; количеству новостроек, разрешениям на строительство и промышленному производству в США за июль.

Цены российских евробондов продолжили расти в начале текущей недели вслед за прекращением панических продаж рискованных активов. В понедельник рост котировок в среднем составил 50‐150 б.п. Наиболее активные покупки прошли по выпускам Газпром‐16, ‐18, ‐22, ‐37 (подорожали на 175‐200 б.п.), Металлоинвест‐16 (+225 б.п.), Лукойл‐19, ‐22 (+175‐200 б.п.). Индикативный выпуск Россия‐30 поднялся по итогам дня на 58 б.п. до 118,89% от номинала. Суверенный спрэд при этом сузился до 190 б.п. (‐22 б.п.).

Динамика российского рынка валютного долга сегодня будет во многом зависеть от выходящей в течение дня макростатистики.

Внутренний рынок

Начало налогового периода сократило ликвидность, но не изменило ставки. Начало недели и очередного налогового периода характеризовалось сокращением остатков банковской ликвидности. В день уплаты обязательных страховых взносов совокупный объем ликвидности сократился почти на 70 млрд руб., оставшись чуть выше 1 трлн руб. Ставки межбанковского рынка в целом сохранялись стабильными и находились на уровне 3,73‐4,17% годовых.

Сегодня система может пополниться ликвидностью на достаточно заметную сумму: Минфин предложит банкам 80 млрд руб. на депозиты, и можно ожидать соответствующего спроса со стороны участников.

Рубль продолжает возвращать позиции. Ослабление доллара на forex и продолжавшиеся валютные продажи с максимумов, достигнутых бивалютной корзиной ранее, привели к падению доллара на ММВБ на 55 коп. —до уровня 28,7 руб. Евро при этом потерял лишь 4 коп. и составил 41,4 руб. В итоге курс бивалютной корзины сократился на 33 коп. и закрылся на отметке 34,43 руб.

Хотя курс рубля постепенно возвращается к уровням начала августа, отметим, что в настоящее время любое изменение внешнего фона в негативную сторону окажет мощную поддержку бивалютной корзине и налоговый фактор останется в тени.

Внутренний рынок начал неделю неактивно. Неделя на внутреннем рынке началась пассивно в преддверии публикации важной макростатистики по экономике ЕС и США. Вместе с тем цены рублевых займов продолжили восстанавливаться вслед за улучшением внешней конъюнктуры. Наиболее активные сделки были заметны по выпускам Транснефть‐3, Промсвязьбанк БО‐3, Новатэк БО‐1, Вымпелком‐7.

Внимание участников во вторник, вероятно, будет приковано к статданным по экономике США, поэтому в течения дня их активность может остаться невысокой. При этом внутренний рынок имеет все шансы сохранить восходящую динамику цен. Поддержку окажет позитивный внешний фон и благоприятная ситуация с ликвидностью.

Новости эмитентов

Мираторг

Мираторг (‐/‐/B‐) опубликовал финансовые итоги за 2‐й квартал 2011 г. Финансовое положение компании осталось на прежнем уровне, хотя выручка и прибыль компании выросли. Выручка выросла на 15% до 10 млрд руб., EBITDA –на 7% до 1,6 млрд руб., чистая прибыль – на 40% до 1 млрд руб. Рентабельность осталась на уровне прошлого года: рентабельность по EBITDA составила 16%, по чистой прибыли – 10,5%.

Структура баланса Мираторга за 2‐й квартал не претерпела существенных изменений. Объем валюты баланса составил 57,3 млрд руб. 58% из них по-прежнему формируют основные средства, 11% ‐ ТМЦ и 17% ‐краткосрочные финансовые вложения. Со стороны пассивов 34% составляет капитал, почти 40% ‐ долгосрочный долг, 17% ‐краткосрочный долг. Долговая нагрузка осталась повышенной (4,6 по показателю Долг/EBITDA), однако благодаря государственному субсидированию процентных ставок отношение EBITDA к процентам к уплате составило комфортные для компании 5,3.

Таким образом, финансовое положение Мираторга не претерпело существенных изменений с момента размещения последнего выпуска облигаций эмитента. Его котировки в период прошедшей на прошлой неделе коррекции опустились незначительно из-за низкой ликвидности займа на вторичном рынке. Поэтому мы не видим потенциала существенного роста его цены даже с учетом начала восстановления рынка.