Внешний рынок

В январе на первый план выйдет сезон корпоративной отчетности. Американский рынок после Рождества открылся уверенным ростом. Dow Jones прибавил 0,75%, S&P –0,47%, несмотря на отсутствие свежих новостей.

В начале следующего года пока российские площадки будут закрыты на праздники, с Запада ожидается ряд важных новостей. Во-первых, 2‐го января в США выйдет индекс ISM в производственной сфере. Данный индикатор является опережающим для ВВП, поэтому его улучшение подтвердит сохранение позитивной тенденции в экономики. Следующей важной статистикой будут данные по занятости, публикуемые 8‐го и 10‐го января. Их изменение даст намеки на следующие шаги ФРС в отношении QE. Кроме того, между этими событиями пройдет ряд выступлений представителей ФРС, что может сказаться на динамике UST. Во второй половине января на первый план выйдет уже сезон корпоративной отчетности. Первая публикация от Alcoa пройдет в ночь с 9 на 10 января.

Внутренний рынок

На внутреннем рынке МБК обстановка сохраняется напряженной. Индикативная MosPrime o/n хотя вчера и скорректировалась (‐9 б.п.), однако остается вблизи годовых максимумов (6,89% годовых по итогам вчерашнего дня). Объем задолженности банков по аукционному РЕПО перед ЦБ также сохраняется на рекордных уровнях. В четверг из лимита ЦБ в 1,79 трлн руб. банки привлекли 1,55 трлн руб., и совокупный уровень долга кредитных организаций по данному инструменту составил соответственно на сегодняшний день 3,12 трлн руб. Не отстает и задолженность по сделкам «валютный своп», находящаяся на исторических максимумах и составляющая 453,7 млрд руб. по состоянию на утро пятницы.

Сегодня банки, вероятно, проведут часть платежей по налогу на прибыль, а окончательные расчеты пройдут уже в понедельник, и завершат таким образом текущий налоговый период. Существенного притока ликвидности на счета банков в ЦБ по‐прежнему не наблюдается, и основная часть бюджетных средств, вероятно, поступит в систему уже в последние рабочие дни года или в первые рабочие дни 2014 г. В целом же начало года традиционно будет одним из наиболее спокойных периодов на денежном рынке (хотя рассчитывать на ощутимое снижение ставок в текущих условиях не приходится), однако уже с первыми квартальными налоговыми платежами участники вновь начнут испытывать серьезные проблемы.

Рынок рублевых облигаций в четверг продемонстрировал рост. Доходность ОФЗ снизилась на 1‐2 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам ФСК‐15, ‐25, ТКБ БО‐2.

До окончания года мы не ожидаем серьезных изменений на рынке. В январе участники будут ориентироваться на новости с внешних площадок. В случае появления новых намеков на дальнейшее сокращение QE, мы не исключаем негативного начала года на российском рынке.