Внешний рынок

Неделя завершилась распродажей рискованных активов. Пятничные торги завершились резким обвалом котировок рискованных активов на угрозах разрастания эпидемии птичьего гриппа в Китае и ее пагубных последствий для экономики. Во второй половине дня ложку дегтя добавила статистика из США. Число новых рабочих мест выросло в марте всего на 88 тыс. при ожидавшихся 190 тыс. Скорее всего, такой слабый прирост новых рабочих мест приведет к повышению безработицы в ближайшие несколько месяцев. Текущее же повышение занятости (безработица снизилась с 7,7% до 7,6%) отражает прошлые результаты, поэтому не оказал поддержки рынкам.

Предстоящая неделя вновь обещает быть волатильной. Во-первых, в США начинается сезон корпоративной отчетности, что может стать главным драйвером на ближайшие неделю-две при условии отсутствия новых глобальных потрясений. Во-вторых, на эту неделю запланировано много выступлений представителей ФРС, а в среду выйдет протокол последнего заседания регулятора, что, несомненно, привлечет внимание участников в контексте возможного досрочного сворачивания QE3. В-третьих, мы не исключаем негативного влияния новостей из Европы. Опасения вызывает политический тупик в Италии. В Португалии верховный суд заблокировал ряд мер бюджетной экономии, поэтому правительству для продолжения функционирования программы внешней помощи придется экстренно искать новые пути сокращения госрасходов. В довершение, в понедельник Банк Кипра обнародует окончательный размер налога на банковские депозиты.

Европейские фондовые площадки завершили пятницу падением более чем на 1%. Euro Stoxx 50 потерял 1,38%, DAX – 2,03%. Американские индексы к закрытию отыграли часть потерь и завершили день снижением на 0,28% по Dow Jones и на 0,43% по S&P. Доходность UST5 снизилась на 1 б.п. до 0,69%, UST10 – на 5 б.п. до 1,71%, UST30 –на 11 б.п. до 2,88%.

В российских евробондах продолжились покупки. Российские евробонды, вопреки падению спроса на риск и провалу котировок нефти ниже 105 долл. за баррель Brent, завершили неделю ростом. В корпоративном сегменте рост котировок составил около 20-40 б.п. Динамику лучше рынка продемонстрировали займы Сбербанк-22 (+55 б.п.), ВЭБ-20, -25 (+60-100 б.п.), Газпром-34, -37 (+90-110 б.п.). Суверенные займы прибавили более 50 б.п. Россия-42 вырос на 2,2 п.п. до 118,3% от номинала, Россия-30 – на 50 б.п. до 125,44% от номинала, Россия-22 – на 90 б.п. до 111,9% от номинала.

Сегодня российские евробонды, вероятно, будут консолидироваться в ожидании начала публикации корпоративных отчетов.

Внутренний рынок

На внутреннем денежном рынке сохраняется относительно комфортная ситуация, поступающую ликвидность банки направляют на погашения задолженности перед ЦБ. В пятницу Банк России продолжил сокращать лимиты на однодневном аукционе РЕПО, предложив банкам 140 млрд руб. (на 90 млрд руб. меньше чем в четверг). Однако это не смутило кредитные организации, которые привлекли на аукционе и вовсе лишь 92 млрд руб. При этом совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ потеряли лишь 46 млрд руб., и таким образом отрицательная величина чистой ликвидной позиции опустилась ниже уровня в 1 трлн руб. Наблюдалось и значительное снижение межбанковских ставок: индикативная MosPrime o/n находилась в пятницу на отметке 5,81% годовых, что на 43 б.п. было ниже уровня предыдущего дня.

В середине предстоящей недели банки будут заняты процедурой усреднения обязательных резервов в ЦБ, что традиционно оказывает локальное давление на ставки денежного рынка, однако в целом до первых налоговых платежей в начале следующей недели участникам рынка можно не беспокоиться.

Рубль частично восстановил позиции, однако участники не торопятся расставаться с валютой. На валютных торгах в пятницу курс доллара к рублю составил на закрытии 31,52 руб., что оказалось на 7 коп. ниже уровня закрытия четверга. Несмотря на формальное укрепления рубля к американской валюте второй день подряд, ситуация на валютном рынке остается достаточно неоднозначной. С одной стороны, снижение нефтяных котировок явно замедлилось, что не дает повода участникам приблизиться к уровню в 32 руб. по доллару, с другой — рынки явно продолжают испытывать «мандраж», и участники пока опасаются закрывать позиции и «выходить» из валюты. В подобных условиях начало недели может сопровождаться существенными колебаниями пары доллар/рубль в диапазоне 31,50-31,85 руб.

Рынок рублевого долга завершил неделю в плюсе, несмотря на резкое падение глобального спроса на риск. В пятницу спросом пользовались и корпоративные, и суверенные займы. В ОФЗ рост котировок на длинном участке кривой составил до 90 б.п., доходность снизилась на 5-15 б.п. В корпоративном сегменте инвесторы покупали выпуски Башнефть-4, РСХБ-3, -17, ГазпромК-5.

Сегодня мы не ожидаем формирования ярко выраженной динамики. Давление на рынок будет оказывать падение котировок нефти. При этом участники, вероятно, предпочтут занять выжидательную позицию перед началом сезона корпоративной отчетности в США.