Внешний рынок

На предстоящей неделе в центре внимания будет заседание ЕЦБ и статистика по занятости в США. Внешние площадки завершили неделю смешанной динамикой, хотя вечерняя порция статистики по США была неплохой. Индекс деловой активности Чикаго в мае вырос 63 до 65,5 пунктов, ожидалось снижение до 61 пункта. Индекс потребительского доверия Университета Мичигана вырос с 81,8 до 81,9 пунктов, ожидалось повышение до 82,5 пунктов.

Европейские площадки не продемонстрировали внятной динамики. Euro Stoxx 50 остался без изменений, DAX прибавил 0,04%. Американские индексы завершили неделю сдержанным ростом. Dow Jones прибавил 0,11%, S&P – 0,18%. Treasuries немного просели в цене. Доходность UST5 выросла на 1 б.п. до 1,54%, UST10 – на 1 б.п. до 2,48%, UST30 – осталась на уровне 3,33%.

Предстоящая неделе будет насыщена событиями и может задать тон рынкам на среднесрочную перспективу. Во‐первых, в четверг пройдет заседание ЕЦБ, от которого по‐прежнему ожидают шагов по стимулированию экономики. Во‐вторых, в среду и пятницу в США будет опубликован блок статистики по занятости.

Российские евробонды завершили неделю легким снижением. В среднем цены опустились на 20‐30 б.п. Длинные займы Газпрома просели на 35‐45 б.п., выпуск Сбербанк‐22 – на 35 б.п., займы ВЭБа – на 20 б.п. Россия‐43 потерял 70 б.п., опустившись до 106,4% от номинала, Россия‐23 – 60 б.п. до 103,15% от номинала.

Сегодня мы ожидаем нейтрального начала дня. Участники, вероятно, воздержатся от активных действий накануне событий второй половины недели.

Внутренний рынок

На денежном рынке неделя завершилась относительно спокойно. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n потеряла в пятницу 6 б.п., составив 8,40% годовых, а совокупные остатки банков на счетах в ЦБ увеличились на 32 млрд руб. Пополнение остатков произошло благодаря притоку в систему бюджетных средств. При этом необходимо отметить, что согласно данным ЦБ, после уплаты НДПИ и акцизов в банковскую систему по бюджетному каналу поступило в чистом виде 204.7 млрд руб. Окончание периода платежей и приток бюджетной ликвидности позволили банкам полностью погасить задолженность перед ЦБ по валютным свопам. В тоже время рассчитывать на заметное снижение ставок МБК в связи с завершением налогового периода не приходится, так как на предстоящей неделе банкам предстоит сократить задолженность по депозитам Росказначейства. Так, на новых аукционах «казна» разместит в общей сложности до 150 млрд руб., в то время как погасить придется 240 млрд руб. Впрочем, напомним, что за прошедшую неделю нетто‐приток ликвидности по каналу депозитов Росказначейства составил 100 млрд руб.

Рынок рублевого долга завершил неделю ростом. В пятницу на внутреннем рынке наблюдался уверенный рост как в сегменте ОФЗ, так и в корпоративном сегменте. ОФЗ прибавили по 15‐50 б.п., доходность снизилась на 5‐10 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам НорНикель БО‐1, БО‐4, ФСК‐10, ‐19, МКБ БО‐2.

В начале недели мы ожидаем продолжения покупок на внутреннем рынке. Фактор украинского кризиса отошел на второй план, при этом с западных площадок приходят преимущественно позитивные новости.