Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вчера на глобальных рынках основные финансовые биржи были закрыты по случаю праздничных дней, что послужило довольно низкий активности инвесторов на долговых рынках развивающихся стран. Локальные игроки в меньшей степени обращали внимание на смежные площадки (рубль и нефть), на которых отмечались относительно пассивные результаты. В то же время котировки углеводородов поддерживали свой восстановительный тренд в преддверии встречи основных стран экспортеров. Респонденты не ожидают каких-либо изменений в политике ОПЕК, при этом осторожные действия игроков в секторе валютного долга, по нашим наблюдениям, все же присутствуют.

Российский рынок суверенного долга закрылся на уровне понедельника. В банковском сегменте мы отмечаем незначительные изменения в большинстве долларовых инструментах. Негативную динамику показали субординированные еврооблигации Промсвязьбанка, подешевевшие на 20-50 пп, и бумаги Группы «Кокс», прибавившие в доходности около 250 бп. до 55,15% (YTM). Еврооблигации корпоративных эмитентов менялись в доходности в рамках 2-4 бп.

Прогноз. Открытие торгов на российском долговом рынке мы ожидаем нейтральное, так как негативных факторов, способных оказать давление на котировки бумаг, мы не отмечаем. Цена на нефть закрепились около отметки $50 за баррель по сорту Brent, что является положительным моментом после продолжительного ралли.

Основные события на мировых рынках запланированы на вторую половину недели, результаты которых отчасти могут послужить ориентиром возможного ужесточения монетарной политики ФРС. Во-первых, Европейский центральный банк проведет заседание и объявит решение по ключевым ставкам. Мы полагаем, что денежные условия останутся на прежнем уровне и риторика регулятора останется довольно мягкой без дополнительных намеков на использование очередного денежно-кредитного арсенала. Во-вторых, на американских рынках выйдет важный макроэкономический блок по занятости домашних хозяйств и их активности в потребительском секторе. Итоговые данные могут стать весомым аргументом восстановить цикл (или увеличить шансы) нормализации процентной политики на ближайшем заседании.

Денежный рынок

Банки и денежный рынок быстро восстанавливаются после завершения налогового периода. Не успели кредитные организации провести последние платежи в бюджет, как остатки ликвидности продемонстрировали существенную положительную динамику. Так, за последние 2 дня остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ выросли более чем на 200 млрд руб., превысив отметку в 2 трлн руб. При этом лишь вчера кредитные организации нарастили задолженность перед ЦБ по операциям РЕПО с фиксированной ставкой, да и то чуть более чем на 100 млрд руб., то есть основной приток средств на счета в ЦБ был обеспечен бюджетной ликвидностью. Ставки МБК после обновления годового максимума стабилизировались, однако еще далеки от «доналоговых» уровней. Впрочем, уже сегодня избыток ликвидности уйдет из системы, а спрос на рубли со стороны небольших игроков будет поддерживаться на таком же уровне, как и в период налоговых платежей: уже по традиции, ЦБ сразу после последних платежей резко сократил лимит на недельном аукционе РЕПО (с 610 до 150 млрд руб.).

Торги на валютном рынке в начале недели проходили на минимальных оборотах в свете выходного дня на западных площадках. Пара доллар рубль вяло следовала за котировками нефти: со второй половины дня цена марки Brent отыгрывала утренние потери, и рублю к концу рабочего дня удалось оттеснить доллар ниже уровня в 66 руб.

На очередном валютном аукционе РЕПО ЦБ спрос участников вновь полностью совпал с объемом предложенных регулятором средств. Таким образом, на предстоящей неделе банки не будут испытывать дефицита валютной ликвидности, требуемой для рефинансирования задолженности перед ЦБ по «старым» кредитам.