Конъюнктура глобальных рынков

Рынки подросли по инерции от пятницы

Понедельник на мировых площадках выдался спокойным. Выходной день в США заставил инвесторов занять выжидательную позицию, однако в целом спрос на рискованные активы был умеренным.

После пятничных заявлений главы ФРС США о готовности в ближайшие месяцы ужесточить денежно-кредитную политику, вчера добавились слова главы ФРБ Сент-Луиса. Он позитивно отреагировал на пересмотр оценки ВВП за прошлый квартал с 0.5% до 0.8%, а также заявил, что рынки в целом готовы к повышению базовой долларовой ставки.

Денежно-кредитный рынок

Налоговый период завершен, ставки должны начать снижение

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменились. Финальный налоговый платеж мая по налогу на прибыль, который отвлек из банковской системы около 180 млрд руб., никак не повлиял на ликвидность и ставки. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 11.35% годовых, 7-дневные – также под 11.35% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.30% годовых.

Налоговый период завершен, что должно привести к улучшению рыночной конъюнктуры. Мы видим потенциал снижения краткосрочных рублевых ставок на 20- 30 бп. от текущих значений в начале июня.

Старт недели для рубля выдался позитивным

Новая неделя на внутреннем валютном рынке упрочила позиции рубля. Цены на нефть приблизились вплотную к уровню 50 долл. за барр., что позволило возобновить укрепление ряда сырьевых валют ЕМ. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 30 коп. до 69.16 руб. Курс доллара составил 65.75 руб. (-39 коп.) курс евро – 73.33 (-19 коп.). На международном валютном рынке доллар вновь начал сдавать позиции на фоне выходного дня в США, в результате чего пятничное укрепление было нивелировано наполовину. По итогам дня основная валютная пара поднялась на четверть фигуры до отметки $1.1135.

Ситуация на нефтяном рынке стабилизируется, однако поводов для закрепления нефти выше уровня в 50 долл. мы пока не находим. Ряд временных факторов в перебоях поставок компенсируется относительно сильным долларом и ожиданием ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США. Намеченное на четверг заседание ОПЕК не сулит ценовой поддержки. Напротив, противостояние Саудовской Аравии и Ирана создает дополнительную напряженность в ожидании итогов очередной встречи. Локальный фактор поддержки – налоговый период – был завершен вчера. Таким образом, рубль, вероятно, пока останется в диапазоне 65-67 руб. по курсу доллара.

Российский долговой рынок

Долговые рынки в смешанном режиме

Долговых рынки ЕМ вчера торговались сдержанно. Выходной день в США лишил рынки ориентиров со стороны базовых активов. Впрочем, ужесточающаяся риторика ФРС США и одновременный подъем нефтяных котировок могут привести к дальнейшему расширению суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды вчера изменились минимально, при этом повышение нефтяных котировок спровоцировало снижение доходностей в среднем на 2 бп вдоль всей суверенной кривой.

Рынок рублевого долга по-прежнему выглядит неинтересно. Рубль демонстрирует умеренное укрепление, которое пока не провоцирует интереса к локальному долгому рынку. Доходности ОФЗ вчера изменились в пределах 3 бп.