Внешние рынки  

US Treasuries

Полет на низкой высоте

В пятницу была опубликована очередная порция хороших данных по экономике США: частных доходы и расходы выросли на 0,5% и 0,4% соответственно, что превысило ожидания на 1 б.п.; индекс потребительских настроений Мичигана составил 68,2 пункта, что на 0,7 пунктов выше ожиданий; расходы на строительство увеличились на 0,4%, тогда как ожидалось сокращение на такой же процент; индекс деловой активности составил 54,4 пункта. Несмотря на это, торги завершились смешанным движением: доходность 3-х месячных Treasuries осталась без изменений и составила 0,15% годовых, UST-5 – потеряли 2 б.п. до 1,25% годовых, UST-10 остались без изменений с доходностью в 2,51% годовых, UST-30 прибавили 3 б.п. до 3,71% годовых.

В этой связи хотелось бы отметить, что в последний месяц связь между макроэкономическими данными, указывающими на восстановление экономики, и движением рынка Treasuries несколько ослабла. Ставки по госбумагам уже находятся на историческом минимуме, а сохраняющийся высокий спрос на фоне ожиданий покупок госбумаг ФРС только подталкивает цены вверх. При этом действия ФРС, как говорилось на последнем заседании, будут определяться макроэкономическими данными, которые пока все же свидетельствуют о продолжении восстановления экономики. И если ФРС все же одумается и не будет дальше придерживаться политики количественного смягчения (Quantitative Easing), это может спровоцировать масштабную фиксацию прибыли не только в сегменте госбумаг, но и в целом по рынку. На фоне стремительно дешевеющего доллара подобный шаг может вызвать недовольство ключевых держателей Treasuries. Однако в контексте привлекательности новых размещений подобная коррекция будет весьма к месту.

На фоне отсутствия макроэкономических данных волатильность торгов с сегменте госбумаг, вероятно, будет невысокой Возможно, некоторую интригу в вечернею сессию внес выступления главы ФРС перед студентами колледжа на Род Айленде.

Внешние рынки  

Еврооблигации

Достигли психологического уровня

Торги евробондами в пятницу завершились на позитивной ноте. Поддержку рынку оказала публикация очередной порции хорошей статистики по экономике США. Так, суверенный заем Россия-30 к закрытию американской торговой сессии достиг психологической отметки 120% от номинала.

Мы ожидаем сохранения возрастающей динамики торгов на этой неделе, которая будет поддерживаться восстановлением американской экономики, растущей ценой на нефть, а также фактором начала квартала.

Внутренний рынок  

Корпоративный сектор

Call-опцион по Уралсвязьинформ

Поддерживаемый позитивной статистикой по экономике США и продолжающимся ростом цен на нефть, российский рынок облигаций завершил неделю на высоких объемах. В среднем за день цены выросли на 5-10 б.п. В лидерах спроса в пятницу оказались выпуски Москва-48, -62, РЖД-12, -14, -23, X5-1, СУЭК-1. Сюрпризом для рынка стало объявление Уралсвязьинформом о реализации call-опциона по бондам серии 1, что привело к снижению котировок по ним на 250 б.п.

Мы прогнозируем сохранение восходящей динамики на этой неделе, как на российском рынке. Поддержку рынку будет оказывать все те же США, где под закрытие российской торговой сессии был опубликован ряд довольно сильных статданных статистики.