Внешний рынок

Опасения в отношении Греции и неоднозначные статданные по США привели к негативному окончанию недели на внешних площадках. Европейские индексы сильно упали по итогам дня, опасаясь, что Греция не успеет в срок договориться с кредиторами о продлении программы помощи. Несмотря на то, что МВФ уже готов предоставить отсрочку по выплате долга, если Афины до конца недели не договорятся с кредиторами, они могут не успеть получить деньги в срок.

Также триггером к началу распродаж послужил пересмотр данных по ВВП США за 1‐й квартал. Впрочем, темпы падения оказались чуть менее глубокими, чем ожидалось (‐0,7% vs прогноз ‐0,9%). При этом более актуальные статданные за май носили смешанный характер, но это не помогло смягчить падение. Индекс деловой активности Чикаго упал в мае с 52,3 до 46,2 пунктов, что указывает на снижение деловой активности. При этом потребительское доверие, согласно индексу Университета Мичигана, выросло с 88,6 до 90,7 пунктов.

Европейские индексы потеряли в пятницу больше 2%. Euro Stoxx 50 упал на 2,2%, DAX – на 2,26%. Американские индексы снизились на 0,6%. Dow Jones опустился на 0,64%, S&P – на 0,63%. Treasuries немного прибавили в цене. Доходность UST5 опустилась на 3 б.п. до 1,49%, UST10 –на 1 б.п. до 2,12%, UST30 – на 1 б.п. до 2,88%.

На предстоящей неделе будет опубликован ряд ключевых статданных. В частности, данные по занятости в США, ВВП ЕС в 1‐м квартале, инфляция в ЕС в мае. Помимо этого, в пятницу пройдет заседание ОПЕК и в течение недели Греция должна договориться с кредиторами о продлении программы помощи. Поэтому мы ожидаем роста волатильности в ближайшие дни. Вполне вероятно, что на рынках будут преобладать негативные настроения. Во‐первых, мы не видим оснований для выхода слабого отчета по занятости. По мере приближения заседания ФРС, хорошие статданные будут оказывать давление на американские площадки из‐за опасений повышения ставки регулятора. Ситуация по Греции, в свою очередь, будет оказывать давление на европейские площадки и евро. Предстоящее же заседание ОПЕК вполне может оказать давление на нефтяные котировки, что негативно скажется на российских активах.

Российские евробонды продолжили снижение, отыгрывая падение котировок нефти. Корпоративные займы потеряли за день около 30 б.п. Сильнее рынка снизились займы Сбербанка, потерявшие по 30‐50 б.п., ВЭБа – по 25‐50 б.п. Россия‐43 просел на 15 б.п. до 99,8% от номинала, Россия‐23 – остался на отметке 99,6% от номинала.

Сегодня мы ожидаем отскока в российский займах на фоне роста котировок нефти почти до 65 долл. на вечерней сессии в пятницу.

Внутренний рынок

С окончанием налогового периода ситуация на денежном рынке сохраняется весьма стабильной, тем не менее явных улучшений не наблюдается. В частности, индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n, по сути, четвертый день подряд остается на уровне 13,25% годовых. Совокупные остатки ликвидности банков на корсчетах и депозитах в ЦБ прибавили 66 млрд руб., составив 1,2 трлн руб.

На валютном рынке обстановка для рубля остается достаточно тревожной: спрос на отечественную валюту в связи с окончанием налогового периода явно ослаб, и в начале июня можно ожидать традиционного притока рублевой ликвидности в банковскую систему. Одновременно, цена на нефть остается не так далеко от психологически важного уровня в 60 долл. за баррель, и любое колебание котировок в сторону данной отметки будет весьма заметно отражаться с негативной стороны на рубле. Кроме того, уже не за горами очередное заседание ЦБ, на котором ключевая ставка может быть вновь понижена, что не добавляет привлекательности рублю. Наконец, сегодня ЦБ объявил о приостановке проведения годовых аукционов РЕПО в валюте (ранее регулятор отменял только по одному аукциону). Хотя до ближайших погашений годовой задолженности по валютному РЕПО еще далеко, фактор психологически окажет негативное влияние на рубль.

Таким образом, на предстоящей неделе нельзя исключать попыток доллара продвинуться в сторону 54 руб.

Внутренний рынок ожидаемо скорректировался вверх на развороте нефтяных цен после вчерашней публикации данных по запасам. Рублевые займы прибавили около 30 б.п., доходность ОФЗ снизилась на 2‐5 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам ТКС Банк БО‐12, ВТБ БО‐43.

На этой неделе котировки нефти останутся основным драйвером российского рынка. При этом в преддверии заседания ОПЕК цены будут находиться под давлением, поэтому ожидаем преобладания негативной динамики. Сегодня также давление на российский рынок могут оказать слабые данные по деловой активности в промышленном секторе. Индекс PMI, рассчитываемый HSBC, опустился в мае с 48,9 до 47,6 пунктов, ожидалось – 48,5. Таким образом, в мае деловая активность продолжила замедляться и, скорее всего, данные по промпроизводству вновь будут достаточно слабыми.