Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: Ќа текущей неделе рубль может продолжить плавно дешеветь


[01.06.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

√реци€ и статистика из —Ўј настораживают рынки

Ќастроени€ на мировых площадках в конце прошлой недели были негативными. »нвесторы продолжают отыгрывать в сегменте рискованных активов нерешенность греческих вопросов, а также непрекращающийс€ поток слабой статистики из —Ўј.

¬ п€тницу была опубликована втора€ оценка ¬¬ѕ —Ўј за минувший квартал. ƒинамика ¬¬ѕ пересмотрена с роста на 0.2% до снижени€ на 0.7%.  онсенсус- прогноз предполагал снижение на 0.9%. ¬се без исключени€ компоненты ¬¬ѕ были пересмотрены с понижением, при этом наиболее давление на экономику оказывает сектор внешней торговли. »менно чистый экспорт добавил к ¬¬ѕ 1.9 пп снижени€ против 1.3 пп, объ€вленных ранее. “аким образом, одни только ожидани€ ужесточени€ денежно-кредитной политики ‘–— привод€т к давлению на темпы экономического роста через св€зку сильный доллар – расширение дефицита внешней торговли.

ƒенежно-кредитный рынок

–ынок стабилен, ждем улучшени€ в начале нового мес€ца

ќкончание ма€ на российском денежно-кредитном рынке не принесло каких-либо изменений. «авершение налогового периода вывело спрэд краткосрочных процентных ставок по отношению к ключевой ставке ÷ентробанка на привычный уровень в 50-75 бп. —тоимость 1-дневных кредитов ћЅ  составила 13.25% годовых, при этом 7-дневные кредиты обходились в также среднем под 13.25% годовых, а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 13.10% годовых.

ћы ожидаем улучшени€ ситуации с ликвидностью в банковской системе с началом нового мес€ца и традиционного притока бюджетных денег. ¬ то же врем€, ослабление рубл€ на валютном рынке провоцирует закрытие сделок carry trade, которые формально лишают денежный рынок поддержки.

–убль завершил май без изменений

“орги на локальном валютном рынке в п€тницу прошли нейтрально дл€ рубл€. Ќесмотр€ на значительное ослабление российской валюты в предыдущие дни недели, а также подросшие цены на нефть, участники рынка по-прежнему настроены не в пользу нацвалюты. ѕо итогам дн€ курс бивалютной корзины снизилс€ на 0.18 руб. до 54.66 руб.  урс доллара потер€л 0.29 руб. до 52.31 руб., курс евро – 0.05 руб. до 57.52 руб. ¬сего за май рубль практически не изменилс€ ни по отношению к доллару, ни к евро. Ќа международном валютном рынке евро немного восстановил позиции на фоне слабости доллара из-за публикации негативной экономической статистики в —Ўј. “ем не менее, греческий риск не позвол€ет единой валюте отыграть существенные потери. ¬ результате основна€ пара подн€лась почти на полфигуры до $1.0990.

–оссийска€ валюта остаетс€ заложником коррекционных настроений, спровоцированных нисход€щим движением нефт€ных котировок и риторикой денежных властей. ¬ мае 3-мес€чный тренд на укрепление рубл€ остановилс€, посыла€ сигнал инвесторам о том, что спекул€ции на базе разницы процентных ставок уже не выгл€д€т столь привлекательно и безопасно, тогда как сокращение валютного предложени€ и ключевой ставки ÷ентробанком €вл€етс€ дополнительным ограничителем дл€ рубл€.

Ќа текущей неделе рубль должен продолжить плавно дешеветь, поскольку никаких новых драйверов роста за выходные получено не было. ћы ожидаем, что уровень в 55 рублей за долл. будет верхней границей краткосрочного диапазона волатильности. ≈сли вблизи этого уровн€ ÷ентробанк см€гчит риторики в отношении обменного курса рубл€ и, например, снизит объем покупок валюты, дальнейшее ослабление рубл€ вр€д ли произойдет.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды завершили неделю ростом ставок

–оссийские еврооблигации завершили неделю ростом ставок и выгл€дели заметно хуже средней динамики ≈ћ. ƒоходности вдоль суверенной кривой подросли на 3-5 бп, на фоне отсутстви€ очевидных поводов дл€ роста и слабого спроса на в целом на активы ≈ћ. ¬ корпоративном секторе также преобладали продавцы, рост ставок в среднем по рынку составил около 10 бп. ’уже средней динамики выгл€дели 2-летние выпуски —бербанка, доходности которых подросли на 25-30 бп.

ќ‘« дорожают благодар€ нефти и ожидани€м снижени€ ставки ÷Ѕ

ƒоходности ќ‘« в п€тницу снижались вдоль всей кривой на фоне нейтральной динамики рубл€, а также валют и локальных облигаций ≈ћ. ƒоходности ќ‘« в пределах годового отрезка кривой снизились на 50 бп и сместились в диапазон 10-10.5%, долгосрочные ставки опустились на 10 бп и завершили день на отметке 10.5%. ѕовод дл€ оптимизма инвесторам давали всплеск нефт€ных котировок, а также публикаци€ первых консенсусов по ключевой ставке на заседании ÷Ѕ 15 июн€, которые предполагают очередное снижение на 100 бп.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов